アジアの鉄鋼市場は、季節的なモンスーンの一服で需要が弱まるなか、2026年第3四半期に持続的な逆風に直面するとみられる。一方で、海上輸送されるスクラップ価格は、価格競争力のある国内スクラップ、低調な鉄筋販売、地域の夏場の電力コスト上昇による輸入意欲の低下から、さらに圧力を受ける可能性があると市場関係者は述べた。製鉄所は保全工事の実施や操業削減で対応する可能性がある。

同時に、世界的な鉄鋼過剰能力を背景に国内産業を支えるための貿易保護措置が増え、輸出機会はさらに狭まっている。これには、7月1日に発効した欧州連合（EU）の鉄鋼輸入規制や、中国、日本、ロシアからの熱延フラット鋼輸入に対するインドの反ダンピング調査開始が含まれる。

市場関係者は、変化する米国・イラン紛争の動向にも慎重姿勢を維持した。イランによるビレットおよびスラブ輸出が再開すれば、中国の半製品鋼輸出との競争が激化する可能性があるためだ。

弱気心理が供給面の支援を上回り、HRCに圧力

アジアの熱延コイル（HRC）価格は、第3四半期も圧迫された状態が続く見通しだ。需要の弱さが、限定的な供給逼迫を依然として上回っている。

河北省の一部製鉄所はコークスコストの上昇を受けて7月に減産を予定していたが、市場関係者はその影響は限定的とみている。下流需要は依然として低調で、在庫は数か月にわたる在庫圧縮の後に積み上がりつつあり、供給が消費を上回っている状況が示されている。つまり、減産だけでは、主要地域市場での買い気の弱さを十分に相殺できない。

中東の買い手は第2四半期末に慎重ながら戻ってきたが、脆弱な米国・イラン停戦が引き続き購買活動を制限した。S&P Global Energy傘下のPlattsは、第2四半期にトルコとUAE向けのインド・中国産HRC取引を6件記録し、第1四半期の2倍となった。市場関係者は、停戦後の一時的な楽観が背景にあるとしている。

インドとインドネシアの供給者は、第1四半期に輸出を大幅に縮小していたが、第2四半期にはベトナムでの市場シェアを回復した。背景には、国内需要の弱さと、欧州および中東での販売機会の減少があるという。インドとインドネシアのHRC価格は、当初は第1四半期の高値契約に支えられたが、国内需要の失速と、ショートセールおよびポジションカーゴのベトナム向け提示増加で軟化した。輸入 विकल्पが変化し、地域需要がまちまちとなる中、買い手は量を追うより選別姿勢を維持しやすくなっている。

Vietnam の対中国コイルへの反ダンピング関税導入後、主にインドとインドネシア産コイルを反映した第2四半期のPlatts SAE1006 CFR 東南アジア評価は、FOB中国の評価よりも価格変動が大きかった。

「第2四半期のアジアHRC市場では、中国はスポット需要の弱さとコスト面の支え不足で下落し、一方で東南アジアは、中東買いの可能性に結び付く輸出連動の楽観で底堅く推移した」と、S&P Global Energy CERAの金属・鉱業アナリティクス担当アソシエートディレクター、Paul Bartholomew氏は述べた。

インドの製鉄所による今後の増産は、欧州の輸入枠縮小のなかで東南アジアの競争を一段と激化させる見通しで、輸出業者は代替市場を模索している。

「追加能力が稼働に入ることで、インドの製鉄所は東南アジアや中東を含む、より幅広い海外市場で輸出機会を一段と追求するとみられる」と、インドの製鉄所関係者は述べた。

需要低迷と競争激化で中国ビレット輸出に圧力

中国のビレット輸出価格は、第3四半期に季節的需要の鈍化を背景に圧力を受ける見通しだ。

第2四半期には、タイとインドネシアで従来主流だったイラン産ビレットの提示が見られなかったことから、中国のビレット輸出数量と価格が上昇し、中国鉄鋼メーカーが市場シェアを獲得した。

3月から5月にかけて、中国のビレット輸出は前年同期比42%増の約385万トンとなり、タイとインドネシア向けの流出は80.4%増の約90.1万トンに達した。これは中国税関データによる。エネルギー価格の上昇が鉄鋼価格を押し上げ、地政学的な不透明感が下流買い手に先行調達を促した。

「顧客はさらなる価格上昇を恐れ、3月と4月には1か月で2か月分を確保した」と、マレーシアの製鉄所関係者は述べた。

中国のビレットFOB価格は5月にピークを付け、Plattsは5月14日に3SP 150ミリビレットを481ドル/トンFOB中国と評価した。これは、2025年2月の評価開始以来の高値だった。

しかし、6月下旬以降、中国での季節的需要の弱さと東南アジアの雨季により、完成鋼需要とビレットの買い意欲が低下し、アジアのトレーダーは高い在庫と販売の鈍さを指摘した。完成鋼需要が健全な局面ではビレットが下流製品へ速やかに流れるが、そうでない場合はチェーン全体で買いが止まりやすい。

別のマレーシアの製鉄所関係者は、米国・イラン情勢の進展を見極めつつ、より低いエネルギー価格を待つ買い手が多く、アジアの鉄鋼需要は依然として薄いと述べた。タイのトレーダーは、イラン供給者がまだ買付意向を探っているものの、出荷を確約できていないと話した。

市場参加者によれば、中国のビレット輸出価格は、第3四半期も弱い需要と競争激化のなかで、さらに圧力を受ける可能性が高い。

夏場とモンスーンの一服で、アジアのスクラップ心理は弱気

アジアのスクラップ価格も、第3四半期は夏場とモンスーン期の弱い需要を背景に逆風を受け、第2四半期の下落基調が続く見通しだ。

第2四半期には、Plattsのコンテナ化HMS 1/2 80:20 CFR 台湾指数が6月30日に339ドル/トンCFRまで下落し、5月19日のピーク363ドル/トンから24ドル/トン低下した。

市場関係者によれば、夏季の電力料金とモンスーン期はスクラップ需要を弱める見通しだ。需要の低迷と天候による建設の混乱を背景に下流活動は依然として鈍く、スクラップ価格に追加の下押し圧力を与える可能性がある。

「スクラップ需要は弱く、9月か10月までは[弱い状態が]続く見込みだ」と、ベトナムのトレーダーは述べた。

台湾のトレーダーによると、スクラップ需要は夏季に弱まりやすい。日本、インド、バングラデシュなどの市場で電力コストが上昇すると、製鉄所が保全工事を計画したり操業を減らしたりすることが多いためだ。

台湾では、弱い市況と鉄筋需要の薄さが引き続きスクラップ価格を押し下げた。輸入スクラップは、安価な国内材とも競争しており、ビレット・スクラップのスプレッド拡大と鉄筋需要の低迷の中で、ビレットの買い意欲も弱いままだった。

市場関係者によると、ベトナムのモンスーン期と国内民間住宅市場の低迷も、上流のスクラップ需要を圧迫している。建設需要と鉄筋需要は、スクラップ消費と補充の主要な源泉であるため、こうした状況は地域のスクラップフローにとって重要だ。

スクラップ価格は第3四半期に下落が見込まれる一方、日本の国内スクラップ価格が堅調であることや、他の地域市場と比べてバングラデシュの買い意欲が比較的強いことを理由に、急落は想定しない市場参加者もいる。

Source: Platts