日本のSBI Holdingsが90%を保有する暗号資産マーケットメーカーB2C2は、過去18カ月にわたり複数の潜在的買収者と買収協議を行っていた。事情に詳しい5人の関係者が明らかにした。

ロンドンを拠点とする同暗号資産取引会社には複数の買い手候補から関心が寄せられたとされるが、バリュエーションが大きな障害になっていると、関係者のうち2人は述べた。協議が非公開であることを理由に、関係者らは匿名を条件に語った。

B2C2は10億ドル超の評価額を求めていると1人の関係者は述べ、現在の暗号資産市場環境ではその水準で取引を成立させるのは難しいだろうと付け加えた。協議は同社の一部または全部の売却の可能性を中心に行われてきたが、現在も協議が継続しているかどうかは明らかではない。

B2C2の広報担当者はコメントを控えた。SBIは公表時点までにコメント要請に応じなかった。

2015年設立のB2C2は、機関投資家向けの暗号資産マーケットメーカー兼流動性プロバイダーである。顧客には、デジタル資産の取引を目指す銀行、取引所、ブローカー、ヘッジファンド、資産運用会社が含まれる。同社は独自の取引技術を用い、現物、デリバティブ、ストラクチャード商品、店頭取引（OTC）市場で流動性と24時間365日の執行を提供している。

今回報じられた協議は、デジタル資産企業が成熟しつつある市場で機関投資家向けサービスを拡充し、規模を確保するために買収を進めるなかで行われた。業界アナリストは、暗号資産企業が統合を進め、商品ラインアップを広げ、拡大する機関投資家需要に対応するなか、合併・買収が2026年も主要なテーマであり続けるとみている。

取引所、マーケットメーカー、カストディアン、金融テクノロジー企業は、統合型のデジタル資産プラットフォームを構築するため、補完的な事業の買収を模索している。こうした動きは、暗号資産エコシステムがより機関投資家中心で規制された市場へと発展していることを反映している。独立系マーケットメーカーも、より大規模で資本力のある取引会社や、デジタル資産分野に進出した伝統的金融機関からの競争圧力の高まりに直面しており、スプレッドの縮小や競争力維持コストの上昇につながっている。

今年のマーケットメーカーを取り巻く事業環境はより厳しくなっている。暗号資産市場は、取引量の低迷、経済への懸念、リスク選好の後退に圧迫され、デジタル資産の重しとなっている。マーケットメーカーは収益の多くを取引フローと流動性提供に依存しており、現物取引量の低迷は業界全体の収益性に圧力をかけている。

SBI Holdingsの子会社であるSBI Financial Servicesは、同社に3,000万ドルを投資した数カ月後の2020年12月、B2C2の90%持分を取得した。日本最大級のオンライン金融サービスグループの一つであるSBI Holdingsは、暗号資産取引所、規制対象のステーブルコイン事業、大阪で計画されているデジタル資産取引所、トークン化証券プラットフォームにまたがる保有資産を通じ、世界の伝統的金融機関の中でもデジタル資産事業の構築に最も積極的な企業の一つとなっている。

B2C2の業績は個別には開示されていない。SBIのより広範な暗号資産事業セグメントに含まれている。3月31日に終了した会計年度において、同セグメントの売上高は896億円、約5億5,000万ドルで、前年から10.9%増加した。税引前利益は212億円で横ばいだった。

SBI Holdingsは先月、暗号資産取引所Bitbankを約2億8,900万ドルで買収することで合意したと発表した。

昨年、B2C2は外部投資家から最大2億ドルを調達することを検討した。この資金調達により、SBIは持分を減らす一方、ロンドン拠点の同社に追加の成長資金を提供できた可能性がある。