暗号資産アナリストのミヒャエル・ファン・デ・ポッペ氏は2026年7月22日、ファンドマネージャーであり作家でもあるローレンス・レパード氏の見解を共有した。レパード氏は、ビットコイン（BTC）の金に対する現在のパフォーマンスの低迷が、2020年に見られた市場パターンと類似しているとの見方を示した。この投稿はXで共有された： https://x.com/CryptoMichNL/status/2079612367487553742/video/1

レパード氏は、金が昨年67%上昇した一方でビットコインが「どこにも行かなかった」と述べ、この乖離により一部の観察筋はビットコインが機能しなくなったと結論づけた。しかし同氏は、このパターンは馴染みのあるものであると主張した。2020年には金が先に反応し、1オンス約$1,300から$2,000へ上昇した後、ビットコインが後に急激に上昇し、最終的に2021年11月にはほぼ$69,000に達した。

金は67%上昇、ビットコインは低迷

金は2025年にここ数年で最も強い年間パフォーマンスを記録し、年初の1オンス約$2,623から年末には$4,300を超える水準まで約67%上昇した。2026年初頭には上昇トレンドを延ばし、1月には1オンス$5,000〜$5,589を超える過去最高値を記録した後、反落した。

一方、ビットコインは直近の期間において比較的平坦な推移となっている。2025年10月に$126,000付近の過去最高値をつけた後、BTCは急激に反転し、年末には$87,000〜$88,000付近で終えた。これにより約6%〜7%の純減となり、同じ広範な期間において金を大きく下回るパフォーマンスとなった。

レパード氏がビットコインの停滞を2020年と比較

『The Big Print』の著者であるレパード氏は、ビットコインの直近の価格動向と2020年の出来事の推移を直接的に比較した。同氏は、通貨不安の高まりとともに金が先に上昇し、1オンス約$1,300から$2,000へ動いた一方で、ビットコインは当初比較的平坦に推移した後、後に急騰したと指摘した。2020年のパターンは、COVID-19パンデミックへの対応として中央銀行が前例のない金融緩和を行った時期に展開されたものであり、この間、連邦準備制度理事会（FRB）はバランスシートを約$4兆から$7兆超へ拡大させた。

「金が7ヶ月で5倍になったことは一度もない」とレパード氏は述べ、金融拡張期においてビットコインは歴史的に金よりもはるかに大きな上昇をもたらしてきたと主張した。同氏はこの比較を、継続的な貨幣供給の拡大を必要とする信用貨幣制度において、ビットコインが「通貨減価保険」として機能するという自身のより広範な見解の一部として位置づけた。

レパード氏は、BTCの強いリスクオン相場を引用し、ビットコインは2年以内に$180,000に達する可能性があると述べた。また、金融拡張が継続して希少資産への需要を高めれば、ビットコインは1〜2年以内に$180,000〜$200,000のレンジで取引される可能性があると予測した。

市場データとマクロ環境

報道時点で、BTCは直前24時間で1.3%下落の$65,538.37で取引されており、時価総額は$1.31兆であった。金は同じ期間で1.52%上昇の$4,133.69で取引されており、時価総額は$27.89兆であった。金の時価総額はビットコインの約21倍に留まっており、ビットコインが価値の保存手段として追加のシェアを獲得した場合に、レパード氏のような支持者が想定する潜在的な資金ローテーションの規模を浮き彫りにしている。

ビットコインの最近の弱さにもかかわらず、アナリストは過去の市場サイクルに過去の動きとの類似点がないか注視している。多くのアナリストはビットコインが長期的な強気市場にあると引き続き評価しており、レパード氏はこの資産に関してより強気な意見を持つ一人であり続けている。

見通しは依然としてマクロ経済条件に左右されている。中央銀行の政策、利下げ、ハードアセットへの継続的な需要は高価格を支援する要因であり続ける可能性がある一方、規制の不確実性、経済ショック、または長引くリスクオフ環境は回復を遅らせ続ける可能性がある。レパード氏は、ビットコインの固定供給量が継続的な通貨減価に対する長期的なヘッジとして機能するとの認識を維持している。