AT&T（NYSE: T）株は金曜日、通信大手である同社が第2四半期決算でWall Streetの利益予想を大幅に上回ったことを受け、4.8%上昇して$24.06となった。出来高は80 million株を超え、1日平均を約57%上回った。今回の結果は、AT&Tが中核である無線通信とファイバー事業に注力する戦略――2022年のWarnerMediaスピンオフ後に一段と明確になった転換――が、収益性とキャッシュ創出力の改善につながっていることを示す新たな材料となった。

Q2決算

同社の調整後1株利益（EPS）は$0.65となり、コンセンサス予想の$0.59を十分に上回った。売上高は$31.56 billionで、アナリスト予想の$31.80 billionをわずかに下回ったが、投資家の買い意欲を冷ますほどではなかった。

四半期で最も注目された指標はフリーキャッシュフローだった。AT&Tは$4.7 billionを創出し、前年同期比6.3%増となったほか、同社自身のガイダンスレンジである$4.0 billion〜$4.5 billionを上回った。FCFはAT&Tにとって特に注視される項目であり、同社は高水準の配当と継続的な5Gおよびファイバーインフラ投資の双方を賄う必要がある。

調整後EBITDAは前年同期比5.2%増の$12.3 billionとなり、調整後EBITDAマージンは110ベーシスポイント拡大して39.1%となった。

契約者数の伸び

契約者面では、AT&Tはポストペイド携帯電話顧客を432,000件追加し、アナリストが予想していた338,500件を大きく上回った。ポストペイド携帯電話の純増数は、解約率が低く、プリペイド利用者よりも顧客生涯価値が高いことから、無線通信業界で最も注目される成長指標となっている。同社はまた、ファイバーおよび固定無線サービスの伸びに支えられ、高度接続サービスの新規契約者数全体でone million件を超えた。

ガイダンス引き上げ

AT&Tは2026年通期EPSガイダンスを$2.25〜$2.35のレンジに引き上げた。アナリストは現在、通期EPSを$2.31と見込んでいる。

アナリストの反応

Wolfe Researchは決算発表後、AT&Tを格上げした。ほかの複数の証券会社も目標株価を調整した。

• Sanford C. Bernsteinは「outperform」評価を維持し、目標株価を$25.00とした。
• TD Cowenは「hold」評価を維持しつつ、目標株価を$32.00から$33.00に引き上げた。
• Argusは目標株価を$33.00から$30.00に引き下げたが、「buy」評価を維持した。
• Barclaysは「equal weight」評価で、目標株価を$26.00から$24.00に引き下げた。

全体のコンセンサスはModerate Buyで、平均目標株価は$29.19となっている。

AT&Tの株価は予想EV/EBITDAで約6.7xで取引されており、Verizonの7.3x、T-Mobileの8.8xを下回るほか、AT&T自身の過去5年平均である7.5x〜8xも下回っている。

配当と自社株買い

AT&Tは1株当たり$0.2775の四半期配当を発表し、支払日はAugust 3rdとした。これは年率換算で$1.11、利回り4.6%に相当し、配当性向は37.25%となる。現在の配当はスピンオフ前の水準を下回っており、WarnerMedia分離後に売上基盤が縮小したことを反映しているが、フリーキャッシュフローの改善基調は、その持続可能性に対する投資家の信頼を支える中心的要因となっている。

同社はまた、$10 billionの自社株買い枠を有している。

主要指標

• 空売り比率: 浮動株の1.81%
• 機関投資家保有比率: 57.10%
• 50日移動平均: $22.79
• 200日移動平均: $24.24
• 時価総額: $167.14 billion
• PER: 7.97
• ベータ: 0.24

決算発表後にコールオプションの取引が異例に膨らんだことは、トレーダーがさらなる上昇を見込んでポジションを取っていたことを示した。