CompaniesMarketCapのスナップショットによると、ビットコインが世界で最も価値のある資産の中でテスラを上回り、9月19日の時価総額は約1兆6,400億ドルに達した。この逆転により両者の差は約1,970億ドルに開き、両者の距離がいかに急速に変わりうるかを浮き彫りにした。

差は急速に動きうる

9月19日時点のスナップショットでは、ビットコインは時価総額約1兆6,350億ドルで世界の資産の中で13位に位置づけられた。テスラは1兆4,380億ドルで14位に続いた。

スナップショット時点で、ビットコインは約4%上昇して81,419ドル近くで取引され、一方テスラ株は約0.5%下落して364.27ドルだった。これにより、ビットコインはテスラを約1,970億ドル(約14%)上回った。

ビットコインと主要上場企業との比較は、市場報道でおなじみの物差しとなっており、資産クラス間の相対的な規模を手早く読み取る手段を提供している。ただし、両者の評価方法は異なる。ビットコインの時価総額は価格に推定流通量を掛けて算出され、テスラの数値は株価に発行済み株式数を掛けたものである。一方は通貨的資産を評価し、もう一方は工場、収益、負債、将来キャッシュフローを持つ営利事業を評価する。したがって、このランキングは規模の比較であって、ビットコインとテスラを同じ枠組みで評価すべきだという主張ではない。ビットコインの場合、この方程式の供給側はゆっくりと動く。新しいコインは予め定められたスケジュールに従い、2,100万枚の硬的上限に向けて発行される。これこそが、時価総額が他の資産と一致する価格水準を計算することを可能にしている。

この差はにも highly 敏感である。スナップショットが示唆する流通量に基づけば、テスラの時価総額が変わらないと仮定した場合、ビットコインが1枚あたり約71,600ドルになるとテスラの1兆4,380億ドルの評価額にほぼ一致する。これは算数であって価格予測ではなく、同時にテスラ株も動く可能性がある。

テスラの11,509 BTCは約10億ドルの価値

テスラは2026年6月30日時点で11,509 BTCを保有していると第2四半期決算書類で報告しており、取得原価3億8,600万ドル、四半期末の公正価値6億7,400万ドルを開示した。

9月19日に確認した時点で、BitcoinTreasuries.netは引き続きテスラを11,509 BTCとして掲載していた。企業のビットコイントレジャリーはそれ自体が追跡対象のカテゴリーとなっており、専門サービスが開示された保有量に基づいて上場企業をランキングしている。ビットコインのスナップショット価格81,419ドルでは、これらのコインは約9億3,700万ドルの価値があったことになる。

9月の推定値が高くなっているのは、6月の報告日以降のビットコイン価格上昇を反映したものである。テスラがコインを追加取得した証拠ではない。

この持ち高の推定市場価値は、テスラが開示した取得原価を約5億5,100万ドル上回っていた。ただし、この差を新たな5億5,100万ドルの会計上の利益として扱うべきではない。資産の公正価値の変動は、すでに以前の報告期間の業績に影響を与えている可能性があるためだ。

約10億ドルはかなりのトレジャリー持ち高だが、テスラの1兆4,380億ドルの時価総額のわずか約0.07%にすぎない。テスラに対するビットコインの1,970億ドルのリードは、テスラの保有量の推定価値の約210倍でもあった。つまり、テスラのビットコイン持ち高は両資産をつなぐ存在ではあるが、ランキングでの順位を説明するにはあまりに小さすぎる。

テスラは当初のビットコイン購入のごく一部を保持している

テスラは2021年に15億ドルのデジタル資産購入で市場に参入した。2022年末までに、規制当局への開示によれば、同社はビットコインの約75%を法定通貨に換金していた。残りの持ち高は、その後ビットコイン価格の回復に伴い価値を増している。

6月に報告され、9月にトラッカーに掲載された変わらない数値は、テスラが積極的な追加購入に戻ることなく、残りの持ち高を維持してきたことを示唆している。6月30日以降も残高が変わらなかったかどうかは、次回の企業開示でのみ確認できる。

企業のビットコインデータに登場するイーロン・マスク関連企業はテスラだけではない。BitcoinTreasuriesはSpaceXに18,712 BTCを帰属させており、トラッカー上でテスラを上回っている。

トラッカーは合計で30,221 BTCをテスラとSpaceXに帰属させている。これらの保有量は9月19日の価格で約24億6,000万ドルの価値があり、ビットコインの流通量の約0.15%に相当する。両社はコインを別々に保有しており、この合計はイーロン・マスク氏の個人的なビットコイン所有を表すものではない。これは、関連する2つの事業にまたがる企業エクスポージャーを示すものであり、単一の統合されたトレジャリーではない。

テスラの次回提出書類が戦略の変化の有無を明らかにする

ビットコインが下落する、テスラ株が上昇する、あるいはその両方が同時に動けば、当面のランキングは逆転しうる。より重要な問いは、テスラの報告された残高が11,509 BTCのままであるかどうかだ。テスラはデジタル資産持ち高を定期的な規制報告で開示しているため、次回の確認の時期を決めるのは市場の取引時間ではなく、同社の報告スケジュールである。

次回の提出で数値が変わらなければ、テスラのビットコイン評価額の拡大は新たなトレジャリープログラムではなく市場によるものであり、この持ち高は2021年の戦略の保持物としての色合いをますます強めることになる。

残高の変化は異なるメッセージをもたらすだろう。新たな購入はビットコインをテスラの積極的な資本配分の意思決定の中に再び位置づける一方、さらなる売却は、同社が依然としてこの資産を流動性の源として扱っていることを示すことになる。

ビットコインがテスラを上回ったことは印象的なランキングだが、テスラの次回開示は投資家にとってより有用な何かを教えてくれる。すなわち、自動車メーカーとしてのテスラが残りのコインを依然として受動的な過去の遺産と見なしているのか、それとも現在のトレジャリー戦略の一部と見なしているのか、である。

本記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資に関する助言を構成するものではない。資産価格、時価総額、企業のビットコイン保有量は急速に変化する可能性がある。

出典:Coindoo