ビットコインの第4四半期は、これまでのところ強気筋の期待に応えられていない。CoinGlassのデータによると、ビットコイン($BTC)は10月に3.5%超下落しており、昨年10月の3.95%の下落に迫っている。月の終わりが近づく中、関心は早くも11月に移りつつあるが、警戒が必要な理由がある。2025年11月には$BTCが17%超下落し、2019年11月以来最大の月間下落を記録したのだ。現在の問いは、歴史が繰り返されるのか、それともビットコインがついに弱気の11月パターンを打破できるのかという点だ。

3つの懸念材料 ― 歴史的に弱気となる11月、膨らむETF資金流出、利上げ確率の上昇と原油価格急騰というマクロ環境 ― が、ビットコインの短期的な方向性をめぐる議論の枠組みを形成している。

ETF資金流を通じて、警戒感がすでに市場に浸透しつつある可能性がある。AMBCryptoの報道によると、ビットコインETFは1日で6億2,500万ドルの純流出を記録し、6月25日に流出額が6億9,600万ドルに達して以来最大の単日流出となった。この数字が特に重く見られるのは、現物ETFの設定・解約が毎取引日開示され、日次資金流が機関投資家の需要を測る最も明確な指標の一つとなっているためだ。11月を目前に控えた状況で、これは機関投資家のポジショニングの重大な変化を示している。

インフレ懸念で利上げ確率が上昇

マクロの観点から見ると、この変化は単なるランダムな市場ノイズ以上のものかもしれない。FedWatchのデータによると、利上げの確率は10%超まで上昇しており、わずか1日前の5.5%から上回った。市場の期待が変化する中、9の米インフレ率が3.7% ― 依然としてFRBの2%目標を大きく上回る水準 ― にあるため、利上げの可能性は突飛な考えではなくなりつつある。確率がさらに上昇すれば、ビットコインは11月に向けて新たなマクロの逆風に直面する可能性がある。

それが自然と、より大きな疑問に焦点を移すことになる。ビットコインは2025年のような11月の売り浴びせに向かうのか、それとも市場は今回はパターンを打破できるのか。

原油価格上昇が圧力を追加

利上げ確率の上昇は、9月のインフレデータへの懸念以上のものを示している可能性がある。先行きに対する不確実性の高まりも反映しているのかもしれない。米国によるイランへの再攻撃懸念が供給不安をあおる中、ブレント原油は3月19日以来初めて1バレル117ドルを超えて急騰し、年初来高値まであと2ドルに迫っている。月末までに米原油価格が1バレル110ドルを超える確率は、過去最高の34%に急上昇した。エネルギー価格はそのインフレ状況に直接影響する。燃料コストは経済全体の輸送費や生産費に転嫁されるためだ。

マクロレベルでは、原油価格の継続的な上昇がインフレ圧力を悪化させ、利上げを無視できないものにする可能性がある。一方、CryptoQuantの過去データは、原油価格の上昇がしばしば$BTCの弱いモメンタムと重なってきたことを示唆しており、この傾向が続けば、ビットコインは今後数か月で売り圧力の増大に直面する可能性がある。

要するに、マクロのFUD(恐怖・不確実性・疑念)が、11月の新たなビットコイン売り浴びせの舞台を整えつつあるのかもしれない。こうした状況下で、利上げ確率の上昇、高止まりするインフレ、原油価格のさらなる上昇確率の増大、そして再び焦点となる弱気の11月パターンを背景に、ETF資金流出は一部の「戦略的」投資家がすでにリスクヘッジを行っていることを示唆している。今後のチェックポイントは明確だ。毎日のETF資金流レポート、最新のFedWatch確率、そしてブレント原油が年初来高値までの2ドルの差を埋めるかどうか ― これらのデータが、弱気の11月パターンが繰り返されるかどうかをめぐる議論を形作ることになる。

出典:CryptoNewsNet