オーストラリアの消費者センチメントは8月に改善したものの、依然としてはっきりと悲観圏にとどまっている。世帯マインドを測るオーストラリアで最も長い歴史を持つ月次調査の一つであるウエストパック・メルボルン研究所消費者センチメント指数は、8月に7月の83.9から6%上昇して88.9となった。この水準は依然として1年前に記録した数値を明らかに下回っている。同指数は楽観派と悲観派がちょうど均衡する水準を100として基準化されており、88.9では、特に現在の家計の財務状況に関する設問において悲観派が楽観派を上回り続けている。

上昇幅の内訳は、表向きの伸びよりも重要である。今回の改善は極めて限定的な基盤によるもので、住宅ローン保有者、とりわけオーストラリア準備銀行（RBA）が8月11日に政策金利を据え置く決定をした後に調査された回答者の間にほぼ集中していた。会合前に集められた回答は7月からほとんど変わっておらず、月間の改善は実質的にすべてRBAの発表後数日間で生じたことを意味する。このタイミングは、家計の信頼感の本物の幅広い回復ではなく、金利決定の結果に特化した安心感による反応を示唆している。住宅ローン保有者の反応の大きさは、オーストラリアの住宅ローン市場の構造によって増幅されている。未償還住宅ローンの大半は変動金利か短期固定金利であり、政策金利の決定は、30年固定金利融資が主流の米国などの市場と比べて、家計の返済にはるかに速く反映される。

賃貸住宅居住者のセンチメントは異なる様相を示した。RBA会合後に改善したものの、会合前の数値がすでに7月の水準を下回っていたため、月間全体では低い水準で終えた。

調査の先行き関連項目は、現状に関する設問と比べて改善の度合いがはるかに小さかった。ウエストパックによれば、この差は、中東の地政学的緊張を含む根強い不確実性が依然として家計の信頼感の重しになっていることを示しているという。

失業予想はこうした慎重な状況をさらに強めるものであり、長期平均を再び上回って前月に記録した改善を部分的に覆した。ウエストパックは以前、この項目を労働市場状況の有用な先行指標と説明しており、この反転は、労働市場の悪化予想が、経済がさらなる引き締めをどれだけ吸収できるかに関する中央銀行の計算に直接影響を与えるため、RBA自身の反応関数にとってむしろより重要なポイントであると言える。家計マインドが注視されるのも同じ理由による。消費支出はオーストラリアの経済活動の最大の単一構成要素であり、信頼感の数値は景気見通しのより広範な評価に組み込まれるためだ。

住宅価格予想も、不動産市場の減速に伴って軟化した。この結果の中では、賃貸住宅居住者は価格下落を予想する可能性が低い一方で、自身の住宅購入の見通しについてはより悲観的だった。

金利に関して具体的にみると、RBAの据え置き決定は家計の予想を転換させるというより、明確にしたようにみえる。回答者の過半数にあたる59%は依然として住宅ローン金利のさらなる上昇を予想しており、この割合は会合後も前月比でもほとんど変わらなかった。変化したのは明確さだった。金利がどうなるか分からないと回答した人の割合は低下し、金利の低下または据え置きを予想する割合は、会合前の21%から会合後にはほぼ28%へと上昇した。

全体として、今回の結果は、RBAの据え置きが家計にいくらかの安心感を与えたものの、さらなる引き締めが続く可能性があるという根底にある見方を実質的には変えなかったことを示唆している。中央銀行が据え置いたにもかかわらず、家計は自らの金利見通しを大幅に再評価しておらず、次回の政策会合に向けてセンチメントが脆弱なまま推移する余地を残している。次回の月次数値とRBAの次の決定は、据え置き後に記録された住宅ローン保有者のセンチメント上昇が持続するかどうか、また政策サイクルが展開する中で家計がどのように反応するかを示すことになるだろう。