資産運用系YouTube番組のホストであるカミラー・スティーブンソン博士は、XRP保有者に対し、グローバルなリスク資産に影響を及ぼしうる日本銀行の金融政策決定を前に、ワシントンよりも東京に注目するよう警告している。

同博士の中心的な主張は次のとおりだ。利上げが円建て取引の解消を加速させ、暗号資産、株式、債券に幅広い売り圧力を加える可能性があるという。

「世界の反対側にある銀行が、（国内で議論されている政治的出来事よりも）あなたのXRPに大きなダメージを与えかねない」とスティーブンソン氏は述べ、今後の日銀会合をXRP固有の動きではなく、市場の潜在的なカタリスト（触媒）として位置づけている。

円キャリートレードが最大のリスク

スティーブンソン氏は、円キャリートレードを、投資家が非常に低い金利で日本円を借り入れ、資金を換えて他でより高いリターンを得られる資産を購入する長年続いてきた戦略だと説明した。こうした投資には株式、債券、暗号資産が含まれうるという。

日本の長年にわたるゼロ近傍の借入コストは、円を世界で最も広く使われる調達通貨の一つにしてきた。だからこそ、東京の政策スタンスの変化は、複数の資産クラスにわたって構築されたレバレッジポジションに波及しうるのだ。

日本の借入コストが上昇すれば、この取引の収益性は悪化する。円建てローンを抱える投資家は、エクスポージャーを減らし債務を返済するために資産を売却する可能性があり、特にさらに金利上昇や円高を予想する場合にはその傾向が強まる。

このダイナミクスは、市場全体の連動した下落を引き起こしう。「資産そのものに変化があったわけではない」とスティーブンソン氏は述べた。「それらを支えていた資金が日本へ引き揚げられているからだ」

2024年8月が依然として警告材料

スティーブンソン氏は、2024年8月の日銀の動きに続いた市場の混乱を指摘した。数日の間に株式と暗号資産が急落したこの局面では、日経平均株価が1987年以来となる单日下落率を記録し、ビットコインは一時5万ドルを下回った。同氏は、キャリートレード解消に伴うより広範なマクロ経済的圧力があるにもかかわらず、当時多くのXRP保有者が暗号資産固有の要因を原因だと考えたと主張している。

同氏の見解は断定的な予測ではなく条件付きのものだ。広く織り込まれた利上げはすでに価格に反映されている可能性がある一方、予想を上回る利上げや、より速い利上げペースを示唆するシグナルは、より深刻な反応を生む可能性があるという。逆に、市場予想よりもハト派的な決定であれば、リスク資産への圧力は和らぐ可能性がある。政策声明と植田和男総裁の会合後の記者会見は、日本の金利パスを見極めようとするトレーダーにとって当面の焦点となる。

スティーブンソン氏は視聴者に対し、XRP固有の売りと、より広範なマクロの動きを区別するよう助言した。暗号資産と株式が同時に弱含む場合、引き金となりうるのはリプル、XRP Ledger、特定の暗号資産市場参加者に関するニュースではなく、グローバルな資金調達環境かもしれないという。

また同氏は、長期保有者に対し、下落時のための指値注文の設定と安全な保管の維持を検討するよう促す一方、税制優遇のあるロスIRA（Roth IRA）構造や機関投資家向けの暗号資産カストディ（保管）サービスの活用を推奨した。

デジタル資産は24時間取引されているため、この決定に関連する価格の再評価は、米市場が開く前にアジアの取引時間から始まりうる。円の資金調達コストを引き上げるサプライズは日本を超えて波及し、デジタル資産の価格形成がいかにグローバルな流動性とレバレッジに依存しているかを露呈しかねない。