Bitcoinは24時間で7.89%上昇し78,589.05ドルとなり、暗号資産市場全体をけん引しつつ、週間では約20%の上昇を維持した。この動きでBTCは75,000ドルのブレイクアウト水準を上回り、一時79,000ドル超まで上昇した。再び強まった機関投資家の需要が、現物買いの最も明確な源泉となった。米スポットBitcoin ETFは8月20日に6億629万ドルを吸収し、5月1日以来で最大の日次流入となった。

この上昇は、財務省が長期国債の買い戻しを拡大する決定を下したことにも続いた。市場参加者はこの発表を流動性のシグナルとして受け止め、ドル安圧力の低下が希少資産を押し上げた。Bitcoinは、このマクロ主導の動きの中で金と90%の短期相関を示し、両資産が同じマクロ取引に沿って動いたとの見方を裏づけた。

ETF流入と財務省の材料が上昇を支える

Bitcoin ETFへの資金流入は4営業日連続となり、4日間合計は約16.1億ドルに達した。米国のスポットBitcoin ETFで資産規模最大のBlackRockのIBITは5億299万ドルを集め、当日流入の5分の4超を占めた。FidelityのFBTCは6,474万ドルで続き、Bitwise、ARK、Invescoも追加流入を報告した。これらの商品は、米当局が最初のスポットBitcoin ETFを承認した2024年1月以降に運用されており、日次フローは機関需要の指標として広く追跡されている。

この配分パターンが重要なのは、ETF購入が規制下のファンドが保有するBitcoinに直接需要を生み出すためだ。IBITへの集中は、今回の上昇がひとつの運用商品に大きく依存していたことを示している。日次流入が継続的に2億ドルを上回れば、新規資金が強制的なデリバティブ買い戻しに置き換わりつつあることを示す、より強い証拠となる。

マクロ面の引き金を引いたのは財務省だった。同省は流動性支援の買い戻し上限を1回あたり20億ドルから少なくとも40億ドルへ引き上げた。この変更は9月9日に始まり、10年物から30年物の名目クーポン証券を対象とする。国債の買い戻しはFRBによる通貨供給とは異なる。市場機能を改善し、長期金利の上昇に対する懸念を示すことはできる。初動では利回りが低下しドル安となり、Bitcoinと金に追い風となる条件が整った。しかし、その後長期金利は反発し、このプログラムがマクロ環境を変えたとの見方は限定的となった。

Bitcoinと金の相関は、さらに文脈を加えた。両資産はインフレ、財政不安、通貨価値希薄化への懸念の中で上昇した。Bitcoin批判派のPeter Schiff氏は、投資家が競合するヘッジ手段の間で選択していると認めた。彼の発言は行動を説明したものであり、Bitcoinの長期価値を支持したものではない。

ショートスクイーズで上昇は重要な支持帯の試練へ

暗号資産のショートスクイーズが、現物主導の上昇を増幅した。Coinglassのデータによると、Bitcoinのショートは24時間で約7億900万ドルが清算され、ロングの約1億3,900万ドルを大きく上回った。市場全体では、ショート清算が約11.3億ドルに達し、ロング清算の2億9,000万ドルを上回った。

強制的な買い戻しは、流動性が薄い局面で価格上昇を加速させる。そのフィードバックループがBitcoinを75,000ドル超へ押し上げ、一時79,000ドル超まで到達させた。RSI 14は80.43に達し、強いモメンタムを示す一方で過熱感のある市場であることも示した。ショートスクイーズが一巡すると、今度は新たな現物需要が上昇を支えなければならない。

テクニカル面では、現在75,000〜76,000ドル帯が焦点となっている。この水準を維持できれば、ブレイクアウトは維持され、80,256ドルのフィボナッチ拡張も視野に入る。支持を失えば70,740ドルが意識され、その後は69,113ドル付近の38.2%押し戻しが見込まれる。Bitcoin ETFへの流入が減速すれば、この下振れリスクは高まる。

予想市場の参加者は、短期の追随上昇にあまり確信を持っていないようだ。Kalshiの契約では、年末時点のBitcoin価格は強い週間反発にもかかわらず約77,000ドルとされている。これらの契約は水曜の急騰前には約66,000ドルを示しており、期待値は素早く修正されたものの、さらなる大幅上昇までは織り込んでいないことが分かる。

規制と今後のマクロ要因

規制も引き続き材料となる。Donald Trump大統領は、CLARITY法案の前進を議会に求めた。一方で、CFTCのMichael Selig委員長は、スタッフに市場ルールの準備を指示した。より明確な監督体制は長期的な参加を支える可能性があるが、トークン購入を保証するものではない。

Bitcoinはこの4日間の反発で2026年の損失を約30%から11.4%へ縮小した。暗号資産市場のFear and Greed Indexは34から72へ上昇し、恐怖圏を抜けた。8月25日から8月27日に予定されている財務省入札は、国債需要を試すことになる。Bitcoin ETFの流入が弱いまま、利回り上昇や利益確定が重なれば、80,256ドル手前でブレイクアウトが試されることになる。