Apple（AAPL）がコスト圧力と輸出規制の中、iPhoneとMacBook向けにCXMTメモリチップを評価
重要ポイント
- •Appleは中国のチップメーカーCXMTとメモリサプライパートナーシップの可能性について予備的な協議を行っており、実現にはホワイトハウスの承認が必要です。
- •米国の輸出規制によりAppleはCXMTへの技術移転ができず、取引はカスタマイズされたチップエンジニアリングではなく標準製品の購入に限定されます。
- •CXMTは今年の生産能力が最大に達しており、HPとAcerはすでに限定された数量を確保し、2027年に向けたより多くの割り当てを追求しています。
- •Appleは売上1094億2000万ドルで四半期1株当たり利益2.02ドルを報告し、前年同期比16.4%の成長でアナリスト予想を上回りました。
- •ティム・クックは9月にCEOを退任する予定で、サプライチェーン、規制、AI統合の課題が続く中、ジョン・ターナスが後任に指名されています。
Appleは日曜日に公開されたウォール・ストリート・ジャーナルの報道によると、中国企業CXMTが製造するメモリチップのiPhoneおよびMacBook製品ラインでの潜在的な使用に向けた評価を開始しました。
このテクノロジー大手はCXMTとサプライパートナーシップの可能性について予備的な協議を行っており、合意に至るにはホワイトハウスの承認が必要です。この評価は、地政学的緊張とコンポーネント不足が少数のベンダーへの過度な依存のリスクを浮き彫りにする中、主要テクノロジー購入者が半導体サプライ基盤の多様化を模索しているという、より広範な業界トレンドを反映しています。
動機：メモリコストの上昇
AppleのCXMTへの関心は主に財務上の理由からきています。人工知能セクターの強烈な需要によって引き起こされたメモリコンポーネント価格の高騰は、同社にグローバルな製品ポートフォリオ全体の値上げを余儀なくしています。中国のベンダーとの提携は、Appleに価格交渉における強力なレバレッジをもたらす可能性があります。グローバルメモリ市場はSamsung、SK Hynix、Micronが支配しており、大規模な追加サプライヤーの参入は、これまで価格決定力をこの3社に集中させてきた競争環境を変える可能性があります。
規制上の制約
しかし、米国連邦輸出規制はこうしたパートナーシップの深度に重大な制約を課しています。米国企業はCXMTへの技術移転が禁止されており、AppleがMicron、SK Hynix、Samsungといった既存のサプライヤーと日常的に実施しているカスタマイズされたチップエンジニアリングの可能性が排除されます。これらの規制は、中国の先進半導体製造能力へのアクセスを制限し、軍事関係が疑われる实体への米国技術の流出を防ぐという、近年の政権下で加速した米国の幅広い取り組みの一部です。
輸出規制を専門とするAkin GumpのKevin Wolf弁護士は、Appleの選択肢は標準的なCXMT製品の購入と価格交渉に限定されると述べています。
CXMTの台頭
CXMTは最近上海証券取引所への上場を完了し、中国本土で最高評価の上場企業となりました。同社の第2四半期の売上高は前年同期比8倍以上を記録しました。
米国防総省はCXMTを中国の軍事装置に関連があるとされる実体のリストに記載しています。一部の米国政府高官は、主要な米国企業からの大量発注がCXMTに追加の資金源と米国の技術専門知識への間接的なアクセスを提供することへの懸念を表明しています。
サプライチェーンの制約
サプライチェーンの制約もさらなる障害となっています。CXMTは今年の最大生産能力に達しており、追加の国際顧客に充当できる余裕はわずかです。HPとAcerはすでに限定された数量を確保しており、2027年に向けたより多くの割り当てを獲得するための合意を追求しています。
CXMTのチップ価格は概ねMicron、SK Hynix、Samsungと同等ですが、供給制約と製造コストの高騰により、これらの水準を上回ることもあります。
最新の財務業績
Appleの株式は金曜日に313.33ドルで取引を開始しました。同社は四半期1株当たり利益2.02ドルを記録し、コンセンサス予想の1.89ドルを0.13ドル上回りました。売上高は1094億2000万ドルに達し、前年同期比16.4%の成長を示し、アナリスト予想の1090億4000万ドルを上回りました。
Appleは時価総額4兆5700億ドル、株価収益率35.93%、過去12か月の取引レンジ219.25ドル〜344.57ドルを維持しています。機関投資家の持ち分は発行済株式の67.73%を占めています。
ウォール街のコンセンサス評価は「モデレート・バイ」で、平均目標株価は330.44ドルです。JPMorganは「オーバーウェイト」推奨を維持しつつ、目標株価を345ドルから340ドルに引き下げました。Phillip Securitiesは評価を「モデレート・セル」に引き下げ、China Renaissanceは評価を「ホールド」に引き下げ、目標株価を280ドルとしました。
今後のCEO交代
ティム・クックは9月に退任する予定で、Apple幹部のジョン・ターナスがCEO後任に指名されています。クックはターナスが同ポジションの理想的な候補者であるとの自信を表明しました。このリーダーシップの移行は、サプライチェーンの再構築、App Store慣行に対する規制当局の精査、製品エコシステム全体への人工知能機能の加速的な統合など、複数の面で強まるプレッシャーに直面する時期に訪れます。
同社はまた、1株当たり0.27ドルの四半期配当を発表し、8月13日に支払い、8月10日を基準日としました。
ウォール街のアナリストは現在の会計期間の通年1株当たり利益を8.76ドルと予測しています。
