Amazonの株価は金曜日に15.3%急上昇し、Amazon Web Servicesが4年超で最速の成長を達成したことで、同社の積極的な人工知能投資に対する投資家の懸念が和らぎ、2012年以来となる最大の1日上昇幅を記録した。

第2四半期の決算は売上高、営業利益、クラウドコンピューティング、広告のいずれも予想を上回り、株価は271.58ドルで取引を終えた。

四半期売上高は前年同月比20%増の2,006億ドルとなり、営業利益は43%増の275億ドルに達した。

AWSが今回の相場反応の主な起因となった。クラウド部門の売上高は37%増の422億ドルとなり、4年超で最も高い成長率を記録するとともに、約31%というウォール街の予想を大きく上回った。AWSの営業利益は166億ドルに達し、前年同期の102億ドルから増加し、Amazon全体の営業利益の半分以上を占めた。

この結果により、クラウドおよびAIインフラ市場でAmazonがMicrosoftやGoogleにシェアを奪われているという懸念が和らいた。AWSは売上高で世界最大のクラウドプロバイダーであるが、Microsoft AzureとGoogle CloudはエンタープライズAIの採用拡大を背景に急速に成長している。Amazonは、AWSのAI事業とカスタムチップ事業のそれぞれが年間売上がけで250億ドルを超え、ともに3桁の成長率で拡大していることを明らかにした。同社のカスタムTrainiumチップの推進は、AIワークロードの主要ハードウェアでありながら供給が逼迫しているNvidia GPUへの依存を軽減する位置づけでもある。

同社はTrainiumチッププラットフォームを拡充し、Anthropic、OpenAI、Uber、Pinterestなどを含む主要顧客からインフラの利用コミットメントを確保した。ChatGPTの開発元であるOpenAIはこれまで主にMicrosoft Azureをクラウドインフラとして依存してきただけに、このコミットメントは特に注目に値する。

需要の堅調さを受け、Amazonは2026年の資本支出見通しを10%引き上げて2,200億ドルとした。この数字は、ハイパースケールクラウドプロバイダー間で進む現在のAIインフラ構築の前例のない規模を際立たせている。CEOのAndy Jassyは、支出を増やしてもなお顧客の需要を満たすための計算能力が不足していると述べた。2027年に利用可能なAWSキャパシティの大部分はすでに予約済みであり、顧客は2028年に稼働予定のキャパシティについてもコミットメントを行っている。

AWSの契約バックログは、四半期末時に前の3か月前の3,640億ドルから4,960億ドルへと急増し、Amazonが計画するインフラ構築の多くが既存の顧客コミットメントによって裏付けられていることを示している。

今回の市場反応は、投資家がAI投資サイクルをどう評価するかについて転換点となった。MetaとAlphabetは最近、投資見通しを引き上げた一方でフリーキャッシュフローの圧迫を報告し、ネガティブな反応を招いた。対照的にAmazonは支出の増加を発表しながらも、AWSが同時に売上成長の加速と営業利益の向上を実現したことが評価された。

それでもAmazon自身のキャッシュフローは圧力に直面している。直近12か月のフリーキャッシュフローは、前年同期の182億ドルの流入から76億ドルの流出へと転じ、これは主にAIインフラへの支出増加によるものである。

Jassyは、Amazonがデータセンターへの投資を稼働の約2年前に開始するのが通常であり、関連する売上が発生するずっと前にコストが蓄積されると指摘した。また、AIサーバーは3年未満でコストを回収できるとも付け加えた。

Amazonのその他のセグメントも今期の業績に貢献した。広告収入は26%増の198億ドル、北米売上高は16%増の1,162億ドル、国際売上高は15%増の422億ドルとなった。