BHPのCEO、NexGenのウラン関連観測をトーンダウン、4つのコモディティの柱への注力を維持
重要ポイント
- •クレイグ氏は、BHPがNexGen Energyのカナダのウランプロジェクトへの投資を検討しているとの憶測について、事実確認を回避した。
- •BHPのウランエクスポージャーの大部分はオリンピックダムに由来し、同社は副産物として世界のウラン供給の約5%を生産している。
- •同社の当面の戦略的焦点は、南オーストラリア州、アルゼンチン、チリの銅成長プロジェクトであり続けている。
- •クレイグ氏は、現在の銅投資がさらに進展した後にのみ、BHPはウラン拡大を再検討すると述べた。
- •BHPは、銅、鉄鉱石、カリ、石炭という4つの中核コモディティを軸に戦略を構築し続けている。
BHPのブランドン・クレイグ最高経営責任者（CEO）は、カナダ・サスカチワン州北部にあるNexGen Energyのウランプロジェクトへの投資協議をめぐる市場憶測について、同社の2026会計年度の決算説明会でアナリストに対し、BHPの焦点は引き続き既存事業と4つの中核コモディティにしっかりと据えられていると述べ、憶測の確認は回避した。NexGenは先に、BHPが同社のカナダのウランプロジェクトへの出資を検討している可能性を示唆しており、これが決算説明会での質問のきっかけとなった。同プロジェクトは、アサバスカ盆地（Athabasca Basin）のArrow鉱床を中心とする計画中のRook I鉱山であり、世界最大級の未開発ウラン鉱床のひとつである。
副産物としてのウラン
クレイグ氏は、ウランが現在、BHPのポートフォリオにおいて主に南オーストラリア州のオリンピックダム鉱山の副産物として位置づけられていると述べた。この事業を通じて、同社は世界のウラン市場シェアの約5%を保有している。オリンピックダムは世界で最も大きな既知のウラン鉱体のひとつであり、金と銀も産出する銅鉱山として主に運営されている。このため、ウランはBHPの4つの柱には含まれておらず、専用のウラン事業ではなく、オリンピックダムの鉱体を通じてポートフォリオに組み込まれている。同氏によれば、BHPの現段階での優先事項は既存事業を効果的に管理することであり、とりわけ南オーストラリア州、アルゼンチン、チリにまたがる銅の成長パイプラインに重点が置かれている。また、BHPは現在の銅投資が完了し、この成長パイプラインがさらに進展した後にのみ、ウラン事業拡大の問題を再検討すると繰り返し述べた。
有機的成長を基盤とする戦略
この発言は、7月にマイク・ヘンリー（Mike Henry）の後任としてCEOに就任した際にクレイグ氏が示した戦略的方向性と一致するものだ。当時、同氏は、この枠組みの外での買収を追求するのではなく、銅、鉄鉱石、カリ、石炭というBHPの確立された4つの柱全体での有機的成長に注力する方針を打ち出しており、以来、4つの柱を軸とする構図は一貫して彼のメッセージの中核にあり続けている。決算説明会でも同氏はこの姿勢を改めて示した。カリの柱については、Jansenプロジェクトを通じてBHPは既にサスカチワン州に大きな事業基盤を有しているため、NexGenへの投資は、ウラン自体が同社にとって新たなコモディティとなるとしても、新たなプレゼンスを築くのではなく、既存のカナダでの存在感を深めるものとなる。
NexGenをめぐる具体的な憶測については、クレイグ氏は、カナダにおける他のウランプロジェクトの探索に関する市場の噂にはコメントしないとしつつ、他のコモディティ全般にわたる潜在的な機会の検討を続ける方針であることを確認した。さらに、BHPは現在の4つの中核コモディティカテゴリーに引き続き満足していると付け加え、ウラン事業の拡大——カナダであれその他の地域であれ——は、同社が積極的に推進する銅の成長アジェンダと並ぶ喫緊の優先事項ではなく、より長期的な検討事項にとどまるとの見方を示した。
発言が示唆するもの
クレイグ氏の回答が注目されるのは、新たな戦略的シグナルを発したというより、NexGenの憶測を明確に否定しなかった点にある。同氏は否定を行う代わりに、将来のウラン事業拡大への扉を開いたままにしつつ、短期的に銅から資本や経営の注意を逸らさない姿勢を示している。
BHPが南米および南オーストラリアの銅成長プロジェクトを優先すると表明していることを踏まえれば、この順序には重要な意味がある。クレイグ氏はCEO就任以来、この分野を自らの戦略の中心として繰り返し位置づけてきた。BHPは既にオリンピックダムの副産物として世界のウラン供給の約5%を保有しているため、カナダでのウラン投資は、隣接分野への補強的買収ではなく、真の戦略的拡大を意味することになる。この違いこそが、クレイグ氏がこの構想を、現在の銅投資サイクルがまず進行することを条件とする後段階の検討事項として扱っている理由だろう。
こうした背景が、この問題が繰り返し浮上する理由を説明している。ウランはエネルギー政策の主流に回帰しつつある。COP28気候サミットでは20か国以上が2050年までに世界の原子力容量を3倍に増やすことに向けて取り組むことを誓約し、大手テクノロジー企業数社はデータセンター向けの原子力購入契約を締結している。また、NexGenのArrow鉱床と、カナダの確立されたウラン生産者であるCamecoの高品位鉱山が所在するサスカチワン州のアサバスカ盆地は、世界で最も注目されるウラン鉱区のひとつであり続けている。これらのいずれもBHPが表明した優先順位を変えるものではないが、世界最大級の鉱山会社による専用ウラン生産への参入が、それがいつ実現するにせよ、並外れた注目を集める理由を浮き彫りにしている。
いずれの方向への明確なコミットメントもないことを踏まえると、市場反応は限定的にとどまる可能性が高いが、今回の発言は、BHPの銅プロジェクトがより明確な開発段階に達するまで、NexGen関連の憶測を存続させることになるだろう。当面、同社の資本と経営の注意は南オーストラリアと南米の銅成長アジェンダに向けられたままだ。要するに、BHPはウラン事業のさらなる拡大を排除してはいないものの、クレイグ氏は銅が最優先であり、カナダでの野心は順番を待つ必要があることを明確にしたということだ。
出典：ForexLive