ウォール街はAIブームに資金を供給する新たな手法を見つけた：借金して、それを貸し出すのだ。銀行各社は、AIチップの購入とインフラリースの資金調達のため、主にAnthropic向けに史上最大の600億ドルの債務ファイナンスパッケージをシンジケーションしている。

資金はBroadcomのカスタムシリコンに流向する。この発表はAnthropicのIPO目論見書が公開されたのと同じ週に行われたため、そのタイミングは見過ごせない。

600億ドルのスキームの構造

最上位層は420億ドルのクラスAシニアセキュアードトランシェだ。Bank of America、Citigroup、Morgan Stanleyなどの主要銀行が投資家向けに販売している。

その下には、Blackstoneが主導する180億ドルのクラスBジュニアトランシェがある。このプライベートエクイティ大手は、この部分に自己資金90億ドルを拠出する。

2026年10月2日時点で、このパッケージはシンジケーション中であった。

購入ではなくリース

Anthropicはチップ代金を直接支払うのではない。代わりに、投資家が特別目的事業体（SPV）を通じてチップ購入に資金を提供する。このSPVがハードウェアを所有し、それをAnthropicにリースする。

2026年10月1日頃に提出されたAnthropicのIPO目論見書は、詳細を加えている。それによれば、Broadcomは最大420億ドルの融資を提供することを約束する可能性があり、これはAnthropicの株式に転換される可能性があるという。

この潜在的なファシリティは、テンソル処理ユニット（TPU）に関する1,252億ドルのリースコミットメントの3分の1を支えることになる。TPUは、AIモデルを支える計算ために設計された専用チップだ。

背景：これは第2弾

600億ドルのパッケージは最初の動きではない。2026年6月、Broadcom-Apollo-BlackstoneのAI XPVパートナーシップの下で350億ドルのファイナンストランシェがクローズしている。このパートナーシップは、Broadcomのカスタムチップとネットワーキング技術を活用してAnthropicの計算能力を拡大することを目指している。

より広範な拡大計画は、2028年までに20ギガワット超の計算能力に到達することを目指している。Anthropic自身は、2026年5月の資金調達ラウンド後に650億ドルと評価された。

これが意味すること

Broadcomにとって、この取引はAIアクセラレータ市場における重要なサプライヤーとしての役割を強化するものだ。Anthropicは2027会計年度までに、Broadcom最大のカスタムチップ顧客になる可能性がある。

Anthropicの投資家にとって、1,252億ドルのリースコミットメントという数字は、IPOを検討する投資家が二度読み返すようなものだ。収益成長が賃料のペースに追いつく必要がある。

AIチップは新世代の登場とともに陳腐化が速く、長期リース期間において担保価値がどの程度維持されるのかという疑問が生じる。Blackstoneを含むジュニアトランシェの保有者が、最初にストレスを感じることになるだろう。

集中リスクもある。ファイナンスの大部分が、单一のテナントであるAnthropicが長期にわたって債務を履行できるかどうかにかかっている。

注目すべきは、Broadcomの潜在的な420億ドルの融資コミットメントが確定するか、そしてその一部が株式に転換されるかという点だ。この詳細は、2027年をはるかに超えて、Anthropicとその主要チップパートナーの関係を再形成する可能性がある。