ビットコインの強気サイクルの天井はグローバルなETF需要が牽引する可能性

グローバルなETF需要がビットコインのサイクル頂点を形作る可能性

暗号資産市場分析プラットフォームCryptoquantの創業者兼CEOであるKi Young Ju氏によると、現在のビットコインの強気サイクルのピークは、米国外の機関資本および上場投資信託(ETF)によって牽引される可能性があるという。Ju氏は8月27日のXへの投稿でこの予測を発表し、米国製品が規制されたビットコインへのエクスポージャーを拡大させた後、国際的な市場アクセスが新たな需要源になり得ると指摘した。

Ju氏は次のように述べた。「今回の強気サイクルのピークは、おそらく米国以外の機関資金とETFによって牽引されるだろう」

同氏は、米国外に残る障壁の例として韓国を挙げた。韓国にはスポットビットコインETFが存在せず、個人投資家は海外上場のスポットビットコインETFを購入できず、ほとんどの企業は$BTCを購入するための取引所口座を開設できない。韓国は段階的に企業の参加を認め始めており、金融委員会(FSC)のロードマップでは、約3,350社の上場企業と適格プロ投資家を対象とする段階が定められている。金融会社およびその他の法人はこの枠組みから除外されたままである。韓国の状況はより広範なパターンを示している。米国の規制当局はスポットビットコイン製品を認可した一方、国内のスポットビットコインETFを承認していない日本や、これまでアクセスが専門投資家に限定されてきた英国など、多くの主要経済圏では同等の個人投資家向け製品が制限されるか存在せず、規制された地元のチャネルを持たない大規模な潜在需要が残されている。香港は2024年4月にアジアで最初の市場の一つとしてスポットのビットコインおよびイーサリアムETFを承認したが、これらの製品の資金流入は米国の製品と比べてはるかに小さい。

Ju氏は、個人投資家へのアクセスが広がることがサイクルのピークを示唆する可能性があると次のように例えた。「今回のサイクルの天井は、韓国の地方銀行の銀行員が、老婦人の貯蓄のためにスポットビットコインETFを勧めるような時かもしれない」

この予測は、米国の資金フローから、規制されたビットコイン投資製品がまだ利用できないか流通が限られている市場へと注意を向けさせるものだ。米国証券取引委員会(SEC)は2024年1月にスポットビットコイン上場製品を承認し、投資家は従来の証券口座や投資口座を通じてエクスポージャーを得られるようになった。Ju氏は、他の地域で同等のアクセスが実現すれば、サイクルの次の段階で参加が拡大する可能性があると主張している。

機関投資家によるビットコインとトークン化インフラの構築

機関による採用は、ビットコインの直接購入やスポットETFの保有をすでに超えて広がっているが、アクセスやサービス提供は依然として一様ではない。StrategyのBitcoin Banking Adoption Indexは、取引、カストディ、デジタル資産製品、融資、企業参加の各分野で25の主要機関を評価した。銀行の採用ランキングでは総合採用率が32%となり、銀行がデジタル資産能力を拡大する余地が大きいことが示された。

トークン化された実物資産(RWA)は、Ju氏がより広い採用を支えると期待する金融インフラのもう一つの構成要素になり得る。8月29日時点で、RWA.xyzのGlobal Market Overviewによると、配分された資産価値は386.3億ドルで、30日前と比べて2.65%増加した。こうした製品は、政府証券やプライベートクレジットを含む資産の請求権を、発行・決済・移転のためのブロックチェーンベースのシステム上に移すものである。トークン化ファンドBUIDLを擁するBlackRockなど主要金融企業は、機関顧客向けのトークン化製品を投入しており、ブロックチェーンベースの発行インフラへの主流層の関与の高まりを示している。

ステーブルコイン流動性がより広い市場アクセスを支える可能性

規制されたアクセスの拡大に伴い、ステーブルコイン市場の深化は、取引・決済・越境送金において機関投資家にさらなる流動性を提供する可能性がある。国際決済銀行(BIS)は、ステーブルコインがより迅速でプログラマブルな決済の潜在力を一部示しているとしながらも、現在の設計は金融の健全性、流動性、通貨政策上のリスクを生み得ると警告した。同評価は、オンチェーン金融インフラの拡大が規制上・運用上の懸念を解消するものではないことを示している。ステーブルコインはすでに暗号資産市場構造の重要な部分となっており、2025年7月に成立した米国の立法――GENIUS Act――は、決済型ステーブルコイン発行者に対する連邦枠組みを確立し、機関利用に関する明確なルールに向けた一歩となった。

ビットコインの供給上限の固定性と非中央集権的な決済は、投資家にアクセスを提供する規制されたファンドやトークン化された金融レールとは別個のものである。ETF流通の拡大は、ネットワークの基盤設計を変更することなくビットコインへのアクセスを広げる可能性がある。Ju氏は、投資アクセスと支援インフラの両方が米国市場を超えて広がると予想している。

同氏の見解は、米国のビットコインETFの急速な採用を踏まえたものであり、スポットファンドは最初の2年間で約570億ドルの純流入を累積した。「これまでは米国の採用の話だったが、次の段階は、より深いステーブルコイン流動性とRWAレールを伴うグローバルな制度化だ」とJu氏は述べ、さらに次のように付け加えた。「より多くの機関が$BTCを戦略的資産として保有し、まだETFがない多くの国でアクセスが改善されるだろう」

この予測は、より広範な国際的なETFの利用可能性、機関による保有、ブロックチェーンベースの金融インフラを、ビットコインの次の採用段階を形作る条件として焦点を当てている。どの法域が次にスポットビットコイン製品を承認するか、韓国の段階的な企業参加枠組みがどれほど迅速に拡大するか、米国以外のETF資金流入が意味のある規模に達するかは、Ju氏が述べるグローバルな制度化が実現しつつあるかを示す動向である。

出典:Bitcoin.com