ビットコインの直近の上昇は減速しつつある――しかし、それは強気相場(ブルマーケット)ではないという意味ではない。これが、データ分析企業CryptoQuantの新たなレポートの見立てであり、市場全体で利益確定売りの兆候が現れ始めているという。

ビットコインの価格は先週、8カ月ぶりの高値となる87,251ドルに急騰した後、直近では82,939ドルとなっており、7日間で約4%下落している。

この急騰を受け、CryptoQuantはビットコインが強気相場に入ったと宣言した。その根拠は、時価総額首位の暗号資産が365日移動平均を上回ってクロスしたことであり、同社によれば、これは過去のサイクルにおいてビットコインの強気相場の始まりを示してきた「決定的なテクニカルシグナル」である。移動平均は一定期間の価格データを平滑化したもので、中長期的なトレンド方向の指標として広く注目されており、こうしたクロスがアナリストに重視される理由となっている。

ただし、留意点もある。CryptoQuantが指摘するように、コインを1〜3カ月保有する短期トレーダーは、平均で約33%の未実現利益を抱えている。これは2024年12月以来の最高水準であり、これほど高い利益率は歴史的に保有者の売却意欲を促してきた。未実現利益とは、現在の価格と当該コインが最後に取引された価格との差を測るもので、保有者が利益を確定させた場合にどれほどの売り圧力が生じ得るかを示す一般的な指標となっている。

レポートは、すでに進行中の利益確定売りにも言及している。先週、保有者は1日で2.57万BTCの実現利益を計上した。これは2026年最大の日ベースの記録であり、ビットコイン価格が8カ月ぶりの高値を更新した翌日のことだった。実現利益とは、コインがオンチェーンで移動した時点で確定した利益を指す。

CryptoQuantは、ビットコイン価格には依然として上値の余地があるものの、ラリーは勢いを失いつつあり、近期的な調整の可能性が高まっていると付け加えた。

同社は価格がどこまで下落するかは予測しなかったが、調整が下値支撑を探る可能性のある3つのサポート水準を特定した。約80,000ドルの365日移動平均、約71,000ドルの200日移動平均、そして約67,000ドルのトレーダーのオンチェーン実現価格である。最後のものは、ビットコインがオンチェーンで最後に動いた際の平均価格を反映しており、市場のおおよその取得コストとして解釈されることが多い。CryptoQuantによれば、これらの水準が維持される限り、調整はトレンド転換ではなく、若い強気相場内での健全な整理となるという。まさにトレーダーが今後の取引で注目すべき水準だ。

参考までに、ビットコインは昨年10月に史上最高値となる126,080ドルを記録したが、その後同月中に暗号資産史上最大の清算イベントで190億ドル超のポジションが決済され、下落し始めた。さらに今年上期には、米連邦準備制度理事会(FRB)が利下げを急ぐ考えがないことを明確にし、投資家がリターンを求めてAI関連株に資金をますます振り向けたことで、下落が続いた。

いわゆる通貨毀損(デタリオレーション)トレード――通貨の価値下落に対するヘッジとして投資家が資産を購入する動き――は、7月に米国の債務残高が初めて40兆ドルを超えたことを受けて再び熱を帯びている。ビットコインや金などの貴金属は、過去にドルが弱含んだ際に好調なパフォーマンスを示してきた。

本記事は最初にBitcoin Magazineに掲載され、著者はMathew Di Salvoです。