バークシャー・ハサウェイは2026年第2四半期に、新CEOグレッグ・アベル氏の下で投資戦略を大きく転換し、売却額を約200億ドル上回る上場株を購入した。この動きにより、バークシャーが14四半期連続で続けていた株式の純売りは終了し、ウォーレン・バフェット氏のCEO退任後、同社が新たな局面に入っていることを示す最も明確な兆候の一つとなった。

Financial TimesとReutersの報道によると、バークシャーは四半期中に約230億ドル相当の上場株を購入し、約37億ドルを売却した。その結果、純株式購入額は約198億ドルとなった。買いの中には約100億ドルのAlphabet株が含まれており、Googleの親会社はバークシャーの最大級の株式保有銘柄の一つとなった。同社は4月から6月の間に、自社株も約45億ドル分買い戻した。

この動きは、過去3年間の大半を現金の積み上げと株式エクスポージャーの削減に費やしてきた企業としては注目すべき反転である。売りの連続期間中、バークシャーはかつて巨大だったApple保有を大幅に縮小した。Apple株はバフェット氏が2016年から積み上げ、同社にとって最大かつ最も収益性の高い株式保有となっていた。

グレッグ・アベル氏がバークシャーに自身の色を出し始める

アベル氏は2026年初めに正式にバフェット氏の後任としてCEOに就任した。この移行は、2025年5月のバークシャー年次株主総会で初めて発表されていた。世界金融市場で最も注目される企業の一つを率いることになったアベル氏には、バークシャーの現代史で2人目のCEOとして厳しい目が向けられている。6十年にわたり同社を率いたバフェット氏は現在も会長を務め、引き続き戦略面に関与している。

この移行は段階的に進むと見られており、投資家はアベル氏がバフェット氏の保守的な資本配分方針を維持しつつ、自身の戦略を築けるかを注視していた。第2四半期の数値は、魅力的な機会を見出した際には、アベル氏がより積極的に資本を投入する意向を持っていることを示す、これまでで最も強い証拠となっている。

Financial Timesの報道によれば、バークシャーは商業、産業、その他の株式に分類される上場企業へ210億ドルを投資した一方、株式購入全体では約230億ドルに達した。米国株式が歴史的に高い水準にあるにもかかわらず、株式へのエクスポージャーを増やす判断は特に印象的である。

長年にわたり、バフェット氏による現金の積み上げは、一部の投資家から、バークシャーが価格、質、長期成長性の魅力的な組み合わせを持つ投資先を見つけられていない証拠だと解釈されてきた。アベル氏のアプローチは、割高な環境でもなお資本を投じることに、バークシャーが以前より前向きになっている可能性を示している。

Alphabet投資が大きな焦点に

最も注目された取引は、バークシャーによる約100億ドルのAlphabet株購入だった。AlphabetはGoogleとYouTubeの親会社であり、世界最大級のテクノロジー企業の一つで、世界的な人工知能競争の中心的存在となっている。

この投資により、バークシャーはデジタル広告、クラウドコンピューティング、人工知能へのエクスポージャーを得ることになる。Alphabetの中核である広告事業は依然として最重要の収益源であり、Google Cloudは成長エンジンとして重要性を増している。同社はAIインフラと新たなAI搭載製品の拡充にも多額を投じている。

この買いは、必ずしも人工知能への狭い賭けを意味するわけではない。むしろ、複数の確立された事業と巨大な世界的ユーザー基盤を持つ企業への投資である。Google Search、YouTube、Google Cloud、そして拡大するAI製品群が、Alphabetの長期投資の根拠を支えている。

バークシャー、長い売り越し局面を終了

14四半期にわたる純売り越し局面の終了は、個別の購入案件よりも重要かもしれない。その期間、バークシャーは繰り返し株式を売却する一方で、現金と短期米国債を積み上げ、現金・国債ポートフォリオを過去最高水準まで拡大していた。

第1四半期末時点で、バークシャーは約3802億ドルの現金および米国債を保有していた。Reutersによると、6月30日時点ではその額は約3647億ドルに減少した。この減少は、バークシャーが流動性を取り崩し始めたことを示している。ただし、同社の現金ポジションは依然として非常に大きい。株式への投資、自社株買い、その他のコミットメントに数十億ドルを投じた後でも、バークシャーはなお3600億ドル超の現金および米国債を保有している。

巨額の現金保有は依然として大きな強み

バークシャーの莫大な流動性は、長年にわたり同社の特徴の一つだった。市場が下落した際に迅速に動けること、外部資金への依存を大きく増やさずに事業を買収できること、金融ストレス時に保険事業を支えられることがその強みである。

第2四半期の投資は、バークシャーがその哲学を放棄していることを示すものではない。むしろ、現金を無限に積み上げるのではなく、株式、買収、自社株買いに流動性の一部を振り向けながら、なお厚いバッファーを維持する、よりバランスの取れたアプローチへ移行しているように見える。この柔軟性は、アベル氏が自身の実績を築くうえで最も重要な利点の一つになる可能性がある。

バークシャー、自社株を45億ドル買い戻し

四半期中に株式購入が唯一の資本用途だったわけではない。バークシャーは4月から6月にかけて、自社株を約45億ドル分買い戻した。これは、長らく自社株買いをほぼ回避していた期間の後に、買い戻しプログラムが大幅に加速したことを意味する。Reutersによると、バークシャーは7月にも33億ドル超の自社株を買い戻している。

自社株買いはバークシャーで特に注目される。なぜなら同社は歴史的に、株価が経営陣の保守的な内在価値見積もりを下回るときにのみ買い戻しは合理的だとしてきたからである。数十億ドルを自社株買いに投じる判断は、アベル氏とそのチームが同社のバリュエーションをどう見ているかを示す重要な手がかりとなる。また、バークシャーが上場株、事業全体の買収、そして自社への投資という複数の資本配分手段を持つことも示している。

資本配分を巡る異なる環境

アベル氏が直面する環境は、バフェット氏の晩年とは異なる。バフェット氏の課題は、拡大する資本基盤を吸収できる十分に大きな投資先を見つけることだった。会社が大きくなるほど、小規模な買収の意味は相対的に小さくなり、バフェット氏は実質的な影響を与えうる機会を待つ必要があった。

アベル氏も同じ制約を引き継ぐが、複数の機会に資本を広げることにはより積極的なようだ。100億ドルのAlphabet投資は、時価総額が1兆ドル超の企業を一変させるものではないが、長期では意味のあるリターンを生みうる。同じ論理は自社株買いにも当てはまる。個々の取引はバークシャーの総資産に比べれば小さく見えても、継続的な資本投入は1株当たり価値に意味のある影響を及ぼしうる。

バークシャーの事業会社は依然として重要

投資の話題が注目される一方で、バークシャーは事業会社からも大きな利益を生み続けている。Reutersによると、同社の第2四半期の営業利益は129.8億ドルで、前年同期の111.6億ドルから16%増加した。売上高は10%増の約1018.1億ドル、純利益は約256.7億ドルへと倍以上になった。

会計ルールにより、バークシャーの投資ポートフォリオの時価変動は報告利益に反映されるため、純利益は大きく変動しうる。そのため投資家は、事業の基礎的な業績を評価する際、営業利益により注目する傾向がある。

BNSFなどが業績を支える

第2四半期の好調には、BNSF Railwayも寄与した。収益と輸送量の改善が追い風となった。Berkshire Hathaway Energyも重要な利益源であり、サービス事業や製造業も追加的に業績を支えた。

バークシャーの電子部品販売会社TTIは、特に強い成長を報告した。Financial Timesによると、TTIの売上高は26%以上増加した。これは、コンピューティング基盤に結びつく電子部品需要が、バークシャーの産業エクスポージャーの中でますます重要になっていることを示している。これによりバークシャーは、上場株ポートフォリオと事業会社の双方を通じて、テクノロジーおよびAIインフラへの間接的なエクスポージャーを得られる点が注目される。

Geicoには逆風

すべての部門が好調だったわけではない。バークシャーの主要保険事業の一つであるGeicoは、第2四半期に引受成績が悪化した。Reutersは、Geicoの税引前引受利益が45%減少し、事故請求の増加と広告費の増加が背景にあると報じた。

保険事業はバークシャーのビジネスモデルの中心にある。保険事業は、保険金支払い前に運用可能な保険料を生み出し、いわゆる insurance float を形成する。バフェット氏はキャリアを通じて、このフロートを強力な投資資本の源として活用してきた。アベル氏は今後、この優位性を維持しつつ、拡大する産業・消費関連事業群の管理責任も引き継ぐことになる。

Alphabet投資はバークシャーのテクノロジー・エクスポージャーを強化しうる

Alphabetへの投資は、バークシャーのテクノロジー・エクスポージャーの見方を変える可能性がある。Appleは依然としてバークシャーの重要投資先の一つであり、消費者向けテクノロジーへの大きなエクスポージャーを提供している。

Source: Xpost

Alphabetは別の次元を加える。ハードウェアとそのデバイス・サービスのエコシステムに大きく依存するAppleとは異なり、Alphabetの中核事業はデジタル広告、インターネットサービス、クラウドコンピューティングを基盤としている。AI投資は、これら各事業を強化する可能性がある。

バークシャーにとって、Alphabet投資は、初期段階のAI企業を買収したり、投機的なテクノロジー投資に伴うリスクを取ったりせずに、長期的な技術変化へのエクスポージャーを得る手段となる。

Alphabet投資においてAIが重要な理由

人工知能は、世界市場で最も重要な設備投資テーマの一つになっている。Alphabetは、ますます高度化するAIシステムの学習と運用に必要なデータセンター、プロセッサー、その他のインフラに数十億ドルを投じている。同社はまた、AI分野の主導権を巡ってMicrosoft、OpenAI、Amazon、その他の主要テクノロジー企業と競争している。

この投資により、バークシャーは、広告、クラウドコンピューティング、ソフトウェア、デジタルサービスを再編しうるセクターへのエクスポージャーを得ることになる。ただし、Alphabetの基盤は既存事業にある。同社が生み出す巨額の広告キャッシュフローが、AI構想を支える財源になっている。この「既存の収益性」と「将来の技術機会」の組み合わせは、バークシャーの長年の投資哲学と合致する可能性がある。

完全な保有開示で何が明らかになるか

投資家は、バークシャーが米国当局に最新のポートフォリオ開示を提出した際に、第2四半期の活動をより詳しく把握できる見込みだ。この提出書類は、第2四半期のバークシャーの上場保有の変化を示すと予想されている。これにより、いくつかの重要な疑問に答えが出る可能性がある。Alphabetの保有規模はどの程度か。バークシャーは他のテクノロジー株も買ったのか。どの既存ポジションが削減されたのか。まだ特定されていない新規保有はあったのか。

その答えによって、第2四半期の活動が広範な戦略変更だったのか、それとも少数のターゲット投資だったのかを判断する手がかりが得られる。したがって、この開示はウォール街から大きな注目を集める可能性が高い。

バフェット氏の投資哲学は今もバークシャーを形作る

アベル氏の積極性が増しているにもかかわらず、バークシャーは依然としてバフェット氏の投資哲学に深く影響されている。バフェット氏は数十年にわたり、優良企業を妥当な価格で買い、長期保有することの重要性を強調し、短期的な市場変動に基づく判断に警鐘を鳴らしてきた。

バークシャーがそれらの原則を放棄する兆候はほとんどない。アベル氏は、それを新しい環境に適用しているように見える。たとえばAlphabetの買いは、AIブームに乗る短期取引ではなく、確立された企業への長期投資と見ることができる。バークシャーの自社株買いも、内在価値が今後も成長し続けるという経営陣の確信を反映している。

変化には広範な注目が集まっている

バークシャーの投資活動の変化は、従来のウォール街のリサーチを超えて注目を集めている。Coin Bureauのアカウントも、アベル氏の下でバークシャーが現金積み上げからより積極的な資本投下へ移っていることを取り上げており、同社の移行に対する幅広い関心を示している。

何十年もの間、バフェット氏の判断は世界中の投資家に注視されてきた。いま市場は、アベル氏の判断を同じ熱量で見始めている。バークシャーの当局向け開示書類と財務諸表は、同社の実際の保有状況と資本配分を評価するための主要な情報源であり続ける。

アベル氏の次の課題：さらに投資先を見つけること

第2四半期は、もっと大きな課題の始まりにすぎないかもしれない。バークシャーは依然として数千億ドル規模の資金を持っている。売却額を約200億ドル上回る株式投資を行った後でも、同社の流動性は非常に大きい。これだけの資本を投下する魅力的な機会を十分に見つけることが、アベル氏の重要な課題になる可能性がある。

バークシャーの規模を考えると、事業全体に実質的な影響を与えるには比較的大型の取引が必要であるため、大規模買収は難しいかもしれない。上場株は、少しずつポジションを築けるため、より柔軟性が高い。自社株買いは、経営陣がバークシャー株を割安とみなす場合のもう一つの選択肢となる。

市場はさらなる買収を注視する

アベル氏が大型取引に取り組む姿勢はすでに示している。バークシャーは、企業価値約85億ドルの取引で住宅建設会社Taylor Morrisonを買収することで合意している。これは近年の同社の大きな案件の一つである。この取引にAlphabet投資と自社株買いが加わることで、アベル氏が一つの巨大案件を待っているわけではないことがうかがえる。むしろバークシャーは、上場株、買収、自社株買い、既存事業への再投資など、複数の戦略を同時に使う局面に入っている可能性がある。

バークシャーの現金戦略は変わりつつあるかもしれない

長年にわたり、バークシャーの現金残高の増加は、同社を巡る最大級の話題の一つだった。投資家は、バフェット氏が大きな市場調整を待っていたのか、それともバークシャーの規模を正当化する十分な機会を見つけられなかっただけなのかを議論していた。

第2四半期の数値は、そのアプローチが変化していることを示す最初の強い兆候である。バークシャーの現金準備は四半期中に約150億ドル減少し、株式購入の増加、自社株買い、その他の資本コミットメントと一致した。この変化は、バークシャーの流動性優位を消し去るほど劇的ではない。しかし、現金残高が際限なく増え続ける時代が終わりつつあることを示唆するには十分に意味のある変化である。

投資家が次に注目すべき点

今後数四半期は、アベル氏の戦略を理解するうえで重要になる。投資家は、バークシャーが引き続き株式の純買い手であるかを見守り、自社株買いのペースを追跡し、追加の買収を探すことになる。

Alphabetは特に注視される。バークシャーが保有を増やせば、同社ポートフォリオのさらに重要な位置を占める可能性がある。逆に保有を減らせば、投資家の受け止め方は変わるだろう。完全な当局提出書類が最初の詳細な全体像を示し、その後の四半期報告で、第2四半期の買いが構造的変化だったのかが明らかになる。

バークシャー・ハサウェイの新時代

アベル氏のCEO就任後2四半期目は、バークシャーの次章がどのようなものになるかを投資家に早い段階で示した。数字は印象的である。バークシャーは約230億ドルの上場株を買い、約37億ドルを売却した。その結果、純株式購入額は約198億ドルとなり、14四半期連続の純売りは終わった。同社はさらに約100億ドルのAlphabet株を取得し、45億ドルの自社株買いを行い、それでも約3647億ドルの現金および米国債を維持した。

この組み合わせは重要な意味を持つ。アベル氏は、長年同社を守ってきた巨大な流動性クッションを取り崩すことなく、バークシャーの財務力を活用している。このアプローチは、バフェット氏らしい極端な忍耐と、新CEOに期待する投資家もいたより積極的な資本投下の中間に位置するものかもしれない。

結論

バークシャー・ハサウェイの第2四半期の投資活動は、ウォーレン・バフェット氏からグレッグ・アベル氏への移行における重要な瞬間を示している。3年以上に及ぶ純売りの後、バークシャーは再び市場における大きな買い手となった。約198億ドルの純投資、100億ドルのAlphabet株購入、45億ドルの自社株買いは、同社が巨額の資本準備をより積極的に使う方向へ動いていることを示している。

それでもバークシャーは極めて高い流動性を維持しており、6月末時点で現金および米国債は約3650億ドルに達していた。これにより、アベル氏はCEOとしての実績を築くうえで大きな柔軟性を持つ。

今の最大の焦点は、第2四半期が単発の活動だったのか、それとも持続的な新投資戦略の始まりなのかという点である。今後予定されているポートフォリオ開示が、さらに多くの答えをもたらすはずだ。投資家にとって、より広いメッセージはすでに明らかである。バークシャー・ハサウェイは新たな章に入り、グレッグ・アベル氏は同社の巨大なバランスシートを活用する意思を示し始めている。

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Writer @Victoria Victoria Hale is a writer focused on blockchain and digital technology. She is known for her ability to simplify complex technological developments into content that is clear, easy to understand, and engaging to read. Through her writing, Victoria covers the latest trends, innovations, and developments in the digital ecosystem, as well as their impact on the future of finance and technology. She also explores how new technologies are changing the way people interact in the digital world. Her writing style is simple, informative, and focused on providing readers with a clear understanding of the rapidly evolving world of technology.

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