ビットコイン [$BTC] の取引所スポットフローデータによると、過去1週間で約2億1124万ドル相当のBTCが取引所に流入した。利益を出して循環している供給量の分析によると、現在の市場レジームはボトム発見と流動性蓄積の中間に位置している。

2026年を通じて市場センチメントは主に悲観的であった。恐怖・貪欲指数は28から40の間で推移し、ビットコインは3月以降、短期のボラティリティが高まっている。65Kドルの価格水準は買い手にとって重要な抵抗線となっており、資金流入と新たな流動性は乏しいままである。AMBCryptoによると、2つの主要な要因がさらなる下落の可能性を示唆している。

巨額保有者の動向と高水準のCoin Days Destroyedが警戒を示唆

Coin Days Destroyed（CDD）メトリックの7日移動平均は、2026年のいかなる時点をも凌駕する水準まで急上昇し、一見すると2月の売り圧力と同様のパニックを示唆しているように見えた。CDDは長期間の休眠後に再活性化されたビットコインの量を追跡しており、長期保有者の行動を示す広く使用される代理指標である——高い数値はしばしば売却意図と一致する。しかし、ColdcardハッキングがこのCDD増加に大きく寄与した可能性が高く、影響を受けていない長期保有者がセキュリティ上の理由でトークンを移動させた可能性もある。したがって、CDDの急上昇はこのコンテキストの中で解釈されるべきであり、今後数週間でCDDが正常化するかどうかが、セキュリティ主導の再配置と本物の分配を区別するのに役立つ。

取引所の巨額保有者比率は、取引所への総流入量に対する上位10件の最大流入取引の割合を測定するものであり、2022年のベア市場では30日移動平均および7日移動平均のいずれも安定した低下を示した。巨額保有者比率の上昇は、大口保有者が取引所流入のより大きな割合を占めていることを示し、これは典型的には売却圧力の高まりと関連するシグナルである。

2022〜23年のベア市場では、取引所の巨額保有者比率は低下傾向にあり、流入活動はより小規模なビットコイン保有者の間でより広く分散し、巨額保有者は比較的非活性であった。しかし2026年、取引所の巨額保有者比率は高水準を維持している。巨額保有者の流入活動が徐々に減少すれば、市場回復により有利な条件が生まれる可能性が高い。

スポット需要の不足の中でのオープンインタレスト増加がスクイーズリスクを高める

ビットコインが4月と5月に損失を部分的に回復するにつれ、投機的なトレーダーは持続的な反発を期待して市場に再参入した。しかし、6月のリセット後、それらの期待は打ち砕かれた。新たな資金フローは回復を支えるのに十分ではなく、支配的な悲観的センチメントは暗号通貨市場に依然として存在する疑念と恐怖を反映していた。

オープンインタレスト——未決済のデリバティブ契約（先物など）の総名目価値——は、スポット市場の買いが遅れる中でも上昇を続けている。この乖離は、市場が真のスポット需要の裏付けのないポジショニングに対してレバレッジを高めていることを意味する。対応するスポット需要の増加を伴わないオープンインタレストの上昇は、BTCの価格動向に対してスクイーズシナリオを引き起こす可能性があり、センチメントがさらに悪化した場合、連鎖的な強制清算が下落の動きを増幅させる可能性がある。

主要ポイント

Coin Days Destroyedはここ数日で大幅な急上昇を記録したが、Coldcardの悪用がこの動きの大部分を説明する可能性がある。高水準の取引所巨額保有者比率と、オープンインタレストの徐々の上昇が組み合わさり、さらなる売却圧力の可能性を示唆している。