ビットコインは長期保有者にとって不穏な閾値を超えた。365日ローリングROI(投資収益率)は現在、1を確実に下回っている。最新の値は約0.514であり、ビットコインの価値が1年前の約51%にとどまっていることを示し、直近12か月の保有期間は明確に損失となっている。

指標の仕組み

365日ローリングROIは、ビットコインの現在価格を1年前の価格と比較する。この基準点自体がローリングウィンドウの前進とともに移動するため、指標の推移は現在の価格が12か月前の水準と比べてどうであるかを反映している。1を超える値は1年間保有した投資家が利益を得ていることを意味し、1は損益分岐点を示す。0.514という値は、この期間で約49%のマイナスリターンが生じたことを示している。

1年という期間は恣意的なものではない。とりわけ米国をはじめとする複数の地域では、1年を超える保有期間が長期譲渡益への課税処理を決定しており、これが年間リターンが多大な注目を集める理由の一つとなっている。

1.0の閾値を下回る動きは、歴史的にビットコイン市場にとって最も厳しい局面で発生してきた。20142015年、20182019年、2022年の弱気市場では、この指標は長期間にわたり損益分岐点を下回り続けた。これらのサイクルは、下落がどれほど深くなりうるかも示している。2018年にはビットコインは2017年末の約20,000ドルの高値から80%超下落し、2022年にはFTX破綻の余波で約69,000ドルから17,000ドルを下回る水準まで下落した。高値から安値までで約75%の下落である。ただし、1を下回ることは必ずしも市場の底を示すものではない。過去のサイクルでは、ビットコインが持続的な回復を確立する前に、365日ROIは数か月間低水準にとどまり、さらに大幅に低下することもあった。そのため、現在の値は直接的な買いシグナルとしてよりも、市場環境の描写としてのほうが有用である。

テクニカル状況

価格チャートのデータもこの解釈を裏付けている。直近のレンジから抜け出せなかったビットコインは、現在約62,900ドルで取引されている。$BTCは63,400ドル63,900ドルの間に位置する短期移動平均を下回っており、100日移動平均は66,500ドルと明らかに高い水準にとどまっている。200日移動平均は約71,800ドルとさらに遠くにあり、ビットコインの全体的なテクニカル構造に圧力をかけている。これらの平均は、チャートを監視する投資家が慣例的に注視する基準水準でもある。まず63,40063,900ドルの帯、次に66,500ドル、そして71,800ドルである。

モメンタムも弱まっている。日足のRSIは約42.5まで低下し、約49のシグナル平均を下回ったが、売られ過ぎゾーンからは十分に離れた水準にとどまっており、売り手がさらなる圧力をかける余地が残されている。

この値が意味するもの――そして意味しないもの

重要な区別は、365日ROIがマイナスであることはビットコインがすでに経験したことを描写するものであり、次に何が起こるかを予測するものではないという点である。歴史的には、年間リターンの急落は大規模な蓄積(アキュムレーション)期間に現れてきたが、こうした転換をROIのみから予測することは困難であることが証明されてきた。

現時点では、ビットコインを購入して1年間保有することは大きな損失をもたらしている。ROIが1.0の閾値を上回って回復するには、一時的な安定化以上のものが必要となる。$BTCには、1年間のパフォーマンス低迷を覆すだけの持続的な長期的な価格上昇が求められるだろう。

出典:U.Today、CryptoNewsNet経由