米国の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）は11月11日に3億ドルの純流出を記録し、現物イーサリアムETFはBlackRockのETHAからの引き出しが主導する形で1億4,500万ドルの流出を計上した。Bitcoinが7万3,000ドルに近づく中、アナリストのセンチメントはますます弱気になり、資金引き出しが発生した。

データプロバイダーのSoSoValue、CryptoQuant、Glassnodeはいずれも、インフレ懸念と市場全体の圧力の中で、米現物暗号資産ファンドへの需要低下を記録した。これらのファンドは毎取引日に設定・解約を開示しており、2024年1月に米国で現物ビットコインファンドがデビューして以来、その資金フローデータはETF経由の需要を測る指標として頻繁に引用されてきた。

ビットコインとイーサリアムETFが大幅流出を記録

SoSoValueによると、ビットコイン現物ETFは11月11日に3億ドルの純流出を計上した。個別製品の中ではモルガン・スタンレーのMSBTが際立ち、896万ドルを吸引して当日の資金流入で全ファンドをリードした。

イーサリアム現物ETFは同日に1億4,500万ドルの純流出を記録し、BlackRockのETHAが全体の1億3,000万ドルを占めた。米国の現物イーサリアムETFは2024年7月に取引を開始し、時価総額第2位の暗号資産へETFの仕組みを拡張した。

この資金流出は、CryptoQuantが追跡するアナリストセンチメントの急落と重なった。同社のアナリスト・コンセンサス指数は、Bitcoinが7万3,000ドルに近づく中、7日間で-1.0σから-1.8σに低下した。CryptoQuantはこの悪化を、ETFの資金流出、インフレ懸念、ナスダックの軟調によるものとし、これらの要因が米現物ビットコインファンドの需要減少と一致しているとしている。

Glassnode、ETFの16億ドル解約を追跡

Glassnodeの報告によると、米現物ビットコインETFは20取引日で16億ドルの純流出を記録した。累計の引き出しは11月9日、同社が流出期間を定義する15億ドルの閾値を超えた。

その水準を超えたものの、Glassnodeは今回の局面を過去の流出期間と比べて比較的浅いと評価した。同社はまた、過去の局面ではBitcoinが安値を付けた後にのみ資金流入が再開したと指摘している。この見方により、観測者は解約局面を比較するための基準を得ており、現在の局面の進展に伴い、SoSoValueの日次フローテーブルとCryptoQuantのコンセンサス指数が継続的な指標として機能している。

2024年以降のビットコインETFフローが示す需要の変化

2024年1月から2026年11月までをカバーする歴史的フローデータ、すなわち製品の米国での取引履歴ほぼ全体は、需要パターンの変化を示している。2024年前半には5億ドル超の資金流入があり、そのうちの一つは約10億ドルに達し、Bitcoinの回復と並行して進んだ。2024年10月から11月にかけては、流入が約13億5,000万ドルに達した。

フローは2025年前半に不安定になり、約10億ドルの流出を含む局面があった。2025年6月から9月にかけて資金流入が戻り、10億ドルを超える急増が数回見られた後、11月に向けて売り圧力が強まった。

2026年には、流入が断続的に5億〜8億ドルに達し、9月には再び約10億ドルの急増が記録された。しかし、資金引き出しは繰り返し5億ドルを超え、直近のチャートの動きには流出の再開が示されている。