BinanceでBitcoinの現物と先物の乖離が過去最大に

オンチェーン分析プラットフォームCryptoQuantが金曜日に公表したデータによると、BinanceにおけるBitcoinの先物対現物取引高比率は過去最高の7.82に達し、先物取引高が現物取引高を約8倍近く上回っている。先物市場の拡大に伴い、この比率は長年にわたり構造的な上昇傾向をたどってきたが、今回の数値は、現物保有そのものよりもレバレッジを伴うポジションが市場をより強く支配していることを示す急激な加速を示している。

同取引所の1日あたりの先物取引高は今週578.2億ドルに達した一方、現物取引高はわずか60.8億ドルにとどまった。

「一方で、Bitcoinは約64,000ドル付近で取引されており、先物取引高は現物取引高よりも速いペースで増加し続けています」と、CryptoQuantの寄稿アナリストArab Chainはコメントした。

「この傾向は、市場活動の重心が移っていることを示しており、より多くの投資家やトレーダーが、レバレッジ、リスク管理、短期売買戦略のために先物を利用することを好んでいます。」

Bitcoin futures-to-spot trading volume ratio (screenshot). Source: CryptoQuant

今回の記録的な数値は、投資需要が数カ月にわたって後退してきた結果であり、その流出は特に個人投資家の取引セクターで顕著だった。Cointelegraphは以前、AI関連株が個人資金の主要な流入先になっていると報じていた。

CryptoQuantのデータによると、30日移動ベースでは現物とデリバティブの双方の需要が引き続き悪化しており、特に現物需要は6月以降、より一貫した下落を示している。

BTC/USDは過去2カ月間、60,000ドル超の狭いレンジで推移しており、現物トレーダーの関心を鈍らせている。Bitcoinが初めて60,000ドル水準を下回った2月には、オンチェーン上の実現損失が大きく急増した。しかし、その後の同水準の再試行では出来高が低下しており、買い手と売り手の双方が疲弊していることを示している。

Bitcoin net realized profit/loss data. Source: CryptoQuant

「Bitcoinの現物需要は弱まっています。先物需要は依然としてネットでプラスですが、3カ月前の反発局面と比べると大幅に低下しています」と、CEOのKi Young Juは先月末のX投稿で述べた。

Bitcoin spot vs. futures demand. Source: Ki Young Ju on X.com

トレーダーは9月のBTC価格レンジ下抜けに備える

今週のBitcoin価格が現在の取引レンジからブレイクアウトする可能性を検討した結果、暗号資産取引所Bitfinexは、現物市場とデリバティブ市場の双方で出来高の減少を指摘した。

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「現時点では、出来高はレンジの中央に集中し、端に向かうほど薄くなっています。特にテイカー出来高は、どちらの側もレンジをどちらかの方向に強く抜け出そうとしていないことを示しています」と、同社の分析部門Bitfinex Researchは更新レポートで述べた。

Bitfinexによると、BTC/USDが7月に7.4%上昇したことを受け、オプション取引業者は8月もレンジ相場が続くとみてポジションを取っていた。一方で9月については、Bitcoinの弱気相場でよく見られる行動パターンに従い、レンジが下方向に解消されると予想している。

「オプション取引業者は実質的に、レンジが継続することを織り込みつつ、全体としては数週間先の下方向への解消に備えてヘッジしています」と、Bitfinexはオンチェーン分析プラットフォームGlassnodeのデータを引用して付け加えた。

Bitcoin options composite chart. Source: Bitfinex