バンク・オブ・アメリカ、Capital One株のBuy評価を維持　7月の信用動向が改善

COF +2.64%

BAC +0.03%

Capital One Financialは、投資家がこの大型買収がより速い成長とより強いリターンにつながるかを見極める中で、1年以上にわたりDiscoverの統合を進めてきた。

最新の月次データは、まちまちの内容だった。Capital One (COF) は7月に健全な信用動向を示した一方、国内カード・ポートフォリオの成長は前月から鈍化した。

Bank of Americaは依然として同社株に前向きだ。TheStreetに提供されたノートで、BofAのアナリストMihir Bhatia氏はCapital Oneに対するBuy評価と253ドルの目標株価を維持し、報告書で用いた227.34ドルの株価から11.3%の上昇余地があるとした。

Bhatia氏は、カード残高の伸びが鈍化する一方でも、7月の営業指標は総じて健全であり、信用パフォーマンスの堅調さを示していたと述べた。

Capital Oneのカード成長、7月に減速

Securities and Exchange Commissionへの提出書類によると、Capital Oneの7月末時点の国内クレジットカードローン残高は2,589億ドルだった。ポートフォリオの年率換算ネット・チャージオフ率は4.12%、30日超延滞を伴う正常債権の延滞率は3.48%だった。

Capital Oneは、米国の大手銀行の中でも毎月チャージオフと延滞のデータを開示する数少ない銀行の1つであり、その提出書類は米国消費者の健全性をほぼリアルタイムで示す指標として注目されている。

BofAによると、国内カードローンは前年同月比1.92%増で、6月の2.58%増から減速した。Bhatia氏によれば、カード残高の伸びはおおむねこの1年、約2%で推移している。

同アナリストは、Discover統合やそれに関連する借入活動の逆風が和らぐまで、意味のある加速は見込まないとしている。BofAは、第3四半期の期末カードローン残高が前期比で約1%増えると予想している。

この減速は、Capital OneがDiscoverの統合を進めている最中に生じている。同社は2025年5月に買収を完了し、Discover、PULSE、Diners Club Internationalのネットワークを事業に加えた。

Capital OneのRichard Fairbank CEOは7月、ディール成立から14か月後の時点で、Discover統合は順調に進んでいると述べた。同社は第2四半期に30億ドルの純利益を計上し、総純収益は前期比4%増の159億ドルとなった。

信用動向がBofAの見方を強める

カード成長は鈍化したものの、BofAは信用の質がより前向きな方向に向かっているとみている。

Capital Oneの国内カードのネット・チャージオフ率は、7月に前月比26ベーシスポイント低下した。BofAは、この下落幅が2013年から2019年の7月に歴史的に見られた平均20ベーシスポイントの低下を上回ったと指摘した。

延滞率は月間で10ベーシスポイント上昇したが、BofAはこれは過去の季節性と一致するとした。Bhatia氏は現在、国内カードのネット・チャージオフ率が第3四半期にさらに前期比36ベーシスポイント低下し、4.35%になると見込んでいる。

自動車ローンも、より強い成長シグナルを示した。Capital Oneは7月、期末自動車ローン残高が905億ドル、ネット・チャージオフ率が1.48%、30日超延滞率が4.39%だったと発表した。

BofAによると、自動車ローン残高は前年同月比12.05%増となり、6月の11.62%増から加速した。

バンク・オブ・アメリカはCapital One株に上昇余地をみる

総合すると、7月の数値を受けてBofAは当面、カード成長の鈍さを見過ごす姿勢を維持している。

Bhatia氏は、想定される費用シナジー、強い株主還元余地、バリュエーションの上昇余地を理由に、Capital Oneに対して引き続き強気だと述べた。同行の253ドルの目標株価は、2027年の1株当たり利益予想の10.5倍を基にしている。

この倍率は、Capital Oneの過去のおおよそ7倍から11倍の利益倍率レンジの上限寄りにあるが、BofAは、想定されるシナジー実現、前向きな信用見通し、自社株買い余地、そして底堅いカード保有顧客基盤を踏まえれば、プレミアムは正当化されるとみている。

もっとも、見通しにはなおリスクがある。BofAは、循環信用の伸び鈍化、景気回復の失速、貸倒増加が利益とバリュエーションを圧迫し得るほか、サイバーセキュリティや規制面の問題も追加リスクだとした。

現時点では、7月の結果を受けてBofAは、Capital Oneの中核であるカード成長がなお低調でも、信用動向の改善とDiscover統合から今後得られる可能性に注目している。

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この記事は2026年8月20日にTheStreetで初出され、Investingセクションに掲載された。TheStreetを優先ソースとして追加するには、こちらをクリックしてください。