a16z cryptoのデータによると、アルゼンチンのペソ建て暗号資産取引量の94%が現在、米ドルペッグのステーブルコインに流入しています。これはArtemisが追跡する主要通貨の中で最も高い比率であり、ステーブルコインが暗号資産取引の流れを占める他の新興国通貨をも大きく上回っています。

この知見は、2026年8月30日に発表されたa16z cryptoによるラテンアメリカの暗号資産採用に関する最新分析によるものです。アルゼンチン人の約5人に1人が暗号資産を利用しており、これは同地域で最も高い水準の一つです。また、2024年には国内の主要暗号資産アプリ15社のダウンロード数が前年比93%増加しました。このデータは、短期的なインフレヘッジから習慣的なステーブルコイン利用への移行を示しており、新興市場を主要な成長戦線と捉えるグローバルな決済企業やステーブルコイン発行体の注目を集めています。

ペソ不信に根ざした歴史

自国通貨よりもドルを好むアルゼンチンの傾向は、ステーブルコインの台頭より数十年前から存在していました。2001年と2002年、政府は銀行預金を凍結し、政令214/2002によってドル建て口座を強制的にペソに換えました。その後固定相場制が崩壊すると、為替レートは1ドル=1ペソから約4ペソへと移行し、ペソのドル価値は約4分の3が消失しました。

この危機により、多くのアルゼンチン人は銀行とペソそのものへの不信を抱くようになりました。家計は金融システムの外で現物のドル紙幣で貯蓄を保有する習慣を身につけ、この習慣は後年、デジタル選択肢が利用可能になった際のステーブルコインへの向き合い方を形作りました。

ステーブルコインは、アルゼンチンが2019年に外国為替管理を再導入した後に勢いを増しました。数か月のうちに当局は個人のドル購入を月額200米ドルに制限し、適用条件によって多くの住民が完全に排除されました。米ドルペッグのステーブルコインは、制限された公式市場の外での代替手段となりました。

a16z cryptoの分析によると、2023年までに資本規制により公式相場と並行相場の乖離が100%を超えていました。ステーブルコインは24時間取引可能で、こうした規制の枠外にあったため、この時期に魅力的な存在となりました。報告書でFloresが述べたように、アルゼンチンでは「暗号資産を買うことはドルを買うこと」なのです。この実践はその後、非公式の代替手段から規制された主流へと移行しました。アルゼンチンの証券規制当局であるCNVは、2024年に導入された規制枠組みの下で仮想資産サービスプロバイダーの登録制度を設立し、このステーブルコイン取引の多くが行われる取引所を制度化しました。

イフレ沈静化後も続くステーブルコイン利用

a16z cryptoはまた、アルゼンチンのインフレ高騰期に、ステーブルコインがフリーランサー(請負業者)への報酬支払いの一部として拡大したことを指摘しています。2024年4月には前年比インフレ率が289%に達し、同じ期間にDeelの給与データによれば、アルゼンチン在住の請負業者のうちUSDCで支払われる割合が上昇しました。これは、遅くコストのかかる従来の送金に代わる手段として、越境請負業者やフリーランサーがステーブルコインでの受け取りを増やしているという世界的な傾向とも一致しています。

2024年1月を基準としたDeelの数値によれば、請負業者へのUSDC支払いとインフレは一時期連動して推移しました。報告書によると、2026年7月時点で、両方の指標はそれぞれのピーク時の約5分の1の水準で推移しています。

かつてデジタルドルを公式ドルよりも高価にしていた為替ギャップも縮小しました。アルゼンチンは2025年4月にドル購入に関する規制の大部分を撤廃し、公式相場と並行相場は収れんしました。2026年8月28日時点では、デジタルドルは公式市場で購入するドルより約4%高い水準です。

インフレが沈静化し、ドル購入が容易になっても、a16z cryptoによればステーブルコインの利用は衰えていません。アルゼンチン最大級の暗号資産ウォレットであるLemonのダウンロード数は、月次インフレ率が25.5%から2.1%に低下する中でも四半期ごとに増加しました。マクロ経済環境の正常化が続く中でこの習慣が定着するかどうかは、ステーブルコインを新興市場における日常の貨幣と捉える発行体や決済企業にとって重要な課題です。現時点では、ステーブルコインはヘッジ手段というよりも日常的な習慣となりつつあります。