ビットコイン上場投資信託（ETF）は10月中旬にかけて純流出が継続しており、アナリストDarkfost氏によると、米現物ビットコインETFは1週間で1,892 BTC、2週間で10,000 BTC超を流出した。この数字は、幅広い経済的不透明感の中でビットコイン価格が8万ドルを上回って推移している一方で、投資ファンド経由の需要が弱まっていることを示している。純流出とは、ファンドからの解約が新規購入を上回り、運用商品が保管するビットコインが減少することを指す。この数値は毎取引日に公表されるため、規制のあるファンド商品を通じた需要の動向を測る指標となっている。

2週間にわたる流出は、新たな毎日の解約と重なった。10月16日、米現物ビットコインETFは8,239万ドルの純流出を記録し、現物イーサリアムETFは6,968万ドルを流出させ、イーサリアム商品としては3日連続の流出となった。

ビットコイン・イーサリアムETFが新たな流出を記録

10月16日に記録されたビットコインファンドの流出額のうち、BlackRockのIBITが7,178万ドルを占めた。イーサリアム側では、同日の純解約額のすべてをBlackRockのETHAが占めた。

Darkfost氏はまた、ビットコインETFが当週で1,892 BTCを失い、直近2週間で10,000 BTC超がこれらのファンドから流出したと報告しており、この投資経路を通じた需要の減速を示している。

Kyle Chasse氏によると、現物ビットコインETFは10月の最初の12取引日で6,147万ドルの純流出を記録した。それでもビットコインは、一時8万ドルを下回った後の回復により、8万ドルを上回って推移している。これらの数字を総合すると、ビットコインが8万ドルを維持しているにもかかわらず、ファンドからの資金流出が続いていることが分かる。米現物ビットコインETF市場は2024年1月に取引が開始されたばかりであり、その毎日の資金流出入データは比較的新しいものの、注目度の高い需要指標となっている。

経済指標が市場に重くのしか

Chasse氏は、消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）の高止まりに加え、FRBの次回の政策方針をめぐる不透明感を挙げた。

また、Grayscaleのデータを引用し、ビットコインの1年ボラティリティが43%まで低下し、10年平均の64%を下回ったと指摘した。

Chasse氏は、FRBの方向性がより明確になるか注目すべき日として10月28日を挙げた。10月の残り取引日の毎日の資金流出入データから、月中を超えて流出が続いたかどうかが明らかになる。

ビットコインのMVRVが歴史的な30パーセンタイルを下回る

別の分析でDarkfost氏は、8万7,000ドル付近での上値拒否を受け、ビットコインのMVRV指標が歴史的な30パーセンタイル（25.7%）を下回ったと報告した。この指標は、ビットコインの時価総額と、コインがオンチェーンで最後に動いた価格から算出される実現価値を比較するものだ。パーセンタイルでの見方は、現在の水準をビットコインのより広い歴史的バリュエーションレンジの中に位置付ける。

Darkfost氏によると、ビットコインはこのバリュエーション水準で全期間の約25%を過ごしてきたという。同氏はこのレンジを認知された積み増し（アキュムレーション）ゾーンと位置付ける一方、ビットコインは、歴史的に市場の安値局面と関連してきた極端な過小評価エリアからは外れたと指摘した。

したがって、最新の水準はキャピチュレーション（投げ売り）局面の後に現れたものであり、ビットコインを歴史的なバリュエーションレンジの下位区分へと戻すものとなっている。

出典：Cryptofrontnews