Anthropicは、史上最も注目されるIPOの一つに踏み出そうとしている。そして、劇的な展開の後、AI業界が最も強力な人物の一人であり最高のセールスマンでもあった人物を失ってからわずか1週間後に、それを実行することになる。

Nvidiaの長年におよんだ最高経営責任者（CEO）兼共同創業者であるJensen Huang（ジェンスン・ファン）氏は木曜日、同社を1993年に共同設立して以来30年以上にわたる歩みに幕を下ろした。米国情報機関が中国の情報機関のエージェントであると疑っている顧客との不倫関係、および自身の部下であるNvidia幹部との不倫関係があったとする報道を受けたものである。ファン氏の退任の経緯については、11月11日のFortuneの報道が詳しく伝えている。

このタイミングは、すでに投資家のAIへの需要を試す試金石と見られていたAnthropicの上場に、新たな圧力をかけている。Fortuneのこれまでの報道によると、より広範なAI株売りの中でIPO価格レンジを設定したこのAIラボは、来週水曜か木曜日に上場する見込みで、その数日前にNvidiaが四半期決算を発表する。これは、ファン氏不在で迎える同チップメーカー初の決算となる。この連続した日程により、投資家は数日のうちにNvidiaのリーダーシップ移行と、ここ数年で最も注目される上場という2つの重要なAIの節目に直面することになる。

揺らぐ緊密なパートナーシップ

NvidiaはAnthropicの緊密なパートナーであり、同ラボの予定されているIPOに深く関与している。Anthropicの提出書類によると、同チップメーカーは公開市場での募集に並行して行われる、選ばれた投資家への株式売却である260億ドルの私募で、約100億ドル分の株式購入に合意している。両社は商業的にも緊密に結びついており、AnthropicはNvidiaの最先端チップへのアクセス確保のために数百億ドルを約束している。

投資家やアナリストはFortuneに対し、Nvidiaの衝撃がAnthropicの中核事業に影響を与えるとは考えていないものの、より広範なAIストーリーには問題を引き起こす可能性があると語った。

Seaport Research Partnersのアナリストで、Nvidia株に「売り」評価をつけたウォール街でも数少ない一人であるJay Goldberg氏は、ファン氏の退任で案件が脱線するとは考えていない。「彼らはNvidiaの決算説明会の真っ只中に上場する。それが脱線要因にはならないと思う」と同氏は述べた。「これはあまりに大きなIPOで、多くの人々が関わっているので、IPOは取り下げられない」

より大きなリスクは、Anthropicが公開会社になった後に訪れると同氏は言う。ファン氏の退任の直前、しかし退任が有力視された報道の後に発言したGoldberg氏は、CEOの喪失を含むNvidiaの混乱が、Anthropicが初の四半期決算を発表する際に追い風となって逆風を生むだろうと警告した。「少なくとも『AIのナラティブは維持できるのか？このやり方を続けられるのか？』というようなナラティブが生まれるだろう」と同氏は述べた。「彼らははるかに厳しい質問を受けることになる」

ベンチャーキャピタルM13のパートナーであるKarl Alomar氏は、Anthropicのファンダメンタルズは変わっていないと同意した。「私の立場から見れば、Anthropicはこのニュースが出る前と変わらず、良好で強い立場にある」と同氏は述べた。「Anthropicの数字は素晴らしく、必要な分に対して余剰能力を持っていることを明確に示している。あまりお金を使っていない」

Anthropicは一部の競合他社ほどNvidiaに依存しておらず、Nvidiaのハードウェアに加え、GoogleのTPU、AmazonのTrainiumチップ、AMDのGPU上で一部のモデルを実行している。また、同社は自社チップの開発を検討しているとも報じられている。

審査はパートナーにも及ぶ可能性

「NvidiaはAnthropicのIPOに100億ドルの出資を約束している。IPOが実際に実施される際には、それもおそらく実現するだろう」と、ウォートン・スクールで教鞭をとったことのある公認会計士兼調査報道ジャーナリストのFrancine McKenna氏は述べた。「しかし、必要になった場合にNvidiaがCoreWeaveを救済すると見ていた人は、別の場所を当たったほうがいいかもしれない」。2025年に公開されたNvidia出資のAIクラウドプロバイダーであるCoreWeaveは、そのデータセンターをNvidiaのチップ上に構築している。

それでも、Nvidiaの最近の問題と最高経営責任者の判断力をめぐる疑問は、同社のパートナーに対するより大きな審査に波及する可能性があると、ジョージタウン大学マクドノー・ビジネススクールの准教授Jason Schloetzer氏は指摘する。同氏は「[Anthropicの]Nvidiaとの関係、およびNvidiaに関連する顧客に対するはるかに厳格な審査」を予想していると述べた。

AIブームにとっての高い利害

シリコンバレーにとって、その影響はAnthropic自体をはるかに超えて及ぶ。2021年にDario AmodeiとDaniela Amodeiの兄弟姉妹を含む元OpenAIの研究者たちによって設立されたこの会社と、ライバルのOpenAIは、あまりに多額の資本を必要としたため、地元のほぼすべてのベンチャーキャピタルがその株を保有しており、プライベート市場におけるインデックスファンドのような存在となっている。そのため、来週予定されるAnthropicのIPOは、同ラボの400人を超える支援者だけでなく、AIブーム全体にとって、高い利害を伴う流動性イベントとなる。Anthropicが成功すれば、AIブームにはまだ長い余地があるというのが広く共有された認識であり、失敗するか無期限に延期されれば、AIバブルがはじまりに向かっているという明白な否定的シグナルとなる。

破綻にならない可能性もある。少なくとも一人のベンチャーキャピタリストは、Anthropicにとって明確な追い風を見ている。CEOのDario Amodei氏は、中国へのチップ輸出規制の強化を長年推進しており、ファン氏と対立してきた。AnthropicはAI規制でもファン氏と衝突しており、ファン氏は顧客がオープンソースのAIモデルを採用しにくくなるようなライセンス要件を特に避けたいと考えていた。

「むしろ、Anthropicはここでの受益者だと思う」と、状況の敏感性とAI分野への幅広い投資を考慮して匿名を希望した投資家は述べた。「彼らはファン氏とそれほど親密ではなかった…彼らは自社チップを開発しているので、供給網の考慮事項が解放されることはAnthropicにとって良いことだ」

この記事はもともとFortune.comで掲載されたものです。