ビットコインは月曜日の午前中に日中高値の85,111ドルに達した。24時間で5.7%の上昇となり、約1週間にわたって試していた抵抗帯を突破したと、CoinGeckoのデータで示された。この動きは、ブレント原油が半月ぶりの安値に下落し、米10年債利回りが再び5%を下回るなど、落ち着きを取り戻したマクロ環境と同時に訪れた。

市場全体で24時間に約6億4,800万ドル相当の暗号資産ショートポジションが清算された。

この上昇は、激動の時期の締めくくりとなった。わずか1週間のうちに、ビットコインは米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ、日銀の31年ぶり高水準への利上げ、そして上院によるClarity法の否決を吸収し、その間75,000ドルを大きく下回って取引されることはなかった、とNexoのアナリストIliya Kalchev氏がDecryptに語った。

その後、外部からの圧力は和らいだ。中東産原油の輸出が予想以上に持ちこたえたことでブレント原油は半月ぶりの安値に下落し、市場では今週の国連総会での米イラン協議の可能性が織り込まれた。また、米中当局者がニューヨークで会合し、9月24日のトランプ氏と習氏の首脳会談に向けた調整を行った。

債券市場の方がより大きな影響を与えた。米10年債利回りは、原油価格と、FRBの2%目標をはるかに上回るインフレデータを背景に、914日に5.014%に達し、2023年10月以来の高水準を記録、決定日には再び5%を超えて急上昇した。その後、利回りはカーブ全体で低下し、10年債は4.93%付近、2年債は4.67%となった。投資家は、Warsh氏のインフレ重視の姿勢を信頼できるものと受け止めたためだ。

「完全に織り込まれていた今回の利上げは、不確実性をある程度解消した」と、HashKeyのシニアリサーチャーTim Sun氏は述べ、より明確なマクロ見通しをビットコイン上昇の「必要な前提条件」と位置づけた。デリスキングの大半はFRB決定とClarity法採決の前に行われており、「噂で売り、事実で買う」構図が生まれていたと同氏は主張している。

レバレッジ清算とETF資金流入

ショートセラーは上昇の直撃を受けた。市場全体で24時間に清算された7億7,000万ドルのポジションのうち、6億4,800万ドルがショート側からだったと、CoinGlassが示している。価格が80,000ドルを回復する過程で、1セッションだけで2億3,000万ドル超のビットコインショートが清算された、とKalchev氏は述べた。その後、現物の買いが82,000ドル付近の抵抗を突破すると、さらなるストップロスが発動し、その強制買いによって価格は84,000ドルを超えた、とSun氏は説明する。ビットコインは50週移動平均も回復した。

8月の上昇も同じ経路をたどった。GlassnodeとBybitのレポートによると、5日間でビットコインは24.6%上昇する一方でアクティブレバレッジは12.6%減少し、清算された1ドルのうち89%がショートポジションから供給されていた。

8月を通じて継続的に売却していたウォレットは月末には買い越しに転じ、9月20日までに数週間で最大の日次ペースでの買い増しを行っていた、とKalchev氏は述べた。現物出来高は、価格が80,000ドルを突破した日に純売りから純買いへと転換した。セラーがコインをどれほど強く売り払っているかを示すGlassnodeの指標は、9月上旬に急上昇した後、9月20日までに過最低水準の一つである2022年12月の暴落後の水準を下回るまで低下しており、Kalchev氏はこれをセラーの枯渇と読み取っている。

資金フローも同様の形を示している。SoSoValueのデータによると、現物ビットコインETFは火曜日と水曜日に7億4,600万ドルの流出を記録した後、木曜日と金曜日に5億9,200万ドルの流入があり、週間で620万ドルの純流入となった。これは運用開始以来最小の週間純流入であり、前週の4億6,270万ドルの流出に続くものだ。

持続的な上昇に対する懐疑的な見方も残る。CoinSharesのリサーチ責任者James Butterfill氏は金曜日、FRBからのより大きなサプライズは、2027年までの期待された緩和がドットチャートから削除されたことだと指摘した。これはドルを支え、ビットコインが反応する流動性環境の改善を先送りするものだ。今年のさらなる利上げは「現時点でますます現実味を帯びてきている」と同氏は書いた。

ビットコインの次の試練は、自らコントロールできない経済指標のカレンダーだ。PCEは9月30日、雇用統計は10月2日、CPIは10月14日に発表される。Kalchev氏は、インフレの鈍化と堅調な労働市場がいかなるテクニカルな水準よりも重要になると見ている。