米国のスポットビットコイン上場投資信託（ETF）は7月31日、Farside Investorsのデータによると約2億6,540万ドルの純流出を記録した。この流出は、約1億2,300万ドルに上る2日間の流入基調を反転させ、ここ数週間で最大の1日当たり流出となった。

ファンド別の内訳

BlackRockのIBITが1億2,270万ドルの償退で流出を牽引した——これはここ数週間で最大の1日当たり流出である。2024年1月10日の上場以来、200億ドル超の運用資産を蓄積してきたIBITは、それまで純流出を1日も記録することなく数週間推移していた。FidelityのFBTCは5,480万ドルの流出を記録し、GrayscaleのGBTCは5,260万ドルの純償退となった。BitwiseのBITBとARK InvestのARKBはそれぞれ1,780万ドル、1,750万ドルと、より小規模な流出であった。

対照的に、直前の2取引セッションではスポットビットコインETF全体で合計1億2,300万ドルの純流入を集めていた。この急激な反転は、これらの商品が短期的な市場ダイナミクスやマクロ経済動向に対していかに敏感であるかを浮き彫りにしている。

市場の背景

この流出は、7月31日に終了した連邦公開市場委員会（FOMC）2日間の会合と同時に発生した。同会合で政策委員は、フェデラルファンド金利の誘導目標レンジを5.25%–5.50%で据え置くことを決定した。ビットコインの価格は狭いレンジ内での取引が続いており、トレーダーはパウエル議長の発言を評価していた。同議長は、インフレデータの抑制が続けば早ければ9月にも利下げの選択肢があり得るとのシグナルを発した。

今年初頭の商品上場以来、ETF資金フローの主要な推進要因であった機関投資家は、7月前半の強い上昇の後、より慎重な姿勢に転じたと見られる。

ETF市場では1日当たりの流出は珍しくないものの、7月31日の動きの規模はアナリストの注目を集めた。アナリストは、複数セッションにわたる持続的な資金流出は機関投資家の間でより広範なリスク回避シフトを示唆する可能性があると指摘する一方で、今回の引き戻しを急速な資金流入期の後の自然な調整と捉える見方もある。

より広範なファンド状況

IBITとFBTCに集中した流出は、スポットビットコインETF市場全体の状況を必ずしも反映するものではない。WisdomTreeやInvescoのファンドは同等規模の流出を報告しておらず、実態はヘッドラインの数字が示すよりも複雑であることが示唆されている。7月下旬時点で、承認された11本のスポットビットコインETFは合計550億ドル超のビットコインを運用資産として保有しており、史上最も急成長したETFカテゴリーの一つとなっている。

米国証券取引委員会（SEC）は、10年以上にわたる却下を経て2024年1月10日にスポットビットコインETFを承認し、資産の直接保有なしに機関投資家および個人投資家にビットコインへのエクスポージャーを提供する規制されたチャネルを確立した。これらの商品の普及は依然として初期段階にある。

展望

7月31日の2億6,540万ドルの純流出は、持続していた流入トレンドにおける顕著な一時停止を意味する。今回の流出にもかかわらず、1月の上場以来の累積純流入は数百億ドル規模に留まっている。Farside Investorsの日次資金フローデータは、スポットビットコインETFにおける機関投資家のポジショニングを測る重要な指標であり続けている。市場参加者は、この流出パターンがその後のセッションにも拡大するのか、それとも利益確定や9月の次回FOMC会合前の短期的なボラティリティによる一過性の出来事に終わるのかを注視している。