ビットコインETF、6億8,100万ドルの週間流出後に2,100万ドルの流入を記録 — CPIは「Uptober」を救えるか？

米国のスポット・ビットコイン [BTC] 上場投資信託（ETF）は純流入2,113万ドルを記録し、資金のほぼ全額がブラックロックのIBITに流れ込みました。AMBCryptoの分析によるものです。スポット・ビットコインETFは資産を直接保有し、米国の取引所で取引されるため、伝統的な投資家が通常の証券口座を通じてエクスポージャーを得ることができます。その日々の資金流入データが機関投資家の需要のバロメーターとして広く注目される理由の一つです。ただし、今回の買い意欲の小幅な回復は、3カ月超で最大となる週間流出額6億8,100万ドルを経てのものであり、短期的な持ち直しにもかかわらず、ビットコインに対する機関投資家の需要が依然として圧力下にあることを示しています。

マクロ指標が集中する週を前にしたポジショニングが無作為であることはまれであり、今回も例外ではありません。大型暗号資産が主要なサポートラインを割り込む中、投資家は押し目買いを仕掛けるべきか、より深い調整に備えるべきかを天秤にかけているようであり、現在のポジショニングシグナルは後者へと傾きつつあります。X上のある投稿では、ビットコインが6万ドルに向けて下落する可能性があると指摘され、「不可避の構図」と呼ぶ声もあります。

季節的な追い風とデリバティブの逆風

歴史は強気派に反論の材料を提供します。第4四半期はビットコインおよび暗号資産市場全体にとって歴史的に強く、平均リターンは71%を超えており、その過半は伝統的に10月と11月に集中してきました。これが季節的な「Uptober」の筋書きの根拠です。

しかし、現在のデリバティブ市場の状況は、この強気のシナリオに疑問を投げかけています。イーサリアムのWhale and Retail Delta指標は、30日および180日の未決済量（Open Interest）デルタがマイナスを示し、Whale vs. Retail Deltaもマイナスとなっています。これはデリバティブのポジショニングが売り方向に偏っていることを意味し、大型投資家（クジラがロングを解消しショートを積み増していることを示唆しています。

すべてのシグナルが下値を示しているわけではありません。Bitfinexでは、イーサリアムのロングポジションが4年ぶりの高水準に達しており、強気の確信が残る一画を浮き彫りにしています。

ビットコイン自体にも、約89,000ドル、79,000ドル、74,000ドル付近という3つの主要な流動性集中が見られます。これらのクラスタは潜在的なボラティリティゾーンを示すものであり、トレーダーが上昇を予想していることの裏付けではなく、強気のポジションが新たなマクロ不確実性の波に耐えられるかが問われています。

詰め込まれたマクロカレンダー

ビットコインは10月12日開始の週に複数の潜在的な材料に直面します。月曜日は、ロシア産ディーゼル燃料への制裁解除が報じられたことを受けて米市場が再開します。火曜日には雇用と住宅統計が発表され、米経済の現状について新たな知見が得られます。水曜日のCPI（消費者物価指数）とコアCPIが主役となります。CPIは米国の家計が商品・サービスに支払う価格の変動を追跡する指標であり、その動向は連邦準備制度（FRB）の金利政策への期待に影響を与えます。金利は歴史的に暗号資産を含むリスク資産への投資家の向きを左右してきたレバーです。木曜日にはPPIとコアPPIが続き、インフレの全体像を卸売価格まで広げます。週の締めくくりは金曜日、元FRB理事ケビン・ウォッシュ氏の講演が予定されており、トレーダーは政策シグナルを探ってその発言を注視するのが通例です。

スポットとデリバティブの乖離、6万ドルが視野に

こうした背景の中、「Uptober」ラリーへの期待にもかかわらず、売りポジションの増加とETFの資金流出がビットコインの重しとなっています。デリバティブにおけるショート側のポジション拡大は意図的なものと見られ、スポットETFの資金流出が機関投資家の需要の弱さを示す一方、デリバティブトレーダーは賭けを拡大しており、典型的な「スポット対デリバティブ」の資金流の乖離が生じています。

重要なマクロウィークを控え、この乖離はビットコインの「Uptober」ラリーを危険にさらし、6万ドルの下値目標に焦点を当て続けています。ETFの資金流データは毎取引日に公表されており、カレンダーが進む中で機関投資家が今週の小幅な流入を維持するかどうかを投資家は確認し続けることができます。今週の重要な経済指標が回復のきっかけとなるか、それともビットコインを6万ドルへと導くかは、今後の展開次第です。