米国の現物Bitcoin上場投資信託（ETF）は今週、資金流入の連続記録を伸ばし、6営業日連続で$203.1 millionを追加した。これは4月以来最長の連続流入となる。暗号資産関連株も、米国の規制見通しの改善と、AI主導の投機的取引が冷え込みつつある兆候を投資家が受け止めたことで上昇した。

暗号資産自体の勢いに加え、市場全体のナラティブにも変化が起きつつあるようだ。約2年にわたり繰り返し相場上昇を支えてきたAI関連株への熱狂は、次第に選別色を強めている。アナリストは、Philadelphia Semiconductor Index（SOX）に表れている半導体センチメントの後退を指摘しており、投資家は持続的な収益力を持つ企業と、なお主に成長期待で評価されている企業を見分け始めている。

現物Bitcoin ETFへの資金流入が重要な機関投資家シグナルを再点火

Cointelegraphの以前の報道によると、米国の現物Bitcoin ETFは資金流入の連続記録を6営業日連続に伸ばした。直近の取引日には新規資金として$203.1 millionが流入し、6日間の合計は約$930 millionに達した。需要の回復は、Bitcoinが一時$67,000を上回り、市場全体のセンチメントが改善する中で起きた。

これらのファンドは、10年以上にわたる申請と却下を経てSECが承認した後、2024年1月にローンチされた。これにより、機関投資家の資産配分担当者が直接カストディを行わずにBitcoinエクスポージャーを得られる、規制下の経路が開かれた。現在の資金流入連続記録の重要性は、純流出が支配的だった時期の後に、そうした資産配分担当者が戻りつつあるかどうかを示唆する可能性にある。

別途、Crypto Fear & Greed Indexは「extreme fear」から「fear」へ回復したとされ、個人投資家やセンチメント主導の市場参加者の間でリスク回避姿勢が以前ほど広がっていないことを示している。今回の流入連続記録は、過去の弱さを完全に反転させるものではないが、4月以来で最長のプラス継続となっており、機関投資家需要が安定しつつあるかを監視するトレーダーにとって重要な基準となる。

情報源のデータによれば、2024年1月のローンチ以降、米国の現物Bitcoin ETFは累計純流入額が$51.8 billionに達し、純資産は$80.9 billionを保有している。ただし、年初来ではなお$4.84 billionの純フロー赤字を抱えており、回復が不均一で、流入が止まれば勢いが薄れる可能性があることを示している。

記事で引用されたアナリストは、重要なテクニカル水準も強調した。Bitcoinは、短期的な反発ではなく持続的な強気相場の根拠を強めるために、$65,000から$65,500のゾーンを上回って推移し続ける必要があるとみられる。

規制を巡る楽観論と選別的なAI買いの中で暗号資産が上昇

より広範なデジタル資産の上昇は、2つのテーマに沿っていた。米国の暗号資産規制明確化に向けた進展と、AI取引の勢いが弱まりつつある兆候だ。Cointelegraphの報道は、この動きを米国の暗号資産法制を巡る楽観論と結び付け、米財務長官Scott Bessentが、議員らはCLARITY Actについて「1-yard line」にいると述べたことを引用した。同法案はデジタル資産の規制枠組みを確立することを目的としている。

このような枠組みは、米国拠点の暗号資産企業が競合する法域に比べて構造的に不利な立場に置かれてきたギャップに対処するものとなる。例えば欧州連合（EU）は2024年に包括的なMarkets in Crypto-Assets（MiCA）規制の段階的導入を開始し、域内企業に加盟国全体で事業を行うための明確なルールブックを提供している。

株式市場では、記事はCoinbase、American Bitcoin、Cipher Digitalなど、暗号資産周辺株の2桁上昇に言及した。この株式市場での参加は重要だ。投資家が純粋な暗号資産エクスポージャーを超えてどれだけ素早くリスクを広げようとしているかを反映しており、セクターへの継続的な関与について信頼できる道筋があると見ていることを示唆するためだ。単発のモメンタムイベントとして見ているわけではない可能性がある。

一方、情報源はAIのナラティブがより選別的になっていると主張している。FRNT FinancialのCEOであるStephane Ouelletteは、潜在的な機会の一部について、AI株への熱狂の鈍化と金利見通しへの信頼感の高まりに起因すると述べた。こうした状況は暗号資産にとって重要になり得る。暗号資産はしばしば、同じ投機資金やリスク資本のプールを巡って競合するためであり、特に市場が「growth at any price」というテーマを評価している局面ではその傾向が強い。

SOX指数の下落はこの力学を示している。記事によると、SOXは直近高値から20%超下落し、テクニカルな弱気相場入りした。ただし、前年同時期の水準はなお上回っている。示唆されるのは、AIインフラに対するセンチメントが軟化すると、資本は暗号資産を含む代替的なナラティブを探す可能性があるということだ。そうした領域では、期待値やバリュエーションが過度に伸び切っていない、あるいは改善しつつあるファンダメンタルな需要シグナルに近い可能性がある。

マイナーはAIインフラへ傾斜、案件フローがセクターを再形成

Bitcoinの現物市場でのパフォーマンスは通常、マイニング株の主要なドライバーと見なされるが、情報源は、このサイクルでは契約発表が投資家の注目の中心になりつつあると強調している。Hut 8とIRENが大型AIインフラ契約を開示した後、Bitcoinマイニング株は急伸したとされる。

これらの契約は、このサイクルの earlier な段階でCore ScientificがAIクラウドプロバイダーのCoreWeaveと複数年のホスティング契約を結んだ前例の上に成り立っている。この事例は、マイナーが保有する既存の電力インフラやデータセンター拠点を、高性能コンピューティングのワークロード向けに転用できることを示した。

Cointelegraphの報道は複数の値動きのあった銘柄を挙げた。Hut 8、IREN、Cipher Digital、CleanSpark、MARA Holdingsはいずれも、Hut 8がAIデータセンターキャンパスについて15年、$9.8 billionのリースを発表した後に上昇した。IRENは別途、AI開発企業とのクラウドサービス契約$2.8 billionを開示した。

これらの発表は、より広範な転換を裏付けている。マイナーは単なるBitcoin生産事業者としてではなく、AIワークロード需要に連動するコンピュートおよびデータセンター運営事業者として自らを位置付けるようになっている。情報源はさらに、IRENが2026年末までに年間経常AIクラウド収入が$4 billionを超えると予測していると指摘し、同セクターがインフラ構築をより長期的なキャッシュフロー期待へ変換しようとしていることを示している。

それでも、この方向転換は新たな懸念をもたらす。Blocksbridge Consultingは、同セクターがAI関連の野心を実行するために約$50 billionの追加資本を必要とする可能性があると試算している。記事はまた、インサイダーによる株式売却への監視が強まっていることにも言及した。これは、企業が同時にバランスシート上のエクスポージャーを拡大し、市場に将来のAI関連収益の評価を求めている場合、投資家の信頼感に影響し得る要因だ。

Robinhoodの次の段階：トークン化と予測市場、Bernsteinが指摘

現物Bitcoinや株式への直接的なエクスポージャー以外にも、情報源は暗号資産関連ビジネスモデルがどのように進化し得るかについて、別の機関投資家的な見方を取り上げている。BernsteinはRobinhood株の目標株価を$130から$160へ引き上げ、Outperformの格付けを維持したとされる。同社は、同証券会社の長期的成長が従来型の暗号資産取引だけではなく、トークン化資産と予測市場によってけん引される可能性があると論じている。

記事によれば、Bernsteinは予測市場がRobinhoodで最も急成長する事業ラインになると見込み、2028年までに$1.7 billionの収益を予測している。同社はまた、トークン化株式を大きな機会と位置付け、実世界資産をオンチェーンに載せるための実現要素として、RobinhoodのArbitrumベースのレイヤー2インフラを挙げた。

この強気な見通しは、トークン化インフラに向けたWall Street全体の広範な動きと一致している。情報源は、Broadridge、Alpaca、Securitize、Cantor Fitzgeraldなどの企業によるブロックチェーンベースの証券関連の取り組みが拡大していると指摘している。BlackRockが2024年にSecuritizeと構築したEthereum上のトークン化ファンドBUIDLをローンチしたことも、最大級の資産運用会社が機関投資家向け商品のオンチェーン配布を試していることをさらに示している。これらの取り組みは現物市場での採用とは異なるが、規制されたデジタル金融のユースケースが拡大し得る別の経路を示している。個人投資家の取引熱が変動する中でも、暗号資産周辺サービスへの需要を広げる可能性がある。

今後数週間、投資家はETFへの資金流入連続記録が6日を超えて伸びるか、またBitcoinが$65,000–$65,500のエリアを一貫して維持できるかを注視する可能性が高い。トレーダーはまた、最も混み合ったAI関連の表現からのローテーションが続くかどうかも監視するだろう。AI株センチメントの持続的な緩和は、これまで他のリスク資産を押しのけてきた投機的な締め付けを緩める可能性がある。