米スポット・ビットコインETF(現物ETF)は、10月24日に終了した取引週において暫定データで3億120万ドルの純流入を記録し、これらの商品から約9億1000万ドルが流出していた2週間の流れに幕を引きました。

幅はわずかなものでした。月曜から水曜への急増が週のプラスフローのほぼすべてを供給し、木曜と金曜の重い償還がそのかなりの部分を相殺したため、カテゴリーは週としてかろうじてプラスとなりました。週間純フロー統計は、これらのファンドがビットコインに対する米国の主要な規制されたファンド構造であることから、米国の資金運用者需要を測る最も注目される指標の一つとなっています。

日次の内訳は週を二分しています。流入は新規ファンド口座の設定を、流出は償還を反映します。月曜に5億2670万ドルの流入があり、火曜は控えめな2320万ドルを追加、水曜はさらに5億2480万ドルを上乗せし、3取引日で約10億7000万ドルの新規資金となりました。その後、方向転換が起きます。木曜には6億3560万ドルがファンドから流出し、週最大の単日流出となりました。DecryptのETFトラッカーによれば、金曜もさらに1億3790万ドルの償還が続き、2日連続の流出となりました。週後半の流出は合計7億7350万ドル。これを前半の流入から差し引くと、暫定週間値は3億120万ドルとなります。

ビットコイン価格はこの変動にほとんど反応しませんでした。資産価格は約1%動いて8万490ドル近辺で取引され、5取引日で10億ドル超がファンドを行き来したにもかかわらず、おおむね8万ドルから8万4000ドルのレンジ内にとどまりました。予測市場Myriad(コントラクト価格がインプライド確率として機能する)では、トレーダーが今月中にビットコインが7万7500ドルへ下落するインプライド確率を43%へ引き上げました。

ブラックロックのIBITが週を牽引

ブラックロックのiSharesビットコイントラスト(IBIT)が週最大の貢献者であり、週累計で5億6570万ドルを吸収しました。この数字は全ファンド合計の純流入額を上回り、残りのファンド全体がネットでマイナスだったことを意味します。

IBITも週後半の売りを免れたわけではありません。金曜だけで1億1030万ドルの流出を記録し、同日の単一ファンドとして最大の償還となりました。フィデリティのFBTCも金曜に3180万ドルの引き出しを見せ、週後半の資金退出が特定の運用会社に限られなかったことを示唆するパターンとなりました。

イーサリアムファンドは逆方向に

イーサリアム現物ETFは回復の波を共有しませんでした。同週、これらの商品は約2億2100万ドルの純流出を記録し、ビットコイン系ファンドとは逆に動き、時価総額上位2つの暗号資産をめぐる投資家需要の分裂を浮き彫りにしました。

ETF群の現状

米スポット・ビットコインETFの運用資産総額は現在、1047億ドルから1090億ドルの間と推計されており、2024年1月の商品開始以来の累計純流入は570億ドルを超えています。

今週のフローは、市場の2つの構造的特徴も浮き彫りにしました。IBITがカテゴリー全体の純流入額を上回っており、スポット・ビットコインETFへの需要全体が単一商品に大きく依存しています。イーサリアムファンドとの乖離――ビットコイン商品がプラスに転じた週に2億2100万ドルの流出――は、投資家が幅広い暗号資産エクスポージャーを追加するのではなく、ビットコインへ選別的に集中している可能性を示唆しています。これらの数字は総じて、週を通じた幅広いものではなく選別的な暗号資産配分を示しています。

予測市場のプライシングも同様に慎重な方向を示しています。Myriadのトレーダーが提示する今月中にビットコインが7万0ドルに達する43%のインプライド確率は、市場の相当部分がさらなる下落に備えていることを示しています。ビットコインは8万490ドル近辺にあり、その水準は現価格の数%下にすぎません。今後の取引で注目すべき指標は、カテゴリーが連続して純流入週を積み重ねられるか、イーサリアム商品との流出乖離が続くか、そしてMyriadトレーダーが現在43%とプライシングする7万7500ドルの水準をビットコイン価格が試すかどうかです。