Appleは財政的に堅調な四半期を報告したが、それにもかかわらず市場の急激な反応を引き起こし、7月31日の時間外取引で株価が約10%下落した。この売りによって約5000億ドルの時価総額が消失する恐れがあり、Nvidiaが世界最高時価総額企業の地位を奪還する可能性がある。

引き金となったのは、Appleの第4四半期収益成長率予想が9%～11%となり、ウォール街のコンセンサス予想約12%を下回ったことである。

堅調な決算、弱いガイダンス

7月30日に発表されたAppleの2026年度第3四半期の決算では、収益と1株当たり利益がいずれもアナリスト予想を上回り、iPhone販売が主な成長ドライバーとして機能した。App Store、サブスクリプション、ライセンスングを含む同社のサービス部門は近年最も成長率の高い収益カテゴリーとなっているが、ハードウェアが依然として総収益の大部分を占めている。

しかし、ティム・クックCEOはメモリ不足による「影響の拡大」を直近の業績に対する重要な制約要因として指摘した。これらの不足は、AIデータセンターにおける需要の激化に起因しており、AIデータセンターはAppleを含む他の製造業者の供給を制限するペースでメモリチップを消費している。特に高帯域メモリ（HBM）において深刻な不足が生じており、この分野はSK Hynix、Samsung、Micronが支配している。サプライヤーはAIアクセラレーターメーカーへの供給割り当てを優先し、スマートフォンやノートパソコンに使用される従来型DRAMおよびNANDコンポーネントの入手可能性を逼迫させている。

Appleの予想成長率9～11%と市場の約12%という予想の差はわずかに見える。しかし、Appleの下落前の時価総額が約4.89兆ドルであることを考慮すると、わずかな予想外しでも数時間のうちに数千億ドル規模の価値消失につながり得る。

首位奪還に向け態勢を整えるNvidia

Appleの時価総額評価額が5000億ドル減少すれば、Nvidiaが最も価値の高い上場企業としてAppleを抜く可能性が高まる。AI産業がテクノロジー分野を再構築し続ける中、両社はトップの地位を交代で握ってきた。

この力学はより広範なサプライチェーンの変化を浮き彫りにしている。AppleはAI需要によって引き起こされたメモリチップ不足によって一部価値を失っている一方、Nvidiaはその同じ需要を支えるGPUの主要サプライヤーとして価値を増している。Nvidiaのデータセンター収益は、クラウドプロバイダーや企業がAIインフラを構築する中で急増しており、同社のグラフィックスプロセッサーは業界で最も需要の高いシリコン製品となっている。

暗号資産および広範な市場への影響

Appleの決算報告には暗号資産、プロトコル、トークンに関する言及は一切なかった。同社はデジタル資産との距離を一貫して保っており、今四半期の決算結果もその姿勢を変更するものではない。

半導体サプライチェーンの観点はApple以外にも関連性がある。AIインフラの拡大によるメモリ不足は構造的な不均衡を反映しており、今後複数の四半期にわたりテクノロジー分野全体のハードウェアコスト、製品リリース時期、資本支出戦略に影響を与える可能性がある。主要なメモリサプライヤーは生産能力拡大計画を発表しているが、新しい製造施設が量産体制に移行するには通常2～3年を要するため、需給バランスが急速に改善する可能性は低い。