オンチェーン分析によると、ビットコイン（BTC）が7月に57,800ドルまで下落した際、買い手は「押し目を買う」ために急いで市場へ参入しなかった。このことから、この値動きが直近の弱気相場の底を示したのかどうかに疑問が生じている。

7月初めにBTC/USDが58,000ドルを下回った際、ビットコインのHODL Waves指標では、最近移動したコインの増加が緩やかだった。オンチェーンアナリストのWilly Wooは、押し目を買った数少ない投資家の中に、1頭のクジラが含まれていた可能性があると述べた。

このデータを受け、現在の価格動向に基づけば、ビットコインの弱気相場には構造的な転換を示す具体的な兆候がないとの警告も改めて示された。

Willy Woo、ビットコインの底値買い手は孤立したクジラだった可能性を指摘

HODL Wavesは、コインがウォレット内で休眠していた期間に応じてビットコインの供給を分類する。その結果として描かれるチャートは、時間の経過とともに波のようなパターンを形成する。最も新しい供給カテゴリー、つまり1〜7日間休眠していたコインは、BTC価格が大きく動いた後の投資家の買い活動を知る手がかりとなる。

7月1日、BTC/USDは一時58,000ドルを下回り、2024年9月以来の安値を付けた。Look Into Bitcoinのデータによると、この日の1〜7日間休眠していた供給の割合は1.97%だった。その後数日間の上昇はわずかで、7月5日には2.35%に達した。

Wooは、オンチェーン上の動きが限られていたことは、過去の長期的なBTC価格の安値と比べて異例だったと述べた。過去には、買い手が新たな安値で購入するために急いで入り、反射的な反応を示していたが、7月にはそれが見られなかったという。

「底値で買ったのは誰であれ、ゆっくりと買った。おそらく1頭のクジラだった可能性さえある」とWooは今週、Xへの投稿で述べ、この出来事を「異常」と表現した。投稿はhttps://x.com/rektcapital/status/2098050742787432834で確認できる。

Wooは、この解釈が決定的なものではなく、機関投資家向けの投資ビークルがHODL Wavesのデータに影響を与えた可能性があることを認めた。

「関係するすべての投資家によるゆっくりとした着実な買い以外に、この異常を説明する仮説はまだ見つけられていない。これは買い手が一握りだったことを意味する。もし大勢いたなら、価格動向を巡って群れのように行動し、買いパターンに急上昇を生じさせる傾向があるからだ」と同氏は付け加えた。

弱気相場の底を巡る疑問は残る

今回の調査結果は、7月がビットコインの直近の弱気相場の底だったのかを巡る議論に新たな材料を加えた。Cointelegraphが関連分析で報じたように、BTC/USDが80,000ドルを上回って反発した後も見方は大きく分かれ、過去のビットコインの価格サイクルからは、今後数カ月以内に新たなマクロ安値が必要になる可能性が示唆されている：ビットコインの弱気相場は「終了」、価格指標は2023年の回復を再現：CryptoQuant CEO。

トレーダー兼アナリストのRekt Capitalは最新の分析で、より大きな下降トレンドの中で切り下がる高値が連続していることから、弱気相場の構造はなお維持されているようだと述べた。

「まさに今、ビットコインは弱気相場の過去の値動きを再現する位置にある。しかし、ビットコインには、可能であれば次の週次終値までに状況を変えるための時間があと数日ある。週次終値が約78,300ドルを下回れば、5月のような下落につながる可能性がある」と同氏は木曜日に書いた。

一方、8月には買い手の意欲が回復した。米国の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）には、3週間で38億ドルの純流入があった。