バーンスタインは、予測市場が2035年までに年間10兆ドルの取引高を処理するとの見通しを発表した。現在予想される年間約4,100億ドルからの大幅な上方修正である。この予測が発表されたのは、急成長するセクターで予測市場プラットフォームが主導権を争っており、KalshiとPolymarketが最前線に立っている時期である。

予測市場では、トレーダーは実際の結果についてイベント契約を通じてポジションを構築でき、その価格は知覚された確率に連動する。この予測がこれらの企業にとって重要なのは、その成長戦略が「スポーツではなく金融契約が業界の主な牽引役になる」という前提に基づいているためであり、取引活動の規模だけでなく構成こそが、それらの戦略が成り立つかどうかを測る指標となるからだ。

金融資産がスポーツに取って代わる

バーンスタインは、2025年から2035年にかけて総取引高が年率約70%で拡大すると予測している。より重要な変化は構成比に関するものだ。暗号資産・株式・コモディティに連動する契約は2025年の総取引高の約12%を占めたが、バーンスタインはこの割合が2035年までに49%に上昇すると予測している。これは現在最大の単一カテゴリーであるスポーツを追い抜く水準だ。

スポーツ契約は逆の動きを示し、取引高に占める割合は2025年の61%から5年には38%に低下する見込みだ。成長の一部は商品開発を反映している。バーンスタインによれば、「株価ではなく、生産、納入、契約者数など企業の単一の指標を取引できるKPI市場」や無期限先物が、暗号資産セグメントからコモディティおよび個別株セグメントへと拡大している。

暗号資産契約の拡大に伴いKalshiが首位に浮上

業界全体の取引高は、2025年の約500億ドルから2026年8月までに約3,000億ドルへと拡大した。これを牽引したのは、15分のビットコイン契約を含む短期の暗号資産・コモディティ契約である。スポーツ取引高はFIFAワールドカップ期間中に増加し、大会終了後も過去最高水準近くを維持している。

これまでのところ、Kalshiが明確なリーダーとして台頭している。8月時点で業界取引高の約60%を占めており、2025年の35%シェアから大幅に拡大した。同プラットフォーム上の取引活動に占める暗号資産の割合は、1月の5%弱から8月には約20%へと急増した。コモディティ取引も拡大しており、2025年の200万ドル未満から年初来約5億9,000万ドルとなり、うち4億1,000万ドルが8月のみの取引である。

Polymarketでは、スポーツ契約が今年の総取引高の約52%を占め、昨年の39%から上昇した一方、政治市場は32%から22%に低下した。Kalshiの暗号資産主導の構成との乖離は、セクターの二大プラットフォームが異なる構成で成長していることを示しており、この分岐はセクター全体の構成予測にとって重要な意味を持つ。

バーンスタインの10兆ドル予測は900兆ドルの金融市場に依存

この目立つ数字は、膨大なアドレッサブル市場を前提としている。バーンスタインは、金融資産契約の市場規模を2025年に約700兆ドル、2035年には900兆ドルと見込んでいる。2035年までに予測市場がこのうちわずか0.5%を獲得できれば、金融契約だけで年間約4.7兆ドルの取引高が生まれる計算になる。

ただし、規制面での留意点が見通しを抑制している。バーンスタインは、米国スポーツ関連の予測市場に対する規制は2027年〜2028年より早くは承認されないと予想している。その理由は、契約が連邦規制上のデリバティブに該当するのか、州法上のギャンブルに該当するのかをめぐり、裁判所の判断が対立しているためだ。この未解決の分類問題——連邦のデリバティブ規則か、州ごとのギャンブル法か——は、バーンスタイン自身が予測の中で指摘する不確定要因である。

10兆ドルという予測は、5か月前のバーンスタインの見通しからすると劇的な引き上げとなる。4月時点で同社は、2025年の510億ドルから2030年までに1兆ドルに達するとの取引高予測を出していた(CNBC)。今後注目すべき指標は、バーンスタイン自身の数字が依存しているもの、すなわち金融契約のシェアが予測どおり49%に向けて上昇し続けるかどうか、そしてデリバティブ対ギャンブルの問題が最終的にどのように解決されるかである。

出典: Cryptopolitan