BitMEXの共同創設者でありMaelstrom Fundの最高投資責任者を務めるアーサー・ヘイズ氏は、2026年10月24日、ファンドの方向性取引ポジション（方向性の取引ブック）全体を解消し、イーサ（Ether）、Ethena、Uniswapをはじめとする複数のトークンで利益確定を行ったと発表した。

ヘイズ氏はXへの投稿でこの動きを明らかにし、マクロ経済および地政学的不確実性を背景にひとまず市場から離れ、状況がより明確になるまで再参入を待つ考えを示した。

I dumped it all. The Maelstrom directional book, took profits on $ETH , $ENA , $UNI and other shitcoins. I think we gotta go down to go up. It looks a bit dicey out there in macro and geopolitical land. Going to sit on the sidelines and wait for the all clear signal … Brrrrr

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) October 24, 2026

Lookonchainの報告内容

ブロックチェーントラッカーのLookonchainは、売却総額を7つのトークンで2,228万ドルと算出した。最大のものは約1,520万ドル相当の6,400 ETHで、全体の約68%を占める。

Arthur Hayes (@CryptoHayes) is dumping $22.28M worth of tokens! Including: 6,400 $ETH ($15.2M), 14M $ENA ($2.76M), 323,000 $UNI ($2.24M), 1.89M $ETHFI ($1.23M), 546,609 $AERO ($398K), 120,000 $PENDLE ($244K), 3M $ZAMA ($214K). pic.twitter.com/wV19JL4o6S

— Lookonchain (@lookonchain) October 24, 2026

上位3ポジション（イーサ、Ethena、Uniswap）で売却額の約2,020万ドルを占めた。ヘイズ氏は276万ドル相当のEthenaトークン1,400万個と、224万ドル相当のUniswapトークン323,000個を売却した。

小規模なポジションも解消された。123万ドル相当のEther.fiトークン189万個、398,000ドル相当のAerodromeトークン546,609個が含まれ、Lookonchainのリストにはさらに244,000ド相当のPendleトークン120,000個と214,000ドル相当のZamaトークン300万個も記載されている。

イーサを除くと、リストは分散型金融（DeFi）プロトコルに関連するトークン（Ethena、Uniswap、Ether.fi、Aerodrome、Pendle）に偏っており、今回の一度の解消で複数のDeFi関連ポジションに同時に触れることになった。これが、この動きがオンチェーントラッカーの注目を集めた理由の一つである。

ヘイズ氏が挙げる売却理由

投稿の中でヘイズ氏は、マクロおよび地政学的な状況が「いささか疑わしい（a bit dicey）」ように見えると述べた。具体的な政策決定、紛争、経済指標には言及せず、「オールクリアシグナル」が見えるまで待機すると述べた。そのシグナルが何を指すのかについての定義も示していない。

今回の撤退は、FRBのタカ派的なシグナル、暗号資産上場投資信託（ETF）からの資金流出、テクノロジー株・AI株へのセンチメント低下など、他の市場圧力も報じられた週に発生した。市場を追う読者にとって、この動きは著名な運用者が状況の不確実化時にエクスポージャーをどう調整するかを示す一つのデータポイントだが、市場全体のシグナルではなく、一つのファンドの決定を反映したものにすぎない。

ヘイズ氏はビットコインやイーサについての価格目標を示さず、解消したポジションをいつ再構築するかについても述べていない。8月の最大リスク路線も今回の撤退も、それぞれエッセイとXへの投稿という公開チャネルで発表されており、今後のスタンス変更があれば観察者が追跡できる公開の記録が残されている。

この発言には限界もある。ヘイズ氏はMaelstromの保有資産、ヘッジ、非公開投資の完全なリストを公表しておらず、ビットコインの売却についても言及していない。Lookonchainの数値は売却されたトークンの価値を示すものであり、購入価格が開示されていないため、実現した利益は不明だ。

今年前半からの路線転換

今回の売却は、今年前半のMaelstromのスタンスを反転させるものだ。8月、ヘイズ氏はファンドが最大リスクエクスポージャーにあると述べ、主要ポジションとしてビットコイン、イーサ、Ethena、Ether.fiを挙げていた。

この見解は8月のエッセイ「Same Same But Different」によるもので、同氏は米国債の買戻しがビットコインに有利な環境を作ると主張する一方、上昇相場の中でも急落はあり得ると警告していた。

ヘイズ氏は今年、双方の方向で取引を行ってきた。6月には、同氏のものとみられるウォレットがマーケットメーカーのFlowdeskから542万ドル相当の3,000 ETHを受け取った。6月19日までに、Lookonchainは同氏が6,000 ETHを平均価格1,690ドルで約1,014万ドルで売却したと報じ、その数日前に平均1,793ドルで約5,900 ETHを購入していたことから、この取引で606,000ドルの損失と推定した。「同氏のものとみられる」という表現は、オンチェーントラッカーの仕組みを反映している。トラカーは公開ウォレットの資金流動を監視し、アドレスの帰属に依拠しているが、このプロセスは常に確認できるとは限らない。

同氏の過去の売却は市場の注目を集めてきた。ある報道によると、Hyperliquidのポジションを売却した後、HYPEトークンは約4%下落した。これは、同氏のポジション変更が他の市場参加者にどれほど注視されているかを示す一例だ。

ヘイズ氏はここ数週間、イーサが10,000ドルに達する可能性がある、ビットコインは100万ドルに達しうるなど、注目すべき価格予想も公表している。また別に、スタンダードチャータードの予測は2028年までにEthenaを2ドルとしている。

10月24日時点で、Maelstromの方向性取引ブックは現金となっており、ヘイズ氏は復帰前にオールクリアシグナルを待つと述べている。