小売・人工知能の巨大企業であるAmazonが、Amazon Web Servicesクラウド部門に牽引された第2四半期の業績を発表した後、同社の株価は木曜日の時間外取引で9%超急上昇しました。AWSは4年余りで最速のペースで成長しており、この上昇はMicrosoft AzureやGoogle Cloudといった競合他社を抑え、世界最大のクラウドインフラプロバイダーとしてのAWSの地位をさらに確固たるものにしました。両競合も直近数四半期でAI主導の需要の急増を報告しています。

AWSの第2四半期収益は422億ドルで、前年同期の309億ドルから37%の増加となりました。これは同クラウド部門にとって18四半期ぶりの最速成長であり、CEOのAndy Jassyが「5四半期連続の成長加速」と述べた成果です。同事業の収益は前四半期比で46億ドル以上増加しました。AWSの営業利益は166億ドルに達し、前年同期の102億ドルから64%増加し、営業利益率は前年同期の32.9%から39.4%に拡大しました。同事業のバックログ（将来の収益を示す顧客契約）は4960億ドルに上昇しました。

「AWSは現在、年率換算1690億ドルの収益規模のビジネスとなっており、参考までに言えば、もし独立した企業であればFortune 500リストの24位にランクされる規模です」とJassyは木曜日の決算説明会で述べました。

ストア、広告、Prime、デバイス、クラウドを含むAmazonの全事業において、純売上高は20%増の2006億ドルとなり、前年同期は1677億ドルでした。営業利益は192億ドルから275億ドルに上昇しました。純利益は626億ドル（希薄化後1株あたり5.75ドル）に達し、前年同期の182億ドル（同1.68ドル）から大幅に増加しました。ただし、この純利益には534億ドルの営業外収益が含まれており、その主な要因はAmazonによるAnthropicへの投資です。Anthropicは元OpenAIの研究者たちが設立したAIスタートアップで、Amazonは少なくとも80億ドルを投資しています。

Amazonの広告セグメントは、同社のポートフォリオにおいて隠れた立役者としばしば形容され、前年同期比26%の成長を記録しました。これは、当該セグメントが157億ドルの収益を記録した前年同期の22%成長からの加速です。

ハイパースケーラーやクラウドプロバイダーがデータセンターおよびAIインフラの構築に総額8000億ドル以上を投入することを公約する中、投資家の懸念を招いてきた指標であるフリーキャッシュフローは、前年同期の182億ドルのインフローからマイナス76億ドルに転落しました。この転落は、AmazonがAI投資に起因すると説明した、設備購入の前年同期比661億ドル増加によって引き起こされました。マイナスのフリーキャッシュフローは業界全体のより広範な傾向を反映しています。Microsoft、Alphabet、MetaはいずれもAIデータセンターやチップへの資本支出を急激に増加させており、アナリストの間ではこれらの投資が比例したリターンを生み出すまでにどれくらいの時間がかかるかという疑問が浮上しています。

決算説明会でJassyは、Amazonの2026年の資本支出見通しを、メモリコストの上昇を理由に従来の2000億ドルから2200億ドルに引き上げたことを投資家に伝えました。その引き上げられた水準でさえ、Amazonは「2026年に私たちが抱えるすべての需要を満たすのに十分な容量を持たないでしょう。そして、このダイナミクスは2027年にも当てはまると確信しています」とJassyは述べました。

Jassyが「急成長している」と述べたAWSは、同社のより広範な成長の多くを支えています。同クラウド部門の加速は安定した軌跡をたどっています。2025年第3四半期に成長率が20%に達し、その後毎四半期加速して第2四半期には37%に達しました。同期間において、AWSの営業利益率は32.9%から39.4%へと拡大しましたが、これは同社がデータセンターインフラに巨額の投資を行っていた時期と重なります。AWSの有形固定資産は、前四半期の1900億ドルから第1四半期には2230億ドルに増加しました。比較可能な第2四半期の数値はまだ公表されていません。

Jassyは、この成長加速をキャパシティの拡大やその他の競争要因によるものと帰しました。顧客は、「クラウドコアとAIの両方において最も幅広い機能」と「最も強力な運用パフォーマンスとセキュリティ」を提供するからこそAWSに引き付けられていると彼は述べました。

「ますます多くの企業が推論ワークロードを本番環境に移行するにつれて、それを残りのワークロードやデータの近くに配置したいと考えており、他のどこよりもAWSに多く存在しています」とJassyは述べました。

Amazonのコアクラウドビジネスは、ポストトレーニングの強化学習やエージェントツールの利用による恩恵を受けていますが、Jassyは、世界のIT支出の85%が依然としてオンプレミスであると指摘しました。つまり、かなりの割合の企業が未だに自社施設内で独自のハードウェアを稼働させているということです。

「この方程式は今後10〜20年で逆転するでしょう」と彼は述べ、AWSはエンタープライズのクラウド移行計画の「大部分を獲得している」と付け加えました。

Anthropic、Meta、OpenAIのAIモデルにアクセスするためのAmazonのプラットフォームであるBedrockの顧客採用は、堅調なパフォーマンスを示しました。木曜日のアナリストノートによると、顧客は第2四半期に当該サービスに対して過去全四半期の合計を上回る支出を行いました。Jassyの見解では、単一のモデルが「世界を支配する」ことはないため、AWSとAmazonは独自のフロンティアモデルを開発しなくても「非常に成功したビジネス」を展開できます。

「Anthropicだけではありません。OpenAIだけでもありません」とJassyは述べました。「オープンモデルに関心を持つ企業がますます増えているのが見て取れますし、私たちはそのすべてをBedrockに揃えています。」

別件で、JassyはAWSが2025年と比較して2027年末までに電力容量を倍増させるペースを維持していると述べました。この拡大は、ハイパースケールクラウド業界全体にとって高まる課題を浮き彫りにしています。AIデータセンターを稼働させるための十分な電力とグリッド容量の確保が重要なボトルネックとなっており、主要プロバイダーは予想される需要に対応するため、原子力エネルギーや長期電力購入契約への投資を加速させています。