Uniswapは、Morphoレンディングボールト上に構築された新たな利回り指向機能「Earn」をローンチしました。これにより、ユーザーはUniswapエコシステム内でオンチェーンレンディング戦略を通じて遊休中の暗号資産を活用できるようになります。

機能の概要

同社の公式発表によると、EarnはUniswap上で稼働しており、プラットフォームの既存のスワップ機能を置き換えるのではなく、並行して機能します。

この機能はMorphoレンディングボールトによって支えられています。レンディングボールトは、預け入れられた資産をオンチェーンのレンディング市場に振り分け、資産が遊休状態になることなくリターンを生み出せるようにするプールとして機能します。Morphoは分散型レンディングプロトコルであり、そのボールトアーキテクチャによりキュレーターがリスクパラメータを設定し、基盤となるレンディング市場間で預金を配分できます。このアプローチにより、AaveやCompoundなどの確立されたDeFiレンダーと並ぶ位置づけとなっています。

ソース資料では、ローンチの確認以上に、サポート対象資産、レート、ボールトパラメータの詳細は明らかにされていません。

ユーザーエクスペリエンスへの影響

「Earn」というブランディングは、アクティブな取引ツールではなく、パッシブで利回り重視の提供物として製品を位置づけています。ユーザーにとっての実利的な利点は、トークンスワップに既に使用しているのと同じインターフェースからレンディングベースの利回りにアクセスできることです。

トークンのスワップとボールトベースの戦略への預け入れには重要な違いがあります。スワップは一回限りの取引ですが、ボールトへの預金はDeFiレンディングリスクと時間経過に伴う変動リターンを伴う継続的な資本運用です。

ボールトの利回りは保証されておらず、レンディング市場の状況に依存します。Earnの利用を検討するユーザーは、資産を保有し続けることと、変動リターンと引き換えにレンディングに出すことの選択を比較検討する必要があります。

DeFiにとっての意義

Uniswapは最も広く認知されている分散型取引所の一つであり、DeFi全体に及ぶプロトコルのフットプリントにより、新製品は即座にリーチを獲得できます。これまでUniswapの製品ラインは、複数のプロトコルバージョンにわたる自動マーケットメーカー方式のトークンスワップを中心としていました。その普及力とMorphoのレンディングボールトの組み合わせは、オンチェーンでの取引とレンディングのより広範な融合を反映しています。

確立されたプロトコル間の統合は、ユーザーが資産をどこに保持するかという選択を変化させる可能性があります。利回り製品を追加することで、Uniswapは取引量のみならず、オンチェーンでのユーザー維持を巡る競争に参入しています。これは主要なDeFiプロトコルがコア機能から補完的な金融サービスへと拡大するという、すでに顕著な動きと一致しています。

この動きは、Coinbaseの収益源の多様化から、NYDFSからCircleが有限目的信託チャーターを取得したステーブルコイン発行体まで、プラットフォームが隣接する金融サービスへと拡大するより広範なトレンドと一致しています。Earnはその競争のダイナミクスを分散型インフラへと拡張するものです。

暗号資産の利回り製品に対する規制の監視は引き続き重要な課題であり、韓国の暗号資産利益への計画税のような新たなルールを検討する管轄区によって強調されています。現段階でのEarnの意義は、Uniswapの製品拡張にあり、主張されたパフォーマンスにはなく、UNIの価格やプロトコル収益への影響についてはここでは評価を行いません。