アドバンスド・マイクロ・デバイセズ(AMD)の株価は月曜のプレマーケット取引で上昇した一方、最大のライバルであるエヌビディア(NVDA)は下落した。オッペンハイマーが同チップメーカーを格上げし、データセンター事業の急成長を予測したことが背景にある。

AMDは寄り付き前に1.4%上昇し455.49ドルとなった。両銘柄とも今月は調整局面にあり、金曜の終値までにAMDは24%下落、エヌビディアは17%下落している。

格上げと600ドルの目標株価

AMDを後押ししたのは、オッペンハイマーのアナリスト、リック・シェイファー氏が日曜に発表したリポート。同氏はAMDの格付けをパフォーマからアウトパフォームに引き上げ、600ドルの目標株価を設定した。この目標は金曜終値の449.04ドルを約34%上回る。同セッションでAMDは11%急騰しており、月曜をある程度の勢いを伴って迎えた形だ。

オッペンハイマーが見込むもの

シェイファー氏はデータセンターをAMD成長のエンジンと見ている。同事業が来年135%拡大し、AMDの売上高全体の85%を占めると予測。また、同氏のモデルには2027年に約3ギガワット、2028年に4ギガワットの設置規模が組み込まれており、この見通し全体がこれらの大きな数字に依存している。

この予測構成は、データセンター需要へのAMDの依存度の高まりも浮き彫りにしている。1部門が売上高の85%を占める場合、業績は少数のハイパースケール顧客の設備投資サイクルに左右されることになる。

同氏は、第1四半期を通じてOpenAIとMetaが成長を牽引し、Anthropicは同四半期の後半に拡大すると見込んでいる。また、Oracle、Microsoft、サウジアラビアのHumainからの支出にも言及。上位5クラウドプロバイダーは2027年に約1兆3000億ドルの設備投資を行うと予測されており、今年の8000億ドルから増加する。

製品面では、AMDは1年サイクルでのチップ開発をコミットしており、これは2027年のMI500と2028年のMI600を意味する。このスケジュールは、この見通しが依存する設置計画の具体的なチェックポイントでもある。オッペンハイマーはさらに、データセンター向けGPU売上高がEPYCサーバーCPU売上高を上回ると予測している。それでもCPU部門は来年、2倍以上に拡大する見込みだ。

決算の背景

シェイファー氏のシナリオは、先週発表されたAMDの第3四半期決算に基づいている。売上高は133億8000万ドルで、前年同期比45%増、ガイダンス上限を2億7900万ドル上回った。データセンター売上高は前年同期比97%増、前期比27%増。CEOのリサ・スー氏は、来年の売上高が80%以上成長するとの見通しを示した。シェイファー氏の135%というデータセンター予測は、会社全体の80%超という見通しを大きく上回っており、この格上げの根拠がいかに一つのセグメントに依存しているかを反映している。

他のアナリストも見解を示している。DA Davidsonは目標株価を600ドルに引き上げてバイ評価を維持、StoneXは685ドル、TD Cowenは675ドルでバイ評価を維持した。一方、すべてが楽観しているわけではない。HSBCは540ドルの目標でホールド評価を維持し、RBCも同じく540ドルでセクター・パフォームを維持している。この開き自体が議論の状況を示しており、2つの慎重な評価は685ドルに及ぶレンジの下限に位置している。

エヌビディアの別の動揺

シェイファー氏のリポートではエヌビディアの状況には触れられていない。日曜、エヌビディアの取締役会は、中国の情報機関で働いていた疑いのある幹部との関係を受け、CEOのジェンスン・フアン氏が外国情報機関の工作の標的となったかどうかを独自に調査すると発表。株価は5.2%下落し176.90ドルとなった。

フアン氏は、妻への不貞を謝罪する従業員宛ての手紙を送った。「私は調査を支持し、全面的に協力します」と述べた。

出典: CoinCentral