ビットコインは8月5日に約64,000ドル付近で取引され、市場参加者は新たなボトムシグナルと弱まりつつある現物需要を天秤にかけていた。アナリストのAli Martinezは、このシグナルをビットコインの価格とネット資本フロー間のブルディバージェンス（強気ダイバージェンス）に関連付けた。彼によれば、このパターンは以前にビットコインが最終的に記録的高値に向けて上昇する前の、15,000ドル付近のサイクルボトムと一致していた。ネット資本フローとは、価格に対して資金がビットコインネットワークに流入しているか流出しているかを追跡するものであり、価格が下落しているにもかかわらず資本フローが改善する場合、現物価格の下落にかかわらず裏での蓄積が進んでいる可能性を示唆する。

しかし、このダイバージェンス指標単独では新たなボトムを確認することも回復のタイムラインを提供することもできなかった。ビットコインは日足チャートの構造を修復するために必要なレベルを下回ったままであり、複数のオンチェーン指標が強気の見方を複雑にしていた。

価格動向と市場環境

CoinGeckoのデータによると、ビットコインは約63,850ドル付近に位置し、24時間のレンジは62,785ドルから64,960ドルであった。取引量は約262億200万ドルに達し、時価総額は約1.28兆ドルであった。

価格は2025年10月6日の記録的高値である約126,080ドルから約49%下に位置しており、市場は最新の資本フローダイバージェンスに対する競合する解釈にさらされていた。サイクルピークからの大幅な下落は、過去には延長されたベア市場と長期のレンジ相場のいずれをも先行したことがあり、ダイバージェンス単独では一時的な底とより長期的な環境を区別することはできない。

トレーダーが主要な構造レベルを特定

アナリストのDaan Crypto Tradesは67,000ドルを6月と7月の高値として特定し、このレベルを突破すれば日足チャートでより高い高値を形成し、構造が買い手有利に転じると指摘した。このブレイクアウトが発生するまで、ビットコインは確認された上昇トレンドではなく、広いレンジ内に留まる。

Ted Pillowsは直近のレジスタンスを65,000ドル付近に、次の目標を70,000ドル付近に設定した。彼は現在のレベルでの拒絶が価格をより低いサポートゾーンへ押し戻す可能性があると警告した。

両トレーダーは60,000ドルをより広いレンジの床として特定した。この水準を下回る持続的なブレイクはボトム論を損ない、2月の安値をさらすことになる。

Killaはボトミングフォーメーションの完了後に80,000ドルを超える潜在的な動きを予測し、彼の見通しは波動構造、トレーダーの心理、認識されたマーケットメーカーの行動に基づいていた。これらの手法は主観的なチャート解釈に依存し、固定されたタイムラインを持たないため、予測された目標よりも価格の確認がより重要視される。

予測市場のデータは対照的な視点を提供した。CFTC規制下のイベント契約プラットフォームであり、価格が群衆の確率推測を反映するKalshiは、Tedが引用した価格設定において、ビットコインが100,000ドルに戻る前に50,000ドルへ下落する確率を50%と反映していた。このような確率は確認された結果ではなく契約のポジショニングを反映するものであり、流動性、センチメント、ビットコインの価格の変化に伴い急速に変動する可能性がある。

休眠コインの流入がCoinbaseに集中

CryptoQuantの寄稿者であるCryptoOnchainは、レビュー期間中に異常に高いCoinbaseネットフローを報告した。ネットフローは30日平均を約838%上回って急増し、3ヶ月のベースラインに対して約29,760%上に位置した。ただし、著者は比較ベースが低いことを認めていた。

5〜7年間休眠していたコインの流入は、四半期ベースラインに対して1,000%を超えて上昇した。3〜5年保有のウォレットからの支出は前週比で約600%増加し、CryptoOnchainはこのグループからの実現された移動を約3億6,700万ドルと評価した。複数年間非アクティブであったコインの動きは、長期保有者が古いウォレットを再アクティブ化して売却の準備をしている可能性があるため広く監視されているが、オンチェーンデータ単独では実行や意図を確認することはできない。

CryptoQuantは取引所ネットフローを、特定された取引所ウォレットからの流入マイナス流出として定義している。プラスの読み取りは、より多くの休眠コインが取引のために利用可能になりつつあることを示唆する場合がある。CryptoQuantの取引所クラスターは新しいウォレットが特定されるにつれて定期更新を受けるため、同プラットフォームは最近および過去のフロー読み取りが後日修正される可能性があると注意喚起している。

Binanceは同じ14日間の期間で一貫性の低い動きを示した。そのネットフローは5,124 BTCの流出から3,289 BTCの流入へと転じ、古いコインの活動がすべての主要取引所ではなくCoinbaseに集中していたことを示唆した。ただし、これが保有者が即時売却を意図していることを証明するものではなかった。

プレミアムデータに反映された米国の弱い現物需要

CryptoOnchainはマイナス0.04からマイナス0.14の範囲のネガティブなCoinbaseプレミアムを報告し、観察期間中は一度もプラスの読み取りが記録されなかった。CryptoQuantはCoinbaseプレミアムを使用してCoinbaseの米ドル市場とBinanceのTether市場を比較する。弱いプレミアムはCoinbase参加者からの限定的な買い圧力を示唆する場合がある。Coinbaseは最大級の米国規制取引所の一つであり、ドル建て取引の主要な場であるため、このプレミアムは米国の機関投資家および個人投資家の需要の代替指標として広く注目されている。

Network Value to Transactions Golden Crossも以前の過小評価読み取りから急激に低下し、CryptoOnchainは週次で300%超、四半期ベースラインに対して1,200%超の下落を報告した。NVT比率はビットコインの時価評価とオンチェーン取引量を比較し、ネットワークが実際の使用に対して過大評価されているか過小評価されているかのおおよその指標として機能する。

期間中、Binanceのファンディングレートはゼロから0.01の付近で推移した。Binanceによれば、プラスのファンディングはロングがショートに支払うことを必要とし、マイナスのファンディングはその支払い方向を逆転させる。ゼロに近いファンディングは、混雑した強気エクスポージャーではなく抑制されたレバレッジポジショニングを示唆しており、即時の清算圧力を減少させたが、強い需要の証拠はほとんど提供しなかった。

ビットコインの次の検証可能な試練は65,000ドルのレジスタンスエリア、続いて67,000ドルである。後者を上回る日足終値はボトムシグナル論を支持する一方、60,000ドルが決定的なサポートとして位置している。