Treasury Councilのメンバーが、BAL保有者によるガバナンス投票での承認を前提に、Balancerの秩序ある清算を提案した。この計画では、新規開発を停止し、プロトコルを限定的な出金サービスへ縮小した上で、最終的に残った財務資金を適格なBAL保有者に分配する。

この提案はBalancerガバナンスフォーラムで公開された。Balancerでは、プロトコルと財務管理が生み出す収入を毎月の支出が上回っていると説明している。月間コストは約$150,000で、8月のプロトコル収益は約$30,000だった。財務管理からは月約$25,000が加わったものの、DAOの支出はなお収入を上回った。

Balancerはこれまで、コスト削減、簡素化したトークンモデル、新しいv3製品の成長を通じて収益化を目指してきた。提案によると、これらの取り組みでは、プロトコルの従来のv2収益を補うのに十分な持続的収益を生み出せなかった。提案者らは、収益化への明確な道筋がないまま運営費を支出し続けるよりも、上限を設けた退出予算の方が望ましいと主張している。

出金から始まる清算移行案

BAL保有者が提案を承認しない限り、変更は実施されない。承認された場合、Balancerは直ちに停止するのではなく、退出期間へ移行する。

• 2026年10月30日まで: 流動性提供者には退出期間と出金ガイダンスへのアクセスが提供される。
• 2026年10月30日から: 一時停止が可能なプールは出金専用に移行し、バグ報奨金プログラムは終了する。
• 2027年5月末までに: 最初のBAL財務償還ラウンドが開始される。
• 2027年11月末までに: 6カ月間の第1ラウンド償還期間が終了する。

Balancerは、中央集権型取引所が顧客預金を保管するのと同じ形で流動性提供者の資産を保有しているわけではない。組織が通常のインターフェースの維持を停止しても、ユーザーはスマートコントラクトを通じて出金できる。一時停止できないコントラクトを持つプールは稼働を続ける可能性があり、コントラクトが許可する場合にはプロトコル手数料がゼロに設定される。

保有者ごとに異なる償還ルート

提案された分配では、Balancerのすべてのユーザーに同じ手続きが適用されるわけではない。流動性提供者は自身のプールの出金ルートに従う必要がある一方、BAL保有者とラッパートークン保有者には、後続の償還ルールと個別の期限が適用される。

第1ラウンドの終了までにauraBALまたはsdBALをBALへ交換していない保有者は、Balancerの請求プロセスを通じて償還できない。提案日以降にロックを延長したveBAL保有者も、新たなロック期間が終了するまで待つ必要がある。

tetuBALは永久ロックされているため、別のルールが適用される。提案では、フォーラム投稿が公開されたブロック時点でのtetuBAL保有状況を確定する。該当する保有者には、tetuBALポジションの裏付けとなる測定済みBALの半分に相当するBALが付与され、そのBALを同じ第1ラウンドの手続きで償還することになる。

第1ラウンドの償還が後続の分配も決定

提案された第1ラウンドが唯一の分配になるわけではない。6カ月間の請求期間が終了した後、第2ラウンドのエアドロップは、第1ラウンドで償還したアドレスだけに送られる。そこには、未使用の清算資金、最初のスナップショット後に受け取った資産、そして償還されなかったBALに関連する持分が含まれる。

第2ラウンドで別途請求する必要はない。6カ月後に実施される最終的な残余分配も、同じ第1ラウンドの償還者に送られる。BAL保有者にとっては、最初の期間を逃すことで、初回分配だけでなくDAOが後に回収した収益へのアクセスも失う可能性がある。

分配前に財務資金の見積もりは変わる可能性

請求ルールは誰が資産を受け取れるかを示すものであり、各BALの価値がいくらになるかを定めるものではない。9百万ドル超という金額は、現在の価格に基づく管理下の財務資金の推定値である。その他のDAOウォレット、ポジション、債権については、現在も棚卸しが進められている。

分配可能額が確定するのは、DAOが資産の棚卸しと監査を完了した後、第1ラウンドが開始される時点に限られる。その金額は、トークン価格、債権の回収、第三者に帰属すると特定された資金、清算完了にかかるコストによって変動する可能性がある。

計画では、11月1日以降に最大$400,000を確保する。内訳は、2027年5月までの$150,000、後続の分配プロセス向けの$30,000、必要に応じた$220,000の予備費である。現在の月間コスト基盤が$150,000であることから、提案側は、上限を設けた清算予算の方が、期限を定めずに運営費を支出するより正当化しやすいとしている。使われなかった金額は分配プールに戻される。

回収された不正流出資金は分離して扱う

Balancerへの攻撃から回収された一部の資金は、DAOが管理するアドレスに保管されている可能性がある。しかし提案では、これらの資金は一般財務資金に属さないとしている。影響を受けたプールの流動性提供者に帰属するため、財務スナップショットの前に特定して除外する必要がある。

回収作業は民間調査員と法執行機関を通じて継続される。追加で回収された資金は、BAL保有者向けの分配に加えられるのではなく、影響を受けた流動性提供者に渡される。

投票の焦点はBalancerの残りの運営余力

この投票でBAL保有者は、収益の道筋が不透明な独立プロトコルを維持するか、財務資金がまだ清算を賄える間に、秩序ある退出を受け入れるかを選ぶことになる。Snapshot投票で提案が承認されるまで、Balancerのプール、財務資産、運営は現在のガバナンス体制の下に置かれる。

提案された清算、その日程、分配ルールはガバナンスの承認を前提としており、変更される可能性がある。この記事は情報提供のみを目的としており、金融、法律、投資に関する助言を構成するものではない。

出典: Coindoo