BTC下落の中、Binanceクジラ比率が2017年以来の高水準に

クジラ（大口保有者）がBinanceの測定された取引フローに占める割合を拡大させており、その動きはビットコイン価格の弱含みと同時に発生しています。Binanceクジラ比率の100日単純移動平均（SMA）は11月6日に0.513に達し、2017年9月以来の最高値を記録しました。同じ期間に$BTCは10月31日の約77,500ドルから75,800ドルへ下落しました。

BTC弱含みの中、取引所クジラ比率が上昇

この指標は取引所への送金の規模分布から構築されているため、目的にかかわらず異常に大きな取引はすべて大口保有者のシェアに計上されます。このため、規模だけでは意図を判断できません。基礎となる取引所クジラ比率は10月31日にほぼ1.0に達し、大口保有者の取引がその日測定された取引所フローのほぼすべてを占めたことを意味します。その後、100日平均は10月31日の0.481から11月6日の0.513へ上昇しました。0.5を超える数値は大型送金が測定フローの約半分を占めることを示し、この系列が取引所に届く大口保有者の供給量の指標として注目される理由です。SMAは日次データを平滑化するため、その上昇は一時的な急増ではなく、直近の期間を通じて持続した高い送金水準を示唆します。

この上昇はビットコインが苦戦する中で発生しました。過去1か月で11.3%下落したものの、3か月間では依然として17%上回っています。

10月のハッキングがクジラ活動の解釈を複雑化

重大な問題があります。Binanceは10月29日にホットウォレットへのハッキング被害を受け、約62億〜64億ドルが盗まれたと報じられました。ホットウォレットとは、取引所が入出金を処理するために使用するインターネット接続されたウォレットで、オフラインのコールドストレージとは対照的です。この事件が同時期の大型送金に影響した可能性があるため、上昇するクジラ比率を意図的な売却の直接的な証拠と見なすのは時期尚早です。入手可能なデータでは、それらの大型取引が何を意味していたのかは確定できません。

JOLTSとNFPが市場の不確実性を増大

11月3日に公表されたJOLTSデータによると、米国の求人数は9月に752万件に達し、11月6日のNFP報告もこの期間内に行われました。JOLTS（求人・労働移動調査）と非農業部門雇用者数は、最も注目される米労働市場指標であり、マクロ観察者にとってデータ密集期となっています。主要通貨バスケットに対するドルの価値を測るドル指数は101.56で、1か月間でほぼ変わらずでした。これらのマクロ指標は背景情報を提供しますが、Binance上のクジラ活動を直接測定するものではなく、両者の関連はいまだ推測の域を出ません。

結論を出すにはさらに多くの文脈が必要

一つの可能性として、ハッキングに関連する送金やマクロ経済データへの反応がクジラのシェアを押し上げたことが考えられます。いずれの説明も検証されていません。見通しを明確にするには2つの展開が役立ちます。ハッキング関連の送金が測定フローに含まれていたかどうかの確認、および100日平均が0.513付近に留まるか、今後の数値で後退するかの判断です。

現時点で、データは弱含むビットコイン価格と並行して上昇する大口保有者活動を示しています。しかし、この系列はまだ検証を必要としており、短い観察期間ではクジラが売却しているのか、ポジションを組み替えているのか、単に資金を移動しているだけなのかを確定することはできません。