バーンスタイン(Bernstein)は、小売チェーンDMartを運営するAvenue Supermartsをポートフォリオから除外する一方、EternalとPaytmをインド・ポートフォリオに追加しました。CNBC-TV18が2026年8月19日に報じたところによります。

資産運用会社アライアンス・バーンスタイン(AllianceBernstein)傘下のグローバル証券・調査会社であるバーンスタインは、定期的に再構築を行うインド・ポートフォリオを維持しており、こうした入れ替えは、機関投資家のアナリストがインド株をどう見ているかを示す材料として注目されています。同社によれば、Avenue Supermartsを除外した判断は、同銘柄の直近の株価上昇と、クイックコマースによる都市部の成長へのリスクの高まりを踏まえたものです。この点は、同社の経営陣自身も、直近のアナリスト向け説明会で構造的な問題であると指摘していました。

今回の変更後、バーンスタインのインド・ポートフォリオは以下の銘柄で構成されています。

• Larsen & Toubro(L&T) — エンジニアリング・建設のコングロマリット
• NTPC — 国営の発電事業者
• Titan — タタ・グループの時計・宝飾品企業
• Power Finance Corporation(PFC) — 電力セクター向け融資を行う国営金融機関
• Axis Bank — 民間銀行
• HDFC Bank — 民間銀行
• Nuvama Wealth — ウェルスマネジメント(資産運用)会社
• Home First Finance — アフォーダブルハウジング(低価格住宅ローン)金融会社
• Mahindra & Mahindra(M&M) — 自動車・トラクターメーカー
• Zydus — 医薬品企業(Zydus Lifesciences)
• Eternal — 旧Zomato。フードデリバリーおよびクイックコマースプラットフォームBlinkitを運営
• Paytm — One97 Communicationsが運営するデジタル決済・金融サービス企業
• Adani Ports — アダニ・グループの港湾・物流部門(Adani Ports and SEZ)

Eternalは、2025年に現在の社名へと変更した、旧Zomatoの企業です。フードデリバリープラットフォームに加えて、2022年に買収した急速配達型食料品事業のBlinkitを所有しており、同社は現在、インド最大級のクイックコマース事業のひとつとなっています。ヴィジャイ・シェーカル・シャルマ(Vijay Shekhar Sharma)が創業したPaytmは、インドで最もよく知られるデジタル決済ブランドのひとつです。ベテラン投資家のラダキシュナン・ダマニ(Radhakishan Damani)が創業したAvenue Supermartsは、インド全土でハイパーマーケット・スーパーマーケットチェーンのDMartを運営しています。今回の追加により、ポートフォリオにおけるインドのデジタル消費経済(オンラインフードデリバリー、クイックコマース、デジタル決済)へのエクスポージャーは一段と深まります。この2社の追加は、同じ産業変化の両側に位置するものでもあります。バーンスタインがAvenue Supermartsについて表明した懸念はクイックコマースであり、一方で新たに組み入れたEternalは、同セグメント最大級の事業者のひとつであるBlinkitを所有しているためです。

クイックコマースとは、食料品や日常生活必需品を数分以内に届けるサービスを指します。インドの都市部では、Blinkit、Zepto、Swiggy Instamartなどの事業者が都市部の消費者をめぐって競争を繰り広げており、大手Eコマースグループも参入しています。ウォルマートが出資するFlipkartは「Minutes」サービスを、Amazonは急速配達サービス「Amazon Now」を展開しています。DMartにとって、この競合は直接的なものです。急速配達の買い物かごを占めるのは、同社の「エブリデイ・ロープライス(毎日低価格)」モデルの基盤となる食料品や日用品だからです。同小売業者が分単位の配送にどう対応するかは、都市部事業にとって依然として未解決の問いとして残っています。

Hormaz Fatakia(X)による CNBC-TV18 の報道です。