調査会社バーンスタインは、CLARITY法の挫折が米国の暗号資産に対する監督をSECとCFTCの手に戻し、機関主導の規則策定を遅延させるどころか加速させる可能性があると警告した。この分析は、8,670億ドル規模の暗号資産市場を背景に、停滞した法案をより迅速な規制行動の起爆剤として位置づけ直すものである。

CLARITY法停滞後のバーンスタインの警告

The Blockの報道によると、バーンスタインは、CLARITY法が前に進まなければ、SECとCFTCの双方が独自の暗号資産規則策定を急ぐ可能性があると述べた。この見方は、議会の停滞を規制の「一時停止」ではなく、機関による直接行動の「引き金」として捉えるものである。

CLARITY法は、長年争点となってきたSECとCFTCのデジタル資産に対する管轄権の境界線をより明確に引くことを目的とした超党派の市場構造法案として位置づけられていた。上院銀行委員会は同法案の推進に対する業界の賞賛を強調していた。バーンスタインは、この立法努力の挫折こそが、規制の責任を両機関に戻す転換点になると指摘している。

この分析は、議会の遅延に対する従来の解釈を覆すという意味で、注目すべき暗号資産政策の動向である。バーンスタインは、市場が宙に浮く状態を残すのではなく、その空白がSECとCFTCによって直接埋められると主張している。

機関による規則策定の加速が重要な理由

SECとCFTCは、デジタル資産を監督する米国の二大機関であり、証券と商品の解釈の間で権限を分担している。SECはこれまで、未登録証券と見なすトークンに対する管轄権を主張するために執法措置に大きく依存してきた。一方、CFTCはBTCとETHを商品として規制してきた。立法から機関による規則策定への移行は、暗号資産業界の運用ルールが連邦法ではなく規制プロセスを通じて確立されることを意味する。ここには実質的な違いがあり、機関の規則は議会が可決した法律よりも将来の政権によって改廃されやすい。

取引所、トークン発行体、コンプライアンスチームにとって、この違いは重要である。機関による規則策定は独自のタイムラインで進行し、SECの暗号資産タスクフォースが追跡している取り組みなど、執法の優先順位や公式ガイダンスによって形成される。

このようなシナリオは、トークンの上場や製品承認に関する市場動態にも影響を与えるだろう。これは、規制姿勢が市場へのアクセスを左右するというより広いパターンに沿うものであり、Robinhoodの英国における暗号資産登録が正式な規制ハードルのクリアに依存していたことと同様である。

これらの影響は推論であり、確定した結果ではない。バーンスタインの分析は、法案が停滞した場合の起こり得る軌道を描写したものであり、正式に提案・採用された規則ではない。

バーンスタインの8,670億ドル市場シグナル

バーンスタインの分析に付記された8,670億ドルという数字は、同社がこれを些細な法的問題ではなく市場規模の問題と見なしていることを示唆している。この構えは、規制のタイミングを市場参加者が注視すべき触媒として位置づけるものである。特に、どの機関がどの資産を管轄するかという明確さは、上場の決定、保管要件、暗号資産投資商品の入手可能性に直接影響する。

バーンスタインの発言は、ビットコインの静かなサイクルは見た目よりも健全である可能性があるとする最近の評価など、市場関連性の高い暗号資産分析を継続的に発表してきた同社の実績を考慮すると、重要な意味を持つ。

議会の立法プロセス自体は Capitol Hill で続いており、上院銀行委員会が関連する執行会議を予定している。この日程は、バーンスタインの機関主導規則策定シナリオが現実化し始めるかどうかを判断する上で、注視されることになる。

免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、金融・投資アドバイスを構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクが伴います。意思決定にあたっては必ずご自身で調査を行ってください。