欧州最大の資産運用会社が、主要な欧州株式戦略をパブリックブロックチェーンインフラ上へと移行しました。Amundiは、Amundi Core STOXX Europe 600ファンドのトークン化株式クラスをEthereum上で発行し、主要な株式インデックス商品をオンチェーン化するとともに、2025年後半に同技術で第一歩を刻んだキャッシュ・マネジメント商品の枠を大きく超えてトークン化の取り組みを拡大しています。

運用資産2.4兆ユーロを管理するAmundi（@Amundi_FR）は、CACEIS（@CACEIS）と共同で新しい株式クラスを開発しました。対象ファンドは、ポートフォリオ配分の中核的な構成要素として用いられる、欧州の大型・中型・小型株600社で構成されるインデックス「STOXX Europe 600」に連動しています。Ledger Insightsの推計では、当ファンドの運用資産総額は約22.8億ユーロに達し、これまでに欧州で実施された株式インデックスのトークン化として最大級の規模となっています。

この発表に対し、Ethereumの機関投資家向け部門がX上で迅速に反応し、この発行を取り上げました：

Ethereum is the home of onchain finance.

— Ethereum Institutional (@ethereuminsti) November 5, 2026

https://x.com/ethereuminsti/status/2118338712501109243?ref_src=twsrc%5Etfw

Amundi、22.8億ユーロの株式ファンドをオンチェーン化

新しい株式クラスは、欧州企業の大型・中型・小型株600銘柄に連動する主力株式クラス戦略「Amundi Core STOXX Europe 600」のユニットを基盤としています。トークン化ユニットはパブリックなEthereumチェーン上で発行され、ファンド株式のトークン化に必要な技術とインフラを提供するCACEISによって作成されました。

Amundiは、ブロックチェーンベースのこの株式クラスが既存のファンド枠組みの中に留まり、投資家は従来通りの方法で商品を利用できると述べています。この区別が今回の発行設計の核心です。Amundiはファンドをクリプトネイティブな商品に置き換えるのではなく、既存の投資機会の上にオンチェーンでの発行・流通・決済レイヤーを構築しており、根本的な戦略とファンドの構造は変更されていません。

キャッシュファンドから株式へ

今回の動きにより、Amundiの社内トークン化プログラムは、これまでの中心であったキャッシュ・マネジメントから株式資産へと拡大します。同社はこのステップを、伝統的なAmundiのビジネスモデルを維持しながら、資産クラス間で市場エクスポージャーを分散化する方法として提示しています。

今回の発行は、CACEISと共同で開始され、2025年11月以降Ethereum上で発行されているAmundi初のトークン化株式クラスであるマネー・マーケット・ファンドを補完するものです。この商品は、グループ初のトークン化株式クラスであり、パブリックブロックチェーン上での初のファンド発行でした。Amundiはその後、トークン化キャッシュ・マネジメント商品の開始や、CACEISおよびAnt Internationalとの協業を含むブロックチェーンベースのTreasuryプロジェクトなど、デジタル資産への取り組みをさらに進めています。実際、グループはキャッシュに近い商品で基盤を構築してから、長期のポートフォリオ資産へと活用の場を広げた形です。

パブリックブロックチェーン金融の新たな試練

幅広い欧州株式インデックスをオンチェーン化することは、これまでこの分野を牽引してきたキャッシュ商品と比べ、トークン化金融にとってより大きな挑戦となります。マネー・マーケット・ファンドは、短期の保有資産がデジタルキャッシュ・マネジメントの用途に適しているため、実世界資産（RWA）のトークン化において最も伝統的な資産クラスの一つとされてきました。一方、株式インデックスファンドは異なるタイプのエクスポージャーを伴います。すなわち、キャッシュの代替となるものではなく、数百の上場企業に分散した長期投資であり、株式の発行はトークン化されたファンドラッパーが実務でどのように機能するかを検証する、より広範なテストとなります。株式の保有には、配当の分配や定期的なインデックスのリバランスといった、オンチェーンラッパーが発行や譲渡と並行して対応しなければならない、反復的な運用イベントも伴います。

Amundiによれば、トークン化されたファンド株式は、より速い決済、アクセスの拡大、高い透明性、高度な自動化を可能にする可能性があるといいます。同運用会社はまた、トークンベースのさらなる機関投資家向けクライアントおよびプラットフォームソリューションを段階的に創出することを目指していると述べていますが、具体的な時期は明示していません。

伝統的なファンド構造は維持

対象ポートフォリオはEthereum版によって影響を受けず、ファンドの既存の投資プロセスも変更されません。トークン化株式クラスはファンドそのものを置き換えるものではなく、現時点ではブロックチェーンは株式の発行、管理、および将来のデジタル流通のためのインフラとして機能するにとどまります。

Amundiは、新しいトークン化株式クラスの規模についての詳細を明らかにしておらず、追加商品が続くか、さらなるオンチェーンでの発行がいつ行われるかについても述べていません。したがって、トークン化クラスの規模とデジタル流通の開始時期が、発行から日常的な利用へと移行する中で注目すべき具体的なポイントとなります。

それでもなお、数十億ユーロ規模のSTOXX Europe 600戦略をEthereum上にもたらすことは、ステーブルコイン、国債、マネー・マーケット・ファンドを超える新たな機関投資家向けトークン化ユースケースをこのネットワークにもたらします。また、欧州最大級の資産運用会社が短期のキャッシュ商品から、同地域の数百の上場企業にまたがる中核的な株式ベンチマークへと技術を拡大する中で、トークン化金融そのものの大幅な広がりを示すものとなっています。