日本銀行（日銀）は金曜日、政策金利を1.0%に据え置くことを決定した。この決定は市場で広く予想されており、前夜に円が対ドルで最大3.5%上昇すると報じられた大規模な通貨介入に続くものであった。据え置きにより、日本の政策金利は1995年以来の最高水準にとどまり、日銀が2024年3月にマイナス金利政策を終了してから始まった正常化サイクルが継続している。日本はかつて世界最大の低コスト資金供給源であったため、この動向は世界的に注視されている。

最新の金融政策決定において、日銀は次のように確認した。「無担保コール翌日物金利がおおむね1.0%程度で推移するよう促していく」。政策委員会の9名中8名が据え置きに賛成票を投じ、高田創委員のみが0.25%の利上げを提案した。

金利決定に先立ち、円にとって劇的な取引セッションが展開された。TradingViewのデータによると、JPY/USDペアは木曜日に最大3.5%急騰した。この動きは中央銀行の介入——当局が通貨を支持するために円を買い、外貨準備（通常は米ドル）を売る操作——に広く起因するとされている。日銀はこの通貨の動きについて公式にコメントしなかった。

報道によると、日銀と韓国の中央銀行による協調介入が行われたという。主権国家間の協調通貨介入はまれであり、報じられた連携は、激化するグローバル貿易圧力の中でアジアの輸出主導型経済国が通貨の安定性を共通の優先課題と見なしていることを示す注目すべきシグナルとなっている。韓国ウォンも約1%上昇し、半導体銘柄の大幅売却に続く韓国株式市場の顕著な反発と同時に起きた。アナリストは両国間の利害の緊密な一致を指摘した。

「両国の利害は一致している。韓日協力において、ウォンと円は密接に連動しているため、協調介入は影響を倍増させることができる」と、KB国民銀行のアナリストであるイ・ミンヒョクはストレーツ・タイムズに語った。

日本経済新聞は、米国も木曜日のセッション中にレートチェック——より大規模な操作に先行することのある一種の軟性的な介入——を実施したと報じ、三者間の協調動きに関する憶測を呼んだ。

「昨夜の動きからの重要なシグナルは、財務省が過度な円安に依然として不快感を抱いているということだ。防衛線は特定の水準というよりも、162〜165あたりのゾーンとして捉えるべきだろう」と、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントのシニア固定金利ストラテジストであるマサヒコ・ルーはCNBCに語った。

日銀がCPIインフレの逆風増大を警告

円が1986年以来の対ドル最高水準から後退する中、日銀は今後数ヶ月間で消費者物価指数（CPI）インフレ率が加速する可能性に注意を促した。円高は通常輸入コストを引き下げ、インフレ圧力を和らげるが、日銀の見通しによれば、耐久消費財価格やエネルギー供給の攪乱を含む他の要因が支配的になると見込まれている。

「消費者物価指数の前年比上昇率は、2026年度下半期以降、2%を明確に上回る水準まで加速する可能性が高い」と、同行は四半期の経済・物価情勢の見通し（展望レポート）で述べた。

同報告書はまた、進行中の米国・イラン戦争とホルムズ海峡の石油輸送ルートの封鎖に関連する「原油高の効果の後退」、ならびに耐久消費財価格の上昇を引用した。

より広範な市場と暗号資産への影響

2024年8月に円キャリー取引の解消がBitcoinやアルトコイン市場にわたって急激な下落圧力を引き起こして以来、円の変動は暗号資産取引の圈で注視されてきた。キャリー取引とは、投資家が日本の歴史的に低い金利で円を調達し、世界的により高い利回りの資産を購入する手法であり、グローバル市場におけるレバレッジ流動性の最大の供給源の一つを構成している。そのため、円が急激に強含むとリスク資産の急速な清算を迫る可能性がある。

今年初め、BitMEXの元CEOであるアーサー・ヘイズは、円安と日本国債利回りの上昇の組み合わせが、投資家を低利回りの米国債配分から遠ざける可能性があると主張した。彼は中央銀行の流動性介入を暗号資産市場の潜在的な上昇要因として結びつけた。

「日本の金融市場に関するこの議論が重要なのは、Bitcoinが横ばいの停滞から脱却するためには、健全な量のマネープリンティングが必要だからだ」と、ヘイズは書いた。

2025年12月、ヘイズはUSD/JPYが最大200まで上昇する可能性があると予測した。