Anthropicは、先週の人工知能（AI）株の急落にもかかわらず、今月下旬に新規株式公開（IPO）――非公開企業が株式を初めて一般投資家に販売すること――を実施する計画だ。関係者の話として《ウォール・ストリート・ジャーナル》が報じた。Claude AIモデルを開発する同社は、上場前の販売活動であるロードショーの一環として今週、主要投資家との面談を行っており、来週木曜か金曜にティッカー「ANT」でナスダックに上場することを目指している。

今回の公開は、先週の市場急落後、投資家のAIリスクへの需要を試すものとなっている。Anthropicは今週早々に提出される届出で、目標とする評価額レンジ、販売予定株数、提案価格を開示する見通しだ。この届出では、IPO価格での株式購入に合意した大口投資家が明らかになる可能性もある。

1週間前、投資家はAnthropicが約1兆5000億ドルの評価額を目指すと見ていた。しかし、ジャーナルによると、木曜のAI株下落以降、一部の大口投資家はより低い水準を求めている。同社は、ここ数か月で協議されていた約2兆ドルを大幅に下回る評価額を受け入れざるを得ない見通しだ。

同社の経営陣は、ゴールドマン・サックスおよびモルガン・スタンレーの銀行家と協力し、評価額レンジの設定を進めている。レンジを高く設定しすぎると需要が低迷し、上場後に株価が下落するリスクがある。低く設定しすぎると、Anthropicとそのアドバイザーが「資金を置き去りにした」との批判を招きかねない。投資銀行は、需要が強ければ後に引き上げられるよう、当初の予想よりやや低いオープニングレンジを好むことがある。

評価額レンジが1兆5000億ドル近くに維持されれば、機関投資家の需要が持ちこたえていることを示し、ナスダック上場のAI関連企業を支える可能性がある。大幅に低いレンジや、公開の延期は、セクター全体の評価額が見直されていることの裏付けと受け取られよう。この規模の公開は、メガキャップ・テック企業を保有するファンドから資金を引き寄せる可能性もあり、投資家が新株の受け入れ余地を作る中、それらの保有に短期的な売り圧力がかかりうる。

市場環境はAI企業に不利な方向に傾いている。テック株の比重が高い指数であるナスダック総合指数の構成銘柄は木曜、米中間選挙でAI懐疑派が議席を獲得し、データセンター建設を鈍化させかねないモラトリアム（建設停止措置）が可決されたことで、約2兆5000億ドルの時価総額を失った。データセンターとは、AI開発者がモデルの訓練や運用に依存する計算能力を収める物理インフラである。指数はその後、損失の一部を回復しており、このことがAnthropicのIPO継続の決断を後押しした可能性がある。

選挙前から、企業支出の規模や収益の不確実性への懸念を背景に、AI株への熱狂は弱まりつつあった。競合のOpenAIは最新の資金調達ラウンドで、当初目標の半分未満しか調達できず、評価額は期待を下回る約1兆2500億ドルだった。

Anthropicは、より安定した市場環境を待つ選択肢もある。ただしジャーナルは、延期が市場全体の懸念を引き起こすリスクがあると報じた。指標となるのはSpaceXだ。同社の6月の記録的なIPOは、約1兆8000億ドルの評価額で約750億ドルを調達した――急落前にAnthropicについて協議されていた評価額に近い水準だ。

Anthropicの今週の届出では、提案されている評価額、発行株数、公開価格、アンカー投資家の参加の有無が明らかになる見通しだ。典型的な米国のIPOでは、取引開始の直前に価格が決定される。これらの詳細は、同社のIPOが先週の急落前に投資家が想定していた評価額にどこまで迫れるかを示すことになる。