半導体セールオフの深まりでアジア株式市場が4000億ドル超の損失
重要ポイント
- •半導体主導の売り圧力がアジア市場を席巻し、韓国・日本・台湾の3市場で推計4000億ドルの時価総額が消滅した。
- •韓国のKOSPIは取引時間中に最大12.6%下落した後、6%安で取引を終了し、2日連続で市場全体のサーキットブレーカーを発動。1か月少し前に記録したピークからほぼ40%の下落となった。
- •SKハイニックスの株価は9.6%安、サムスン電子は5.2%安で終了。SKハイニックスは四半期利益が6倍増と発表したものの、高まっていたアナリストの期待には届かなかった。
- •韓国の財務当局は、市場のボラティリティを拡大させた個別株レバレッジ型ETFの承認について公に謝罪し、投資家保護の強化と商品管理要件の引き締めを発表した。
- •台湾市場が約3%下落し、日経平均が約1.5%下落するなど、売り圧力は半導体サプライチェーン全体に拡大。投資家はAI関連およびチップセクターの保有株のエクスポージャーを削減した。
水曜日、テクノロジー主導の売り圧力がアジア市場全体に波及し、韓国・日本・台湾の3市場で推計4000億ドルの時価総額が消滅した。投資家は過熱した評価倍率と人工知能（AI）関連支出への懸念から半導体株を手放した。
韓国が下落の中心となった。KOSPIは取引時間中に最大12.6%下落した後、6%安で取引を終了し、2日連続で市場全体のサーキットブレーカーが発動された。この下落は火曜日のニアリ11%安に続くものだった。
KOSPI、歴史的な下落を拡大
韓国取引所は下落がサーキットブレーカーの発動水準を超えたため、20分間取引を停止した。広く流通している市場推計によれば、この1日のセッションだけで約1800億ドルの時価総額が消滅した。
KOSPIは1か月少し前に記録したピークから現在までにほぼ40%下落している。取引量が低水準で推移し、急落の中で買い手が躊躇していることを示した。ブローカーがレバレッジをかけた個人投資のポジションを清算したことで強制売りが増加した。これらの取引は以前、韓国テクノロジー株の急速な上昇を支えていたものである。
SKハイニックスとサムスンがソウルでの下落を主導
SKハイニックスは四半期利益が6倍増と発表したが、高まっていたアナリストの期待には届かなかった。同社の株価は取引時間中にニアリ20%下落した後、9.6%安で取引を終了した。
サムスン電子は最大14%下落した後、終盤に損失を5.2%まで縮小させた。両社を合わせるとKOSPIの時価総額の半分以上を占める。
投資家は人工知能投資ブームの中で両社に大きなポジションを構築していた。高帯域幅メモリなど先端メモリチップへの需要が年間を通じて株価を支えていた。グローバルなクラウドプロバイダーやテクノロジープラットフォームはAIインフラに数千億ドル規模の投資を公約し、SKハイニックスとサムスンが供給するメモリチープに対する特大の需要を生み出していた。しかし、投資家がリスク削減に動き始めると、込み合った取引は市場を脆弱な状態に晒した。下落する価格が連鎖的なマージンコールと強制売りを引き起こし、ポジション解消が加速した。
日本と台湾、地域的な下落トレンドを追従
台湾市場も投資家が主要な半導体持ち株を売却したことで弱含んだ。世界最大のファウンドリ企業であるTSMCは台北市場で3.5%下落した。台湾市場全体はセッション中に約3%下落し、推計1100億ドルの時価総額が消滅した。
日本の日経平均も地域トレンドに追随して下落した。テクノロジー株と半導体株がベンチマークを約1.5%押し下げ、推計1050億ドルの時価総額が消滅した。投資家はグローバルなチップ需要とAI関連の設備投資に関連する企業へのエクスポージャーを削減した。
3つの市場はグローバル半導体サプライチェーンにおける補完的な役割を担っている。すなわち、韓国はメモリチップ、台湾はファウンドリ受託、日本は半導体製造装置と材料である。一つのセグメントの弱さはチェーン全体の需要不確実性を示唆する可能性がある。現地指数が日中安値から回復する中、為替変動もドル建ての損失推計に影響を与えた。
レバレッジと評価倍率の圧力が暴落を拡大
レバレッジ型の個人投資商品が韓国市場の下落を拡大させた。サムスンとSKハイニックスの株価の日々の変動を倍増させる個別株レバレッジ型ETFは、基礎株が急落した際に損失を急速に複合させた。
韓国当局はこれらの商品がボラティリティの拡大に寄与したことを認めた。具潤哲（ク・ユンチョル）財務長官と李鐸旋（イ・オクウォン）金融委員会委員長は当該商品を許可した政策について謝罪し、承認前に当局がリスクを十分に評価していなかったと述べた。
政府は7月16日に個別株レバレッジ型ETFおよび上場投資証券（ETN）を対象とする対策を発表済みであり、投資家保護の強化、商品管理要件の引き締め、基準を満たさない企業に対する新規発行の制限が含まれていた。
李在明（イ・ジェミョン）大統領も、当該商品が市場の安定性に与える影響に対処するための追加措置を準備するよう規制当局に指示した。
レバレッジ型ETFが売り圧力の唯一の要因ではなかった。投資家は過熱したテクノロジー株の評価倍率、上昇する資金調達コスト、大規模なAI投資の収益性に対する高まる疑念にも反応した。半導体株は歴史的に需要サイクルの変化に敏感であり、AI構築ラリーでの急激な上昇は評価倍率を特にセンチメントの変化に対して脆弱なものにしていた。
KOSPI、調整にもかかわらず年初来プラスを維持
直近の下落にもかかわらず、KOSPIはドル建てで年間を通じて大幅なプラスを維持している。反転前の同指数は、サムスン、SKハイニックス、および持続的なAI関連支出への期待に後押しされ、世界中の主要株式ベンチマークの中で最も好調な指数の一つであった。
直近の下落は、年初からの上昇の完全な反転ではなく、急激な評価倍率の修正を意味している。台湾と日本における並行した下落は、半導体の評価倍率への懸念がアジア全体に浸透したことを裏付けたものの、韓国は引き続き地域的な売りの中心であった。