Apple(AAPL)株は8月20日、317ドル付近で推移し、2026年に入って約16%の上昇を続けている。バンク・オブ・アメリカ(BofA)は、9月1日にハードウェア部門トップのジョン・ターナス氏が最高経営責任者(CEO)に就任する経営トップ交代を控え、強気の見解を改めて示した。

同社株は8月20日時点で317ドル付近で推移しており、2026年に入ってから約16%上昇した。ただし、7月に付けた高値344.57ドルからは約8%下回る水準にある。株価は直近2つの取引セッションで4%上昇しており、市場参加者は同社の戦略的な方向性を再定義しうる経営交代の評価を進めている。

9月1日に予定される経営トップ交代

9月1日、ティム・クック氏はCEOとしての職責を、長年にわたりAppleのハードウェアエンジニアリング部門を率いてきたジョン・ターナス氏に引き継ぐ。ターナス氏は2001年にAppleに入社し、2021年からハードウェアエンジニアリング組織を統括しており、iPhone、iPad、Macを含む製品ラインのエンジニアリング責任を担ってきた。クック氏はエグゼクティブチェアマン(取締役会長)に就任し、政府関係を含む特定の分野で引き続き貢献する。この引き継ぎは、クック氏による約15年に及ぶ経営に幕を下ろすとともに、2011年8月にクック氏が共同創業者のスティーブ・ジョブズ氏の後を継いで以来、Appleにとって初のCEO交代となる。

BofAが「買い」評価を再確認

バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ワムシー・モハン氏は、同社株に対する「買い」推奨と380ドルの目標株価を改めて示した。この目標株価は、8月20日の終値316.83ドルから約20%の上昇余地を示唆している。同行の分析は経営交代への支持にとどまらず、ターナス氏がAppleの運営アプローチを変えうる具体的な側面を示した。

クック氏の実績

クック氏時代のAppleは、規律ある運営と製造規模という原則の下で機能していた。15年に及ぶ経営期間中、同社は1時間ごとに3,200万ドルの株主価値を創出した。フリーキャッシュフローは2011会計年度の330億ドルから直近12か月ベースで約1,370億ドルへと4倍以上に拡大し、株主は2011年以降2,700%のトータルリターンを達成した。

ターナス氏の下でより大胆な戦略へ

ターナス氏が経営の舵を取ることになれば、BofAは同社のリスクを取る姿勢に変化が生じると予想している。この変化は、研究開発予算の拡大、資本支出の増加、より意欲的な合併・買収(M&A)といった形で現れる可能性があり、これらはクック氏の経営スタイルには見られなかった戦略である。

またBofAは、Appleがネットキャッシュニュートラル(純現金中立)の維持という方針から転換しつつあることを、新体制下で資本配分が強化される可能性を示す初期の指標として指摘した。

新興製品セグメントへの展開

同行は、ターナス氏の下でAI(人工知能)搭載眼鏡、カメラ内蔵AirPods、ウェアラブル型スマートリング、ホームオートメーションソリューション、ロボットシステムといった未開拓市場へのAppleの展開が進むと予想している。

Appleは相当な強みを備えた状態でこの交代を迎える。同社はハードウェア設計、シリコンアーキテクチャ、オペレーティングシステムプラットフォーム、プライバシー基盤を掌握し、10億台を超えるデバイスの稼働基数を有しており、端末上で動作するAIの機能はこうした既存の競争優位性と合致している。Appleは2024年後半から、基幹の端末上AI機能群であるApple Intelligenceの提供を開始した。

それでもBofAは、Appleの巨大な時価総額4.6兆ドルが、新製品の投入がこれまでのように売上に比例したインパクトを生み出すことが難しい厳しい環境を生んでいると認めた。

四半期決算と配当

Appleの直近四半期の業績は、楽観的なファンダメンタルズ見通しを裏付けた。同社は1株当たり利益(EPS)2.02ドルを達成し、ウォールストリートのコンセンサス予想である1.89ドルを上回った。売上高は1,094.2億ドルに達し、前年比16.4%増でアナリスト予想を上回った。

iPhoneの売上高は6月四半期としての節目となる542.5億ドルに達し、約22%の伸びを示した。iPhone 17シリーズは、登場後初めてのフル四半期で前機種を16%上回る成績を収めた。

Appleは8月13日、1株あたり0.27ドルの四半期配当を支払った。年間1.08ドルの配当に基づき、年率換算の利回りは0.3%となる。Appleは17年間の停止を経て2012年に配当を再開して以来、毎年配当を増額している。

ウォールストリートの見方

Apple株に対するウォールストリートのセンチメントは、引き続き概ね好意的である。ウェルズ・ファーゴは「オーバーウェイト」評価と350ドルの目標株価を維持しており、ウェッドブッシュは「アウトパフォーム」評価と400ドルの目標株価を掲げている。全体のコンセンサスは「モデレート・バイ(穏やかな買い)」で、平均目標株価は330.53ドルとなっている。

ただし、すべてのアナリストがこの楽観論を共有しているわけではない。ドイツ銀行は今週に入り、Appleの評価を「買い」から「保有」に引き下げた。フィリップ証券は8月3日、「モデレート・セル(穏やかな売り)」評価へと切り替えた。

報道によると、App Storeの手数料収入は18%減少しており、サービス部門の成長の持続可能性に疑問が持ち上がっている。App Store、iCloud、サブスクリプション・サービスを含むサービス事業は、近年Appleの最も成長の速い収益ドライバーの一つであり、App Store自体は高まる規制圧力に直面している。とりわけ欧州連合のデジタル市場法(DMA)は、2024年以降、欧州のiOS上で競合するアプリマーケットプレイスや外部決済オプションを認めることをAppleに義務づけている。

また、CEOの交代は、ターナス氏がAI(人工知能)関連施策に適切な投資水準をどう見定めるかという点で、実行面のリスクももたらす。

Appleは10年以上にわたり9月のイベントで新iPhoneを発表してきており、市場観測筋は、9月の製品発表イベントでiPhone 18 Proがお披露目されると予想している。これはターナス氏がCEOとして臨む初めての発表の場となる。

出典:Blockonomi