元BitMEX CEOのArthur Hayesは先週金曜日、オンチェーン追跡プラットフォームLookonchainによると、2,364.38 ETHを4.3 million USDCで売却し、推定241,000ドルの損失を被った。この売却は、直前24時間で仮想通貨市場全体の時価総額が約2%減少するなど、より広範な市場の下落局面で行われた。

Arthur Hayes (@CryptoHayes) bought high and sold low again! Over the past 2 hours, he deposited 2,364.38 $ETH into Cumberland and Galaxy Digital, receiving 4.3M $USDC in return. His selling price was $1,821, resulting in a loss of $241K (-5.3%). He had previously bought 7,213… pic.twitter.com/4AVZpjANZD — Lookonchain (@lookonchain) August 1, 2026

この取引が注目されたのは規模の大きさではなく、綿密に追跡されるマクロ投資家であり、長年のEthereum支持者でもあるHayesが、保有の一部を損失で清算したためであり、市場参加者が現在の下落局面にどう適応しているのかをめぐる議論を新たに呼び起こした。CumberlandとGalaxy Digitalは、暗号資産分野で最大級の店頭取引（OTC）デスクであり、公開取引所価格にすぐ影響を与えずに大口取引を執行したい機関投資家や大型保有者が一般的に利用する。

下落相場への売却

Lookonchainによると、HayesはETHを1枚あたり平均約1,821ドルで売却した。トークンは約2時間にわたり、USDCと引き換えにCumberlandおよびGalaxy Digitalへ移された。

この売却は、デジタル資産全般が軟調だった日に行われた。仮想通貨の時価総額は約2.1%減の2.25 trillionドルとなり、Bitcoinは約63,000ドル近辺で推移し、2.7%下落した。Etherは約3.1%下落して1,860ドルとなり、CryptoQuantは提示価格を1,864.85ドルと推計し、前日比3.56%の下落だった。

Hayesの売却はEthereumの日次取引高のごく一部にすぎなかったが、投資家心理が脆弱な局面で未実現損失を実現損失に変えたため、大きな注目を集めた。USDCという米ドル連動のステーブルコインに移したことで、Hayesはその資本を事実上の現金同等物ポジションへ移したことになり、下落局面で流動性を維持しようとする暗号資産トレーダーにとって一般的な防御的手段となっている。

7月に始まった下落基調

今回の売却は、数週間にわたって形成されていた下落トレンドの終わりを示した。Lookonchainのデータによると、Hayesは7月15日から7月28日にかけて7,213 ETHを約13.87 millionドルで取得しており、平均取得単価は1 ETHあたり約1,923ドルだった。金曜日の取引以前から、すでにそのポジションは含み損だった。Lookonchainは、Hayesが再び「 high and sold low 」をやったのは驚くことではないと述べた。

この点は、HayesがEthereumの長期強気派の代表格の一人として見られてきたイメージと対照的である。2025年後半、Hayesは自信をもって次のように述べた。

The coming Ether bull run is about to tear the market a new asshole… Maelstrom is doing all things Ethereum.

The coming Ether bull run is about to tear the market a new asshole… Maelstrom is doing all things Ethereum.

当時、HayesはETHが年末までに10,000ドルに達すると予想していた。

しかしその後、彼の口調は以前の発言と比べて明らかに変化した。Hayesは記事 Reality Test で次のように説明している。

But right now, it’s about protecting one’s crypto capital.

But right now, it’s about protecting one’s crypto capital.

この発言は、金曜日の取引がEthereumからの全面的な撤退というより、不確実な状況下でのリスク最小化策だったことを示唆している。この変化は、Hayesの全体的な投資哲学とも一致する。彼は歴史的に、マクロ経済イベントの進展に応じて何度もポジションを調整してきており、いくつかの有名な強気予想を行う一方で、自身の仮説が時期尚早だったと認めたこともある。金曜日の取引の重要性は、その損失額にあるというよりも、状況に応じて変更する姿勢がHayesらしいことにある。

軟調な価格と長引くステーキング待機列

Ethereumには依然として相反するシグナルが出ている。The Blockが報じたデータによると、現在4,120万ETH、つまり流通供給量の約33.8%がステーキングされており、バリデーターの有効化待機列は約43日に達している。

ただし、増え続ける待機列は見た目ほど強気材料ではない可能性がある。Sygnum BankのCustody and Staking責任者であるThomas Brunner氏はThe Blockに対し、この動きの大半は新規投資家の流入ではなく、既存バリデーターが報酬を積み上げていることによるものだと述べた。

慎重な見通しに加え、TD Cowenは米国におけるトークン化資産の規制整備が予想より遅れているとして、Etherの年末価格予想を従来の約3,650ドルから2,371ドルへ引き下げた。

こうした状況を踏まえると、Hayesの売却は市場への影響というより象徴的な意味合いが大きい。取引自体の規模はごく小さく、Etherの価格に直接影響を与えるには到底足りない。しかし、Hayesは短期的な変動ではなくマクロトレンドに基づいて取引する人物と広く見なされているため、市場参加者は彼の動きを、単なる大口保有者の取引ではなく、機関投資家のリスク選好の変化を示す手がかりとして受け止めている。

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