イングランド銀行は、最近のインフレ指標がエコノミストの予想を上回ったことを受け、金融政策委員会（MPC）の6対3の分裂投票を経て、基準金利を3.75%に据え置いた。ただし、今後数か月に地政学リスクが物価圧力を再燃させた場合、金融政策が変わり得ると政策担当者は警告した。

木曜日の決定では、外部委員のキャサリン・マンが、同じく外部委員のメーガン・グリーン、そしてイングランド銀行のチーフエコノミストであるヒュー・ピルとともに、25ベーシスポイントの利上げに投票した。据え置きは概ね市場予想通りだったが、シティの一部金融機関は、9人の委員のうち利上げを支持するのは2人 בלבדだと見込んでいた。3人が利上げを主張した少数派は、据え置きを支持する側とさらなる引き締めを求める側の差を縮める、注目すべき変化を示している。

マン氏は、先月のイラン戦争停戦合意後に悪化した米国とイランの関係が、自身の利上げ票の主因だったと述べた。

当局者は、最新のデータでインフレ率が2.6%に鈍化したことが、同銀行に一定の余裕を与え、MPCが現行の政策スタンスを維持することを可能にしたと指摘した。ただし、会合の議事要旨では、据え置きに投票したメンバーは、特に中東での紛争が再び激化した場合にインフレが予想を上回れば「policy strategy could change（政策戦略は変わり得る）」と考えていたことが示された。

アンドリュー・ベイリー総裁は、英国が長期にわたる高インフレ局面に入ると結論づけるのは「時期尚早」だと述べ、消費者物価上昇率を同銀行に課された目標である2%へ戻すことに注力していると強調した。

「インフレは当初の予想より速く鈍化しましたが、中東での紛争は依然として高く変動の大きいエネルギー価格を意味しています」とベイリー氏は述べた。「それは今年後半にインフレを再び押し上げるでしょう。」

「紛争がどのように展開しても、私たちの仕事は、インフレの上昇が一時的なものにとどまるよう নিশ্চিতすることです。」

同銀行は、いわゆる「second-round effects（第二次波及効果）」、すなわち高インフレと賃金上昇が相互に増幅し制御不能に陥る現象について警戒を示した。原油価格が1バレルあたり約70ドルで落ち着く中央シナリオでは、こうした影響は消費者物価指数（CPI）インフレを約0.2ポイント押し上げるにとどまる可能性がある。

企業は来年初め、インフレがピークに達すると見込まれる時期に、従業員との賃金交渉をまとめると予想されている。

別のより「adverse（不利な）」シナリオでは、原油価格が再び1バレル100ドルまで上昇し、その後の下落がより緩やかになれば、インフレ率は4.5%でピークに達する。このような状況では、MPCは利上げを選択する可能性が高いと当局者は述べた。4月に示された別のシナリオでは、原油価格が1バレル130ドル前後で推移した場合、6回の利上げが必要になる可能性が示されていた。

市場金利の上昇と借入コストの増加を反映する英国国債利回りの上昇も、英国の物価上昇率の鈍化につながっている。ベイリー氏は、市場のイールドカーブが「any nascent inflation pressures（芽生えつつあるインフレ圧力）」を抑えていると述べた。

中東紛争に起因するエネルギー価格ショックは、成長見通しに大きな悪影響を与えるとは予想されていない。原油価格が再び急騰するより不利なシナリオでも、今年の成長率は1.1%と予測されており、中央判断では失業率は約5.3%でピークに達すると見込まれている。

もっとも、企業が勢いをつけるのに苦戦していることから、英国経済の基調的な成長は今年後半に鈍化すると予想されている。

同銀行の予測には、アンディ・バーナム首相による、エネルギー料金からVATを外し、バス運賃を2ポンドに上限設定するという初期の政策発表も織り込まれたが、これらの政策が物価上昇の抑制に与える影響は小さいと評価された。MPCの次回予定会合では、インフレ経路が中央予測に沿っているのか、あるいは不利なシナリオに向かっているのかについて、エネルギー市場の動向と賃金交渉の初期データに特に注目しながら、更新された評価が示される。