百度、第2四半期の売上高は市場予想を下回る AI成長が広告事業の弱さを補う
重要ポイント
- •百度の第2四半期売上高は313億元となり、アナリスト予想を下回り前年比4%減となった。
- •四半期純利益は68%減の23億元となり、米国預託証券1株あたりの希薄化後利益はほぼ72%減少した。
- •中国経済の減速と広告主の支出削減が響き、オンラインマーケティング収入は19%下落した。
- •AI関連売上高は25%増の125億元となり、AI Cloud Infraの売上高が50%増、GPUクラウドが力強い成長で牽引した。
- •Apollo Goはロンドン、ドバイ、香港、スイスでのテストおよび商用活動を通じて海外展開を進め、百度は年内の香港でのデュアルプライマリー上場完了を見込んでいる。
百度（NASDAQ: BIDU）は8月18日（火）、ウォールストリートの第2四半期売上高予想を下回る決算を発表した。6月までの3ヶ月間の売上高は313億元（46.2億ドル）で、前年比4%減となった。
LSEGが調査したアナリストの予想は約319.6億元で、百度はコンセンサス予想を下回る結果となった。
同社の四半期純利益は23億元（3億2,400万ドル）となり、前年同期比68%の減益となった。米国預託証券（ADS）1株あたりの希薄化後利益は0.85ドルに低下し、2025年6月比でほぼ72%の減少となった。営業利益も4億4,600万ドルに減少した。
決算発表を受け、百度の米国上場株はニューヨークのプレマーケット取引で3.5%から4.35%下落した。
オンラインマーケティングの低迷が業績を圧迫
圧力は、百度にとって最も長い歴史を持つ事業から生じた。中国経済の減速の中で広告主が支出を削減したため、オンラインマーケティング収入は19%減の131億元となった。
このセグメントには2つの大きな要因が影響した。中国不動産市場の長期にわたる低迷と消費需要の軟化により、企業はマーケティング予算を削減せざるを得なくなった。
さらに、中国の年半ばに行われる「618」ショッピングフェスティバルも百度には逆風となった。eコマース各社が、検索やフィードのトラフィック購入ではなくユーザーへの補助金に販促資金を振り向けたためだ。
また、百度は主力の検索製品をAIが生成する回答を軸に再構築しており、同社によれば、こうした回答は広告による収益化がまだ十分に進んでいない。この製品刷新は、こうした景気循環的な圧力と並行して進められている。
AI売上高は成長を継続
クラウド、アプリケーション、マーケティングサービスを含む百度のAI関連事業の売上高は25%増の125億元となり、広告収入の下落を埋める支えとなった。
百度は、生成AIの波をいち早く追いかけた中国の大手テック企業のひとつだ。2022年末のChatGPT登場から数ヶ月後の2023年3月にチャットボット「Ernie」を投入し、それ以降、こうしたモデルに必要な計算インフラの構築を進めてきた。
AI Cloud Infraの売上高は50%増の73億元となった。百度の決算発表によれば、同セグメント内のGPUクラウド売上高は前年比283%増となり、前四半期の184%増から伸びを加速させた。GPUクラウドの成長は、AIモデルの学習・運用に必要な計算能力への需要を裏付けるもので、中国のテックセクター全体でインフラ投資競争を促す力となっている。アリババ（Alibaba）だけでも、クラウドおよびAIインフラに3年間で3,800億元以上の投資を約束している。AIアプリケーションの売上高は3%増の25億元、AIマーケティングサービスは26億元で横ばいとなった。
「オンラインマーケティング事業は依然として圧力にさらされているものの、中核となるAI駆動事業で高まる勢いは、百度がインターネット中心の企業からAIファーストの企業へと転換しつつあることを再確認させるものです」と、百度の共同創業者でCEOの李彦宏（Robin Li）氏は決算発表の中で述べた。
Apollo Go、海外へ拡大
百度は今四半期に、ロボタクシーサービス「Apollo Go」の新市場展開も進めた。同ユニットはロンドンでUberおよびLyftとともに公道テストを開始し、ドバイでは完全無人による商用走行を開始、香港では無人走行テストに必要な初の許可を取得した。また、スイスでは運行事業者PostBusとともに公道テストを実施した。
この海外展開は、武漢などの中国都市ですでに完全無人の走行サービスを提供している事業をさらに広げるものであり、米国および中国本土以外の市場でApollo Go車両をUberのプラットフォームに展開すると7月に発表された複数年にわたる協定に続く動きでもある。
最高財務責任者（CFO）の何海建（Haijian He）氏は、営業キャッシュフローが4四半期連続でプラスとなり34億元を記録したこと、および年内の完了を見込んで香港でのデュアルプライマリー上場に向けて準備を進めていることを明らかにした。百度の香港株は2021年からセカンダリー上場として取引されており、デュアルプライマリー構造への移行は、中国本土の投資家が香港上場銘柄を購入できる取引リンクである「Stock Connect（滬港通・深港通）」への組入れへの道を開く可能性がある。アリババも2024年の自社転換後に同じ道をたどった。
同社は、第1四半期の初め以降、自社株買いを通じて2億5,900万ドルを株主に還元してきたと述べた。
ウォールストリートの反応
決算発表前、百度株は103.67ドル近辺で取引され、年初来で約28%下落していた。バンク・オブ・アメリカ（BofA）のアナリスト、Miranda Zhuang氏は「買い」評価を維持しつつ、目標株価を180ドルから165ドルに引き下げた。理由として、広告収入の弱さとAIインフラ投資の増加を挙げている。
過去3ヶ月のアナリスト・コンセンサスは「中立的な買い（Moderate Buy）」で、「買い」評価3件、「保有」評価2件、「売り」評価0件だった。
