アップルは、ほとんどの企業のコンプライアンスマニュアルが想定もしていなかった抜け穴を塞ぎました。同社は現在、従業員が社内の機密情報を予測市場—企業のマイルストーンを含む現実世界のイベントの結果に連動した契約を売買するプラットフォーム—で取引に利用することを明示的に禁止しています。

この変更は、2026年11月3日、第4四半期決算発表後に提出された、アップルの2026会計年度フォーム10-K、すなわち上場企業が米国証券取引委員会(SEC)に提出が義務付けられている年次報告書に記載されています。これは、電話会議でアップルの経営陣が何を言うかを含め、ほぼ何にでも賭けることができる世界を反映したものです。

新ルールの実際の内容

改定されたインサイダー取引ポリシーは、「アップル機密情報(Apple Confidential Information)」を予測市場やイベント契約への参加に利用することを具体的に禁止するものであり、要するに、仕事で知った情報には賭けられないということです。

その適用範囲は広い。このポリシーは、アップルと関わる約16万7000人の従業員および独立系請負業者を対象としています。また、退職後も拘束力が続きます—該当情報が公開されるまで、元従業員もこの制限に縛られます。

禁止はアップル自身の秘密に限定されません。サプライヤーや顧客といった同社のパートナーに関する非公開情報にも及びます。対象となるのは参加行為だけではありません。このポリシーは、取引に利用する可能性のある他者への非公開情報の提供—証券弁護士が長年「チッピング(tipping)」と呼んできた行為—も禁止しています。

罰則は実効性のあるものです。違反者は解雇される可能性があり、株式報酬の返還を求められる場合もあります。多くのアップル従業員にとって株式報酬は報酬の大きな部分を占めています。

アップルが明記する必要を感じた理由

最も示唆的な細部は、たった一つの条項です。アップルは、このポリシーが当該行為が法律上インサイダー取引や証券取引に該当するかどうかにかかわらず適用されるとしています。これは意図的な構成です。従来のインサイダー取引規則は株式やオプションなどの証券を前提に作られており、その他の種類の賭けは依然として未確定の領域に置かれていました。

アップルの従来のポリシーは、従業員が重要な非公開情報を保有している間の同社証券の取引をすでに制限していました—これは、公表前に投資判断に影響を与えうるほど重要な情報を指します。それにより、好決算の前に株式を購入するといった明白なケースはカバーされていました。しかし、明確に対応していなかったのは、アップル固有のイベントに紐づく市場という拡大しているカテゴリーでした。

最近の例には、決算電話会議で「iPhone」という単語が何回発せられるかに関する契約が含まれていました。その他は製品価格の予想が中心でした。こうしたアップル関連の市場の一部は、大きな出来高を集めています。

単語数への賭けは些細なものに聞こえます。しかし、経営者の発言原稿の作成に関わった人なら誰でも、有意な優位性を持つことになり、まさにその優位性こそが新ルールの狙いです。

予測市場と他の企業にとっての意味

最も直接的な影響を受けるのは市場そのものです。企業イベントに紐づく契約は、誰も不公平な状態で取引していないという前提に依存しており、参加者が同じ公開情報の土台から出発する場合にのみ、価格は意味を持ちます。

パートナー条項も注目に値します。サプライヤーや顧客を対象に含めることで、アップルは自社の従業員に対し、他の企業に帰属する情報を保護することを実質的に求めています。

規制当局にとって、この動きは規制の隙間を浮き彫りにしています。米国の規制された取引所に上場されているイベント契約は、一般的にSECではなく商品先物取引委員会(CFTC)の管轄下にあり、アップルは既存の法律がこうした賭けを証券取引とみなすかどうかにかかわらず機能するルールを書く必要を感じました—これは、法的枠組みが製品の進化に追いついていないことを示唆しています。

従業員へのメッセージはよりシンプルです。会議で聞いたことが賭けの要件になれば、アップルはそれを解雇事由とみなすようになりました—そして同社はその文言をSECが目にする形で書面に残しました。この文言が公開年次報告書に記載されたことで、同様の条項が現れるかどうかは、他社の今後の10-Kで確認することになります。